投資萍語：減息作用有限
各國央行在面對金融海嘯而採取連番減息行動，但本港銀行一直沒有反應，香港金融管理多次注資銀行體系以降低同業拆借息率，但銀行還是毫無反應。直至昨天，匯控（005）終於率先宣佈減低最優惠利率0.25厘，降至5厘水平。市場對銀行今次減息也有點愕然，令周五港股中段明顯抽升，但筆者相信該反彈與減息關係不大，反而是因為預期美股急跌兩天後將有反彈，港股遂先行一步。銀行之所以終於決定減息，拆息回落固然重要，但近期任總多次向銀行呼籲，「要大家同舟共濟，切勿驚動搖晃這條船」。究竟，銀行今次減息是否與上述的「口頭勸喻」有關呢？銀行對任總的回應是否正確，這將直接對銀行的盈虧有影響。無可否認，銀行與整個社會及經濟存在相當微妙的關係，經濟環境轉壞，銀行即時進行「落雨收遮」，以免影響本身盈利及財政，但對其他企業及個人來說，卻因此而令資金周轉困難，甚至倒閉，倒頭來可能導致銀行出現壞賬，也影響銀行的經營。但筆者並不認為銀行最終決定減息對企業有太大幫助，雖然企業可減少債務的利息開支，但現時市場上最嚴峻的問題是銀行不願貸出資金，令一些本身經營不俗的企業，隨時因為銀行收緊信貸而無法生存。因此，大家不宜因為今次減息而炒作高負債企業之股份。
地產股只宜短炒
至於息口敏感的地產股方面，減息有助減輕供樓人士的利息負擔，但面對失業人數上升而經濟增長減慢的情況下，減息並非「妙藥」，亦不能即時為樓市帶來復蘇，地產股上升僅屬短暫性質，短期炒作無妨，投資則並不吸引。信和置業（083）、新世界發展（017）股價一向較其他地產股之波動為大，只要衡量好風險承受能力，上述兩股份可說是本地地產股炒作之選。銀行股方面，銀行息差仍有收窄壓力，而金融海嘯及雷曼兄弟倒閉事件，已令投資者投資產品及銀行銷售產品方式存有戒心，銀行的非利息收入將大降，並回歸至以「息差」收入為主的經營年代，因此，減息反而令銀行股有調整壓力。匯控將於明日收市後公佈其美國業務第三季業績，數據顯示集團是否出現另一些撥備需要，甚或需注入新資金等，對大市及匯控股價影響甚大，今周恆指料13200至15000水平波動，候13000附近再分段入市。熊麗萍匯業財經集團證券部主管
