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15^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.93.x) 發表於 2009-7-20 09:11 發短消息只看該作者

投資學堂：靜待美國三大銀行報佳音
2009年07月16日
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在過去兩個交易日，港股由17254點大幅反彈至昨日收市的18258點，在兩日間飆升達1000點。升市唔等人，是近期港股一貫的模式，粗略一計，在數日內勁升達千餘點的走勢，由3月至今已先後出現了六七次之多，說近一點，5月底至今亦出現了兩次，例如在5月27日至6月1日，恒指便由16991點勁升至18888點，3日間飆升達1900點！此外，大市在6月24日至6月26日這3日內勁升千點。湊巧地昨日碰到多位股壇炒家，竟然也是不謀而合地在上周沽貨，前日又再追番，以免錯過這個大升浪。
近數月全球股市的大反彈，是在3月中首先由美國花旗集團引發的，仍記得當時有報道指花旗給員工們的Memo顯示其在今年一二月份的業績不俗，超出預期，跟着其他美國的銀行也有類似預期，遂觸發全球股市絕地反彈，並輾轉上升至今。
惟有些市場人士仍懷疑美股在首季業績忽然好轉，當中可能有些「水份」，未必能真正反映它們已走出困境，故仍須待第二季業績來作進一步確認，尤其是一眾美國的金融股。
高盛除了償還美國政府100億美元救助貸款外，日前公佈的業績亦極之強勁，超出市場預期。其他美國藍籌股如Intel及Johnson&Johnson亦有不俗的業績，假若趨勢持續，則反映美國的企業可能真的已走出困境，美股真的步入牛市！故短期宜密切留意今明兩日將公佈業績的美國三大銀行JP Morgan、Bank of America及花旗了。如果它們在第二季的業績仍能持續強勁，則可進一步推高美股，屆時有望帶動港股再度挑戰19000點大關。

內地電力股漸入佳境
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在近期股市大升浪中，國內電力股的升幅相對較小，原因之一相信是近期國內電力的供應量超出實際需求所致。筆者翻查資料，在過去多年，國內的用電量在7、8、9月一般皆會回升，故亦對電力股有一定刺激作用。在一眾國內電力股中，華潤電力（836）一向是被認為管理質素較佳的一間，大都能達到預期目標。此外，筆者察覺，在電力股中，不少電力股的預期股東回報（ROE）只得單位數字，但華潤電力的2010年預期ROE高達15%，是一眾國內電力股之冠，反映其盈利能力相對頗強，因此其估值也相對較高。
至於估值相對較便宜的，若以ROE及市賬率等比率來衡量，則中國電力（2380）及華電國際（1071）相信是電力股中估值較為便宜的。
日前華電公佈上半年度業績增長5.2%，合乎預期，但仍被某大行唱淡，叫Sell。幸好並未對其股價構成太大影響，昨日仍能維持升勢，但從長期周線圖來看，相信其在3元水平阻力頗大，短期未必能一舉衝破。

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16^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.84.x) 發表於 2009-7-28 09:23 發短消息只看該作者

中國移動（941）領軍，大市再創今年新高，恒指企於2萬點之上收市。強勢股已升得八八九九，好友終於要用到大落後的中移動。升到中移動，是否已經出現藍燈籠？小邱同意短期會有調整壓力，但強勢股回氣過後，恒指上衝21000大關的機會很大。
航運股昨日普遍有好表現，其中一個原因，是這個板塊今年大落後。當然，憧憬下半年經濟復蘇以及油價回落，亦利好航運股。一眾航運股當中，中外運航運（368）表現相對落後，而且公司持有大量現金，又有注資概念，是短炒好對象。

