[其他] 減息救經濟　重藥防通縮

(星島)11月27日星期四06:30
(綜合報道)

美國  宣布新增八千億美元  挽救經濟，餘音未了，輪到中國人民銀行  宣布大降存貸基準利率，歐盟  又宣布二千億歐羅  的兩年期救市大計。全球多個主要經濟體系的政府進行救市三重大合唱，以非常手段來對付經濟衰退帶來的通縮威脅。

　　人行今次把貸款利率一下子削減一厘○八，以往減息，多是以每次○點二七厘牛步「下藥」，今次這劑藥的分量，等如平時的四劑，充分配合國務院月初提出擴大投資「出手要快，出拳要重」的要求。

　　除了減息，人行又下調銀行須存放在人行存款準備金率，大銀行減一個百分點，中小型銀行更減兩個百分點，務求與減息雙管齊下，鼓勵銀行放貸，負起「四萬億人民幣救經濟」大計中所擔任的融資角色，保持社會經濟活力。

　　紓緩銀根助企業解困

　　比起外國，內地金融體系較少受到美國衍生工具泡沫爆破的直接衝擊，但也要面對出口下滑，導致大量中小企倒閉壞帳的風險，尤其是資本不及全國大銀行雄厚的地區中小型銀行，放貸不得不比以前保守，而這些銀行又是不少中小企的融資渠道，今次中小型銀行享受到較大的放寬幅度，間接幫助中小企解困。

　　據內地財經學者分析，今年狹義貨幣供應量（M1）增速已經連續六個月放緩，原因是企業活期存款增速回落，國際經濟環境惡化令早前國家的緊縮政策「超額」奏效，企業存貨上升，短期流動資金緊絀。部分企業更因周轉困難而倒閉，造成大量失業問題。年初時農產品及能源價格飆升產生的通脹，隨着農產品豐收及國際糧食和石油價格下降，已經不存在威脅，反而股市及樓市萎縮，以及儲錢應付醫療、失業、子女教育的需要，窒礙了大眾消費意欲，大家把錢放在銀行以防萬一。

　　真正作用需時間發酵

　　四萬億挽救經濟大計，主力之一是擴大內需，來保持經濟每年增長不低於百分之八。擴大內需的主要途徑，是要提振百姓消費以及擴大投資需求。在刺激消費方面，中央透過多補貼低下收入階層，搞好農村醫療教育，讓百姓少擔心有病看不起醫生，「放膽」消費。

　　至於投資需求，雖然減息有助減輕供樓成本，有利樓市，但中央同時要大力發展廉租屋和低價房屋，則不利樓價，故此效應可能互相抵銷。反而在企業經營方面，中央把資金釋放到市場，企業融資困難和成本都得以減輕，有利經營及投資。

　　今年初通脹肆虐，中央的貨幣政策注重「從緊」，現在已經急轉彎為「適度寬鬆」，力保消費和投資信心。大力減息可能令股市即時作出反彈，但反彈之後何去何從仍待觀察，因為寬鬆政策對推動實體經濟的真正作用，需要時間發酵，面對日益嚴峻的全球經濟環境，估計政策還會進一步寬鬆下去，減息周期還會維持好一段日子。