曾淵滄專欄：建材股首選重鋼
中央政府突然宣佈，由現在至2010年，將投資4萬億人民幣搞基建，推動內需。中央推動內需是所有的人早已預料中的事，問題只是何時宣佈？力度有多大？4萬億人民幣的確是比市場預期中大許多，因為至上星期，中央仍在談謹慎貨幣政策。上一回溫總召開國務院會議，會後推出的十項政策中的其中一項，仍然是要控制物價。現在，突然之間謹慎貨幣政策變成寬鬆貨幣政策，新的十大政策完全不再提控制物價。看來中央的確徹底明白金融海嘯對中國的打擊會是非常大的，及時做好防範，否則一旦經濟下滑，信心全失時，想救也遲了。4萬億人民幣主力是搞基建，因此昨日基建股全力上漲，這是很自然的，特別是鋼鐵、鋁及水泥等建築材料股，升勢最狠。前一陣子，因為全國房地產市場淡靜，樓價下跌，許多建築工程停頓了，鋼鐵、鋁、水泥這些建築材料價格大跌，產能過剩，股價也自然大跌，馬鋼（323）更一度跌破1元的價格，那是十多年前的價格，真是慘不忍睹。眾多建築材料股中，我比較看好重鋼（1053），理由是重鋼就在四川地震重建區附近，加快四川重建工作所需要用的鋼應該大部份來自重鋼，鋼材很重，運輸費不低，重鋼佔有地利。新的十大政策中．也鼓勵銀行借貸，特別是向中小企業借貸，這對中小企而言，的確是佳音，昨日，數隻國企銀行股如工行（1398）、中行（3988）、建行（939）都有不錯的升幅。不過，國企大銀行放寬對中小企的借貸是有一定的風險，因為這些國企大銀行的經理們在過去的確沒甚麼經驗與中小企打交道，今後借出的錢風險如何？不容易估計，這是大家應該小心的。
放寬借貸中小企佳音
新的十大政策中，寬鬆貨幣政策相信是指減息。現在，我們仍然在等待人民銀行的減息宣佈，放鬆借貸與減息是必須一起進行才有效，西方國家雖然大幅減息，但是銀行依然不敢把錢借出去，減息的效果就等於零。今日香港仍然有許多中小企業在訴苦，說銀行減息對他們來說毫無幫助，因為他們根本借不到錢。今日美國的情況也類似，而且問題更嚴重，中小企、大企業、超大企業都借不到錢，只能靠發行年利率10厘以上的可換股債券來集資。這種年利率超過10厘的可換股債券，是城中富豪的新寵，但吉凶難料，因為在銀行利率如此低的情況下，如果仍有公司需要用逾10厘的息率去集資，可見這些公司已是欲借無門，財政狀況堪憂。曾淵滄作者為城市大學MBA 課程主任