現金多炒注資
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中外航運擁有龐大船隊，分別從事乾散貨航運、油輪航運和集裝箱航運，當中以乾散貨為主，去年佔總收益的92.30%。因此，中外航運對波羅的海乾散貨指數（BDI）的變化相當敏感。BDI在年初時低至1000點水平，5月初仍在2000點樓下，上月初跳升至4291點，月來在3000至3500點徘徊，情況仍比上半年好得多。
中外航運去年純利3.47億美元，勁增146%，當中包括出售油輪收入。此外，集團的船隊主要用於出租，少有直接經營，由於部份是長期租約，故去年下半年航運業急劇轉壞，集團仍取得佳績。
今年運費及船租大幅回落，集團業績肯定倒退，但從BDI的表現來看，情況沒有年初時想像般惡劣。去年集團每股盈利8.7美仙，即使今年倒退6成至3.5美仙，折合0.27港元，以現價3.95元計，預期PE亦不過14.6倍，不算太貴。
去年年報顯示，中外航運手頭現金約13.7億美元，扣除1.1億美元債務，坐擁淨現金12.6億美元，相當於每股佔2.46港元。換句話說，付出3.95元買中外航運股份，有62%代價買的是現金。
現金多，除了對股價有一定的支持作用，日後還大有條件進行注資活動。中外航運的母公司，正與長江航運合併重組，擁有龐大資產，預料重組完成後，上市的中外航運必獲注資。
買賣策略：股價於6月初升抵4.42元後回落，調整逾月，本月中開始回升，受制於3.84元，上周作旗形整固，昨以大陽燭升破旗形，並突破6月至今的下降軌，MACD牛差距擴闊，走勢甚佳，短炒可於4.10元或以下入，以4.65元為目標，跌破3.70元止蝕。
邱古奇

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17^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.84.x) 發表於 2009-7-28 09:24 發短消息只看該作者

恒指上周五輕觸2萬大關而回，預料在此心理關口稍作爭持，應可順利破關。未來一兩日，近期急升的重磅股估計會有整固，二線實力股和細價股會乘時而興，炒友不愁寂寞。
早前小邱提過重慶機電（2722），指出若突破1.37元降軌阻力，短線至少可上試1.50元，結果上周最高見過1.51元，已經達標。不過從重機近期的強勁走勢來看，1.50元水平只是中途小休站，一旦突破上市以來高位1.52元，短期最小量度升幅目標可達1.83元，以上周五收市價1.46元計，升幅可逾25%。
重機股價在4月初開始擺脫悶局，於5月獲納入MSCI環球小型企業指數後，更是節節上升。由於升得急，股價於5月20日高見1.52元後，橫行整固兩個月以消化獲利貨，收集完成後，上周動力復現，抽上1.51元貼近前高位，保歷加通道頂已然撐開，加上各項技術指標向好，破頂相信就在這幾天。

預期PE 7.68倍
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論基本因素，重機確具破頂條件。重機不應歸類為單純的電力設備股，因為除了電力設備外，集團還設計及產銷車輛零部件、通用機械和數控機床，去年盈利增長11.9%至5.04億元人民幣。
為了保八，中央推出振興10大產業措施，重機有7成產品與之有關，故得益極大，旗下各項業務快速復蘇。據集團披露，今年2月底，定單已達全年目標的6成以上，當中柴油發動機、工業泵、水力發電機組和高壓變壓器，接單已覆蓋全年生產數量的目標。
今年初，重機以2.57億元人民幣增持綦江齒輪傳動至全資擁有，綦江齒輪的主要業務是產銷汽車重型變速器及汽車齒輪。內地汽車今年大熱賣，汽車零部件需求自必大增，重機增持綦江齒輪，可謂時機得當。此外，重機母公司有不少優質資產，而重機手頭現金多達26億元人民幣，隨時可進行收購，為盈利帶來新動力。
銅鋼等原材料今年價格回落，亦有利業績進步。保守估計，重機今年盈利增長20%至6.05億元人民幣，每股盈利16.4分，約合19港仙，以現價1.46元計，預期PE不過7.68倍，即使股價升至1.83元，預期PE仍在10倍以下，絕不過份。
買賣策略：可於1.55元或以下買入，以1.83元為目標，跌破1.38元止蝕。
邱古奇
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18^# 大中小 ibabkbk (IP: x.246.150.x) 發表於 2009-7-30 08:46 發短消息只看該作者

