昨日期指結算，上午恆指隨美股急升又高開，大挾淡倉，午後淡友突然有力反攻，恆指一度下跌至最後競價時段才再度回升182點。我很少短炒，但看了二十多年的股價圖表，也累積了一點點經驗，不妨寫下來讓大家參考。我覺得，如果昨日恆指一路炒高，以最高價收市，短期後市反而不妙，這可能是期指大戶托高指數造空倉。相反，昨日午後回跌，更一度跌破前日收市價，一個可能就是大戶壓價再繼續造好倉。上個月底我向大家報告，「曾氏通道」於10月27日見底，現在剛好一個月過去，恆指已反彈27%，大摩這個在上個星期還不斷地唱淡大市、力踩港股的大行，在過去幾天已靜靜地改變，前兩天唱好和黃（013），昨日更出奇地唱好信置（083）。現在，人人說樓價還會大跌，但大摩卻開始唱好地產股，而且是地產股中出名最勇、出名經常摸頂買地的信置，那的確是值得我們留意的。一向以來，股市與經濟之間是有一個時間差，往往股市見底回升之後的一段時間，經濟依然毫無起色。2003年是恆指由3年的大熊市轉成牛市的轉捩點，你知道最低點是那一天嗎？告訴你，是2003年4月25日，當天，恆指跌至8331點，之後就反覆上升，不再跌回那個低位。你還記得嗎，4月時的香港有如鬼城，那是沙士驚魂，死了許多人的時期。
03年買貨大豐收
2003年至2007年是我投資史上最豐收的時期，當時膽子大，身邊累積的資金也比較多，再加上捉對了好幾隻股，如港交所（388）、中移動（941）、新世界（017）、國壽（2628）、交行（3328）……都是在2003年或上市第一天買入，然後持有至今（除港交所外）。不過，坦白說，當時我也沒有膽量在沙士期間入市，我是等到沙士結束、自由行來了之後才入市，入市時，恆指已由最低位回升15%。現在短短一個月恆指已回升27%，股票經紀行會勸你趁反彈賣掉，原因很簡單，你一日不賣股，何來現金再買股？你不買不賣，經紀吃甚麼？不過，至今為止，我依然不改長期投資的信念。近來不少人在譏笑股神畢菲特，說他入市太早。是的，股神經常遭人譏笑，大量無名小卒最大的願望就是成功挑戰股神，證明股神最終是錯的，最終破產收場，那麼，自己就可以一舉成名。2000年資訊科技股泡沫時代，許多人譏笑股神走寶，去年股神12元賣中石油（857），許多人譏笑股神賣得早，但是，過去數十年的歷史告訴我們，股神一次又一次地戰勝所有取笑他的人，股神至今仍然是我的偶像。曾淵滄作者為城市大學MBA 課程主任
