暢談匯債：日本減息 不情不願
日本央行雖順應市場要求減息，但減幅卻只有0.2厘，較預期的四分一厘略少，是刻意向外界傳遞減息並非心甘情願（投票結果是4：4，最後由行長白川方明投下決定一票），抑或要預留較多子彈應付末來的緊日子？面對大蕭條以來最大的金融危機，全球各國齊心合力減息救經濟，已是大勢所趨。連北京政府亦已兩度調低利率，日本若一再袖手旁觀，又如何可向投資市場顯示各國團結一致的精神和救市決心？更何況日本經濟本身確實有減息需要。
進入衰退是時間問題
早前數字已顯示日本經濟陷入衰退，六月季度錄得0.6%負增長，按年萎縮2.4%。在議息前一日，日本政府推出5萬億日圓（2770億港元）刺激經濟方案，而昨日公佈的連串數據亦顯示日本經濟越來越嚴峻──製造業指數跌至42.2，家計支出連跌七個月；失業率由4.2%下降至4%只是假象，勞動人口實際減少了20萬，在職人數下跌了11萬，職位與求職比率更降至0.84的四年低點。此外，日圓強勢令出口雪上加霜，即使要連續兩季負增長才符合「衰退」定義，亦只是時間問題。日圓上周升見90.90的13年高位，本周未見更上層樓，是七國的聲明發揮效用，市場憂慮日圓再升會招來央行聯手干預，而美國再帶頭減息，紓緩了投資者對前景的憂慮，套息拆倉盤稍見收斂，日圓遂借勢回吐。
最好暫時忍手不入市
匯市波動，走勢雖已較理性，不過要作推介仍有一定困難，上周收於1.2615的歐元，本周初跌至1.2330的兩年半新低後反彈，最高見1.33。若追沽的話，不及時套利便隨時坐艇，即使建議候1.30才沽，會否擺300點止蝕？亦是疑問。在這個非常時期，能忍手最好不入市，若真的手痕，可候1.65之上沽英鎊小試，止蝕位設於1.67，目標看1.6160。祝好運！匯翹
日本因白川方明（左）投下決定一票，最終決定減息。 路透社