炒友Blog：中外航運破旗可追
2009年07月28日
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中國移動（941）領軍，大市再創今年新高，恒指企於2萬點之上收市。強勢股已升得八八九九，好友終於要用到大落後的中移動。升到中移動，是否已經出現藍燈籠？小邱同意短期會有調整壓力，但強勢股回氣過後，恒指上衝21000大關的機會很大。
航運股昨日普遍有好表現，其中一個原因，是這個板塊今年大落後。當然，憧憬下半年經濟復蘇以及油價回落，亦利好航運股。一眾航運股當中，中外運航運（368）表現相對落後，而且公司持有大量現金，又有注資概念，是短炒好對象。

現金多炒注資
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中外航運擁有龐大船隊，分別從事乾散貨航運、油輪航運和集裝箱航運，當中以乾散貨為主，去年佔總收益的92.30%。因此，中外航運對波羅的海乾散貨指數（BDI）的變化相當敏感。BDI在年初時低至1000點水平，5月初仍在2000點樓下，上月初跳升至4291點，月來在3000至3500點徘徊，情況仍比上半年好得多。
中外航運去年純利3.47億美元，勁增146%，當中包括出售油輪收入。此外，集團的船隊主要用於出租，少有直接經營，由於部份是長期租約，故去年下半年航運業急劇轉壞，集團仍取得佳績。
今年運費及船租大幅回落，集團業績肯定倒退，但從BDI的表現來看，情況沒有年初時想像般惡劣。去年集團每股盈利8.7美仙，即使今年倒退6成至3.5美仙，折合0.27港元，以現價3.95元計，預期PE亦不過14.6倍，不算太貴。
去年年報顯示，中外航運手頭現金約13.7億美元，扣除1.1億美元債務，坐擁淨現金12.6億美元，相當於每股佔2.46港元。換句話說，付出3.95元買中外航運股份，有62%代價買的是現金。
現金多，除了對股價有一定的支持作用，日後還大有條件進行注資活動。中外航運的母公司，正與長江航運合併重組，擁有龐大資產，預料重組完成後，上市的中外航運必獲注資。
買賣策略：股價於6月初升抵4.42元後回落，調整逾月，本月中開始回升，受制於3.84元，上周作旗形整固，昨以大陽燭升破旗形，並突破6月至今的下降軌，MACD牛差距擴闊，走勢甚佳，短炒可於4.10元或以下入，以4.65元為目標，跌破3.70元止蝕。
邱古奇

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19^# 大中小 ibabkbk (IP: x.246.133.x) 發表於 2009-8-10 08:41 發短消息只看該作者

股路縱橫：盈利料增3倍　中鐵先看8.6元
2009年08月10日
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中國鐵路部要全力加快推進大規模鐵路建設，今後幾年，將係鐵路建設的黃金機遇期，單係到2012年，中國將會新建鐵路3萬公里，使鐵路長度達到11萬公里。今年上半年，鐵路投資已增長1.6倍，全年可達成6000億元人民幣（下同）的目標。
中國中鐵（390）和中國鐵建（1186）是中國兩大基建及鐵路承建商，市佔率分佔逾40%，不相伯仲，但中鐵業務較多元化，例如經營周期性較高的地產和礦業，受惠中國的振興經濟措施，未來增長會較高，可看高一線。
中鐵去年營業額2250億元，增26.9%，盈利13.5億元，減45.7%，每股盈利6.3分。盈利大減主要係有滙兌虧損41.37億元，不計此數，盈利應有54.87億元，實際增100%。由於滙兌虧損已告一段落，今年盈利將會大升。
今年首季，中鐵營業額601億元，升70.9%，盈利9.82億元，同比升86.6%，每股盈利4.6分。到4月未經審計的滙兌收益已有1.3億元，預計第2季可達2億元。
去年新簽合同總額4284億元，今年首季新簽1360億元，同比升80%，手持未完成合同總值逾4000億元，預計09年新簽合同可逾5000億元。

