四川地震對中資股的影響

四川發生7.8級地震，對多家四川上市公司影響輕微，股價未因此大跌，反而部分炒重建概念股份出現大升，市場亦憧憬內地因地震的災後重建工作會放鬆銀根，會刺激中資銀行股造好，證券界人士認為，鋼鐵及水泥股仍受重建概念影響，股價仍有上升空間，至於即將上市新股亞洲水泥中國(00743-HK)，由於生產規模不大，獲益不多。

四川災後重建的確會為部分上市帶來更商機，一般從事基建、建材及通訊等業務的公司最受惠，其中基建股中國鐵建(01186-HK)及中國交通建設(01800-HK)，股價開始炒落後，中國鐵建較早前公布今年度首季業績，淨利潤7.06億元，已相等於去年全年的30.7%，集團計劃今年簽訂合約增加2,500億元，而中交建是內地最大的港口設計及建設企業，於公路、橋梁設計及建設處領導地位，即使沒有雪災及地震，國內早已將發展交通運輸列入優先的發展國策，加上災後重建，兩股更具有投資價值，其中外資大行摩根士丹利，更給予中交目標價27.9元。

災後重建對鋼鐵及水泥需求十分龐大，建材股方面，重慶鋼鐵(01053-HK)、馬鞍山鋼鐵(00323-HK)及鞍鋼股份(00347-HK)、海螺水泥(00914-HK)、中材股份(01893-HK)及中國建材(03323-HK)等，都成為市場近日炒作方向，股價更可以在一天之內升逾10%，連帶廠房位四川於下周才上市的亞泥中國亦即時被市場關注，據悉亞泥中國位於四川彭州市的重要生產據點，受地震影響不大，上市當日股價會否受惠，仍須看市況而定。

災區重鋪電訊設備亦是刻不容緩，電訊設備供應商如中興通訊(00763-HK)、中國通訊服務(00552-HK)及京信通信(02342-HK)等將會受惠，並且具電訊業重組的炒作空間，惟不少電訊設備股估值已不算便宜，炒作宜選價較落後股份。

雖然有股份會因災後重建獲得商機，但目前仍不知道四川大地震對國內經濟及受影響的上市公司造成有多大損失，更有言論認為四川地震不及今年初雪災時的影響大，評級機構穆迪更認為，地震只會影響A股的投資氣氛，而四川亦只在全中國生產總值中佔小部分，故經濟損失不大，標準普爾亦認為國內保險公司不會出現巨大賠償，但對在受災區域發展的內房股，在趕不及預售樓盤下，可能耍面對資金問題。

據國內興業證券發表報告稱，四川大地震對財產保險公司影響較小，因在財產保險中，地震一般屬於除外責任，不在保險公司理賠範圍之內，而初步估計壽險公司需要提供4億元賠償。

雖然，中國人壽(02628-HK)總裁萬峰料四川地震的保險賠償額，將高於年初時的雪災，但經驗得知，保險公司通常在災後，收到新保單所賺的錢，都會較所付出的賠償金為多，故壽險公司反成得益者，因此中壽及平安保險(02318-HK)正是危中有機，高盛更上調中壽的目標價，由33.2升至37元，平保目標價由60升至71.9元，此外，花旗認為，中國財險(02328-HK)雖早已作再保險安排，惟地震後，預期財險08年至09年盈利有進一步下調風險，維持沽售評級，目標價6.93元。

不過，電訊股的中國電信(00728-HK)旗下有10%的固定網絡位於四川災區，中移動(00941-HK)則有7%接駁網絡；東方電氣(01072-HK)汽輪機子公司的工廠以及工人宿舍倒塌，東方電氣成都和德陽的工廠已經暫停運作，預期可能影響公司盈利，而主要集中四川發展的內房股，亦受嚴重影響。

香港證券界人士認為，要留意受到地震影響的股份，在全盤未悉所受影響之前，不應隨便購買該類股份，信誠證券聯席董事連敬涵指出，於四川發展房地產的內房股，農業股等，所發展的土地及農地等，未知實際所受影響之前，很難具體估計損失有多大，現時不宜買入。

他又說，市場雖有指稱財產保險不受到地震影響，但以目前情況看，卻非如此，事實上自大地震發生後，中國財險股價持續受壓，若真的不受影響，股價不應如此下跌，投資者購買此類保險股宜小心，但人壽保險公司，卻有機會因在災後而增加保單。

他又認為，投資者不應憧憬國內因地震的災後重建工作而放鬆銀根，地震當日，國家統計局公布了今年4月份通脹率高達8.5%，在通脹高企下，內地不可能放鬆銀根，因此中資銀行股不會因此而受惠，假若投資者真的想要買入災後重建股，可以考慮購入鋼鐵及水泥股，此類重建概念股仍有上升空間。

他預期，港股在未來一個月，恒生指數會在25,000點至26,000點上落，而國企指數則在14,000點上落。

敦沛金融投資研究部主管郭家耀亦認同指，目前只看到鋼鐵及水泥股這兩類型股份較具災後重建概念，而股價亦有明顯上升，尤其後者，因水泥價格仍有上升潛力，水泥的生產量亦很容易被市場消化，股價仍有上升空間，其中海螺水泥市盈率雖達20多倍，但去年毛利率及純利率為同業中最高，未計及四川地震後重建需求，盈利仍有30%上升空間，因此前景不俗，而水泥業屬污染行業，在內地推行環保政策下，未來水泥業將出現汰弱留強之局，大型水泥企業因此而得益。

至於下周一上市的亞泥中國，會否同具災後重建股概念，在上市首日有理想表現，郭家耀指出，即使四川地震對該公司所設廠房影響輕微，但由於產能不及海螺水泥，對於災後重建，實質對亞泥中國幫助不大，反而基建股卻可以考慮買入，他指出，內地早於「十一五」規劃時，已擬投資3.8萬億元人民幣於交通運輸基礎設施，加上日前四川發生地震，對基建股更有為利。

對於後市表現，郭家耀說，由於港股踏入第2季後已上升不少，恆指短期再大升的機會不大，在外圍股市走勢回穩下，由現在至第2季尾，恆指料在25,000點至26,000點上落，國企指數則由13,500點至14,500點上落，兩指數現階段先進行整固，由於市場靜待上市公司第2季業績表現，故現時大市會相對牛皮。

然而，內地在4個月之內連續出現雪災及地震的大型天災，同時國際油價高企在每桶120美元高位，通脹持續上升下，內地放寬宏觀調控幾乎不可能，現在兩類型具災後重建概念的鋼鐵及水泥股，股價已經上升很多，現在高位追入，便需承擔一定風險，未來中資股走勢，仍會續受多項因素影響。