儘管美國政府於過去一個月一口氣推出了多項救市措施，但市場對有關方案的成效，以至整體經濟前景的疑慮卻未有減輕，歐美的股票市場雙雙跌至近年的新低。隨著經濟衰退的陰霾逐步擴散至全球，各國央行亦紛紛步美國後塵踏入減息周期，為投資者製造債券投資的機會。自新任美國總統奧巴馬上台後，陸續開出多張經濟刺激方案的支票，當中包括簽署7870億美元的刺激方案，提供減稅、失業救濟，投資再生能源等；另外，又宣佈動用2750億美元，防止業主斷供樓按。不過，金融業可能被國有化的陰影蓋過了救市措施的利好因素，美國股市不僅沒有上升，更跌至12年以來的低位，連帶環球其他股市亦受到牽連。事實上，環球各國的經濟在最近數月才真正感受到美國經濟放緩的龐大影響力。受到美國居民的消費下降所影響，部份主要出口商品至美國的國家如墨西哥、南韓、日本和台灣等均已感到切膚之痛，其中日本和台灣去年第四季更錄得按年收縮12.7%及8.4%，幅度之大屬近數十年來首見。另外，澳洲政府早前亦將今年的經濟增長由2%調低至1%，並降低目標利率100點子至3.25厘。在通脹回落以及經濟增長急劇放緩的大前提下，其他國家包括以色列、印度、印尼等，亦已先後在今年邁開了減息的步伐。然而，很多國家目前的減息幅度顯然未夠。以素來與美國有「唇齒關係」的墨西哥為例，經過近兩輪合共75點子的減息後，目標利率仍高見7.5厘。
息率跌債價上升
我們相信，在這個被市場喻為「百年一遇」的金融海嘯當前，環球多個國家目前的息口水平未足以反映經濟下滑所帶來的威脅，未來應會繼續減息，並將低息率維持一段時間。對於環球債券的投資者而言，目前正是建立有關債券持倉的良好時機。當息率再向下調整時，投資者便有望從債券價格上升中受惠。除了環球各地的減息周期外，亞洲貨幣的投資前景亦是我們的關注對象。受到市場的避險情緒所影響，資金紛紛流進美國國庫債券及黃金等傳統上較為安全的資產，造成美元強勢、亞洲貨幣弱勢的現象。彭博數據顯示，截至2月23日的過去三個月，南韓圜及印尼盾兌美元分別錄得28.7%及23.2%的跌幅，其他亞洲貨幣兌美元亦回落4%至13%不等。雖然最近多個亞洲國家包括中國、南韓、新加坡等的經濟均有轉差跡象，但與十年前的亞洲金融風暴相比，亞洲地區的經濟基本因素已有明顯改善。亞洲國家的高儲蓄水平、低政府負債比率、蓬勃的內需市場等條件，均較歐美國家優勝。因此，我們認為部份亞洲貨幣（兌美元及歐元）目前的跌幅或已過大，中長線而言有望重拾上升動力。富蘭克林鄧普頓投資
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