拓展高毛利業務
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核心業務基建建設收入目前佔總營業額約90%，但毛利水平比勘察設計及房地產為低，公司計劃將基建業務比率調低到70%，其他業務佔30%，為高毛利業務留足發展空間，而又不動搖基建產業的核心地位。
09年，估計中鐵營業額2850億元，升26.6%，盈利58億元，大升3.29倍，每股盈利27.3分（約30.8港仙）。中鐵取得委內瑞拉一個合約總值510億元的鐵路合營項目，若毛利率達8%或以上水平，2010至2012年的盈利可再大幅調高。
高盛最新研究報告大力唱好中鐵，將其投資評級由「中性」升至「買入」，並列入「確信買入名單」，未來3年的盈利複合增長率達24%，H股目標價10.35元，有接近4成上升空間。
中鐵近日已升破圓底頂部阻力，升上7.85元後出現調整，現水平可收集，破位再上，短期目標8.60元。

[ 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-8-10 08:45 編輯 ]

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20^# 大中小 ibabkbk (IP: x.78.123.x) 發表於 2009-8-19 14:06 發短消息只看該作者

投資學堂：牛二牛三買鋼鐵股
2009年08月19日
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在過往多年，國內社保基金的投資回報頗為不俗，筆者久不久亦有研究其投資組合，此點早前曾在本欄談及。近日多份報章均先後報道，社保基金減持A股及H股之消息，更指出，其沽貨是引致國內股市下挫的其中一個主要因素。
筆者翻查資料，察覺社保基金早前輕微減持300萬股大連港（2880），其持股量由7.26%微降至6.98%，實質影響不算太大，反而社保基金減持北京金隅（2009）的數量卻異常龐大，不容忽視！
在金隅上市時，社保基金原本持有8.22%（大約8300多萬股），隨後兩次沽貨，令其持股量降至不足5%，只得4.58%，其間在大約10.101元左右減持了3700多萬股，可見其減持金隅頗為快速。
另一方面，據報道，社保基金及其他機構投資者在上月大舉沽售國內的房地產股，並創2009年以來深交所最大的單月資金淨流出數量，反映社保基金及其他國內的大戶並不大看好內房股的短期前景，欲趁低吸納內房股的朋友不妨稍等！
社保基金有減持亦有增持，筆者察覺，在上半年持股比例最高的前3名中有兩隻是鋼鐵股，分別為凌鋼股份及萊鋼股份，同時，其增倉幅度較大的股份竟然亦為鋼鐵股包鋼股份。故此，從社保基金的投資部署來推測，不難看到鋼鐵業亦是社保基金看好的板塊之一。

遠遠跑贏大市
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在本港上市的大型國內鋼鐵股有3間，分別為鞍鋼股份（347）、馬鞍山鋼鐵（323）及重慶鋼鐵（1053），在公司質素及規模方面，以鞍鋼較佳，若論最受惠於基建及鐵路建設方面，則以馬鋼較具優勢。在鞍鋼剛公佈的上半年業績中，雖然仍處虧損階段，幸好其虧損已較市場預期為低，同時其毛利率亦已大為改善。現時吸納鋼鐵股，並非看好今年情況，而是看好2010及2011年的盈利環境。
有不少研究報告指出，由於中央早前推出的4萬億元人民幣刺激經濟方案及大量興建鐵路，原本以馬鋼最為受惠，但從這3大鋼鐵股之升幅來看，三者基本上差別不太大。附圖是由去年10月28日低位至今，這3隻鋼鐵股的走勢比較，由於馬鋼在刺激方案中最為受惠，故其股價的升幅亦持續跑贏其他兩隻鋼股，可謂由頭帶到尾。但整體上，3者的升幅實際相差並不太大，直至近數月才出現較大之差距。
故此，在投資鋼鐵股時，筆者首選是馬鋼，其次為鞍鋼。
從附圖可見，在上升時，它們的差距並不太大，反而在那個水平追入更重要。所以筆者會待稍後股市調整時，看一看那隻跌得最殘，才作吸納考慮。在上一次牛市二三期，鋼鐵股之升幅是最厲害，跑贏大市成條街，所以現時買鋼鐵股是看2010、2011年。

作者譚紹興為證監會持牌人士

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21^# 大中小 ibabkbk (IP: x.246.133.x) 發表於 2009-8-20 09:06 發短消息只看該作者

投資學堂：跟內地超級大戶揀股
2009年08月20日
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昨日本欄以「牛二牛三買鋼鐵股」為題，談及到社保基金的投資組合後，昨日收到不少讀者的Email詢問，今日正好略作補充。
昨日講到社保基金在上半年持股比例最高的前3名中有兩隻是鋼鐵股，分別為凌鋼股份及萊鋼股份，同時，增倉幅度較大的股份亦是鋼鐵股包鋼股份。但社保基金並非只持有此3隻鋼鐵股，只是持股比例及增倉幅度較高而已，本港投資者熟悉的鞍鋼股份（347），社保基金亦有持股。
根據資料顯示，在鞍鋼股份的前10名持股股東中顯示，社保基金104組合亦位列其內。同時，在鞍鋼股份的前10名無限售條件股東中顯示，社保基金104組合及社保基金101組合亦位列其中，可見社保基金亦持有鞍鋼。翻查資料，在2008年底時，未見其蹤影，故相信社保基金是在今年上半年才進一步增持鞍鋼。
由於在馬鋼的前10名持股股東及前10名無限售條件股東中，皆無社保基金的蹤影，故相對上估計社保基金可能較喜愛鞍鋼。箇中原因，相信是鞍鋼的規模及企業質素較佳所致。此外，國內傳媒亦有指，雖然鞍鋼在中期業績中持續虧損，但並沒有嚇怕社保基金，它反而增持了3700多萬股鞍鋼A股，看來稍後若大市進一步下挫，令鞍鋼股價下調，屆時值得密切留意，可能是趁低吸納良機。
假若單從社保基金的投資組合內，其股份的行業分佈來看，鋼鐵、紡織及化工化纖是其重點投資行業，亦可推論，社保基金較看好這3大行業，但若進一步細看其持有的股份，不難察覺多隻皆具濃厚的重組概念，並集中於受惠國內經濟持續好轉，以及產品需求上升的中游行業。
順帶一提，除了社保基金外，內地的保險公司亦是投資國企股的重磅機構投資者，筆者察覺，在社保基金及保險公司的持股組合內，也有不少相同的股份，反映兩大主力也一同看好這些股份。在這些股份中，其中一隻大家熟悉的國企股便是青島啤酒（168），便同時被他們看好及持有，看來此啤酒股不妨列入值得留意股份的名單內。

青啤等低位收集
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筆者當然不會建議大家在現水平吸納，反正大市正醞釀調整，何不趁其下跌時才慢慢收集。筆者察覺青啤的業績頗為不俗，正如今年上半年盈利增長達68%，頗為強勁。此外，其在成本控制及利潤方面，皆有不俗表現，尤其是毛利（Gross Margin）由去年同期32.1%，進一步增至33.9%，唯一問題是其估值一點也不便宜，2009年預期PE達28、29倍，故其股價若能略為下調，應該會更加吸引。
近日其14天RSI已與升勢背馳，昨日青啤亦正考驗50日線支持，假若失守，相信會出現較吸引的入貨水位。

作者譚紹興為證監會持牌人士

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