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現價偏高　候低吸納
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至於內地方面，國策仍然是大家關注的焦點。有讀者說現時內地除了擴內需，還撐農業，問我近期升勢凌厲的中化化肥（297），買唔買得過？早前由於金融海嘯，令銀行收緊信貸，農民難以取得農業貸款，令全球化肥需求下降。不過，內地化肥業卻有國策關照，內地政府不但放寬化肥價格，大幅下調化肥的出口關稅，還啟動化肥淡季儲備系統，令化肥企業在淡季時能夠通過儲備及出口，消化過剩的產能，緩解經營壓力。另外，內地政府近年又積極支持新能源發展，生產化肥過程中的副產品甲醇，為較汽油潔淨的燃料，甚具發展潛力。
內地政府除了持續加大優惠農業政策的力度外，今年更對「三農」投入7161億元人民幣，又對農民進行總額1230億元人民幣的農業補貼，無疑能夠間接提升農民購買化肥的能力。以上國策，均能令化肥企業受惠。
中化肥為內地最大的化肥分銷商，分銷網絡龐大，有2010個分銷網點，分佈中國26個省分，佔全國91%的耕地面積，在銷售上無疑比同業佔優。
中化肥業務多元化，分銷多種化肥，包括鉀肥、氮肥、複合肥及磷肥，當中以鉀肥佔最大的比重。而在鉀肥分銷市場，更享有龍頭的地位，享有5成以上的市場份額。在內地，鉀肥有着供應不足的問題，所以中化肥面對化肥產能過剩的問題較同業為輕。成本方面，今年經濟放緩，國際對化肥需求下降，令中化肥在進口價格談判上更有議價的能力，加上母公司未來又有機會注入上游業務，均有助中化肥控制成本。
雖然預料中化肥今年有不俗的發展，惟現價太高，大家可待股價回落至3.80元才買入。
陳永陸

股路縱橫：業績繼續看好　龍工趁低收集
2009年06月10日
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大市在萬八大關爭持，但日中大幅波動，恒指曾升過223點，但亦大跌過543點，高低相差760多點，收市仍守穩在萬八點之上，報18058，跌194點，但已跌穿10日線（18239），噚日最低曾落到20日線（17668），短期會再次考驗支持。
噚日突然彈出隻中策集團（235），高踞大升榜首位，最高0.28元，收0.255元，大升0.134元，升幅110.7%，成交賓虛咁嘅場面，有8.65億股轉手，總值1.67億元。中策前日收市市值僅2.45億元，但就威水到做成一單超級「披成」，分階段配售780億股，每股0.10元，集資淨額76億元，係市值的30倍，擺明幕後會有大動作，股價即時飆升逾倍。中策係一隻下半年要特別留意嘅股票，好戲會陸續有來。
大市調整，下跌正股超過800隻，好多股票由高位回落頗多，可留意實力好股的低吸機會。中國龍工（3339）上周二高見4.78元，噚日最低落到3.76元，較高位跌21%，尾市略為回升，收3.91元，10日同20日線亦已跌穿，走勢雖然轉弱，但好股唔怕買，調整正好趁低吸納。
集團主要生產基建機械、輪式裝載機及農業機械，係內地3大輪式裝載機製造商之一，市場份額超過20%，中央大力扶農，振興經濟，龍工係前列受惠者。
08年度（12月年結），雖然全球金融危機令經濟放緩，但集團業績仍有好表現，營業額61.45億元人民幣（下同），升15.7%，經營溢利8.93億元，升12.2%；股東應佔盈利6.65億元，升5.7%。由於鋼鐵成本大漲及毛利率較低的新產品佔總營業額比例上升，毛利率由22.45%下降至19.11%。去年每股盈利0.31元（已就今年5月1送1紅股進行調整）。

1年目標4.5元
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今年首季業績理想，輪式裝載機定單增加，新產品成為增長動力，挖掘機銷量同比升3倍至2600台，叉車升1.84倍至5000台，而壓路機升1.44倍至800台。由於鋼價已大幅回落，公司今年業績會有更佳表現，保守估計盈利可達7億元，每股盈利0.327元（約0.37港元）。
龍工中期浪頂已現，可待股價回落到3.30至3.50元時收集，一年目標價4.50元。
郭兆誠

股場放大鏡：力華可炒重組
2009年06月12日
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力寶（226）昨股價出現異動，急升16%，該公司管理層日前表示，公司暫無意進行私有化，但未來有可能會把集團3間公司包括力寶、力寶華潤（156）及香港華人（655）的地產業務重組，惟暫無具體計劃。系內物業發展項目遍佈香港、國內、新加坡、南韓等地，卻未見清晰分工，尤其母公司力寶，既是控股公司，本身就不必有太多物業投資。
正是因為集團長期分工不清，力寶在當前的大旺市，賬面值仍可低至0.23倍，公司股份長期成交偏低固是原因，更重要是長期冇乜搞作，難吸引炒家。

股價折讓達5成
系內股價長期淡靜，公司業務卻在積極推進，集團在新加坡兩個樓盤已取得入伙紙，預期可錄得售樓收益約6億坡元（約10.7億港元），並於年內入賬，公司旗下韓國仁川發展項目現時進展順利，及已吸引到日本Kyowa公司協議投資5億美元在該項目發展賭業。至於天津房地產業務，公司稱暫時不是重點項目，反而主力投資當地百貨業務。
據力寶華潤年報載，集團之連鎖百貨店「樂賓百貨」於07年在中國內地成立，樂賓百貨分別位於天津市及成都市之兩間百貨店於07年年底開業，兩間百貨店之樓面總面積約為12.6萬平方米。國內樓市剛剛復蘇，管理層仍稱主力搞百貨而非地產，可見內需概念更有睇頭。截至08年底，力寶華潤每股NAV0.34元，以昨收市價0.172元計，折讓約50%，同是港資內地百貨公司，新世界百貨（825）PB 2.4倍，若力寶系重組，力華有一定憧憬空間。
歐陽風

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請選擇　2009年06月16日　　　　　　美元反擊　股市商品全線散救巿措施料完結　美股曾瀉200點油價失守70關料續跌俄撐美元難取代　歐元澳元應聲挫六行A股升逾4%建行最勁大行觀點：瑞信薦百麗看升15%霸王入場費$2404　招股價$1.95-2.38　籌17億361度配售獲足額認購秦發周五招股籌5億新股認購　旭光暗盤價升4.5%東亞有機搶先發人債中銀減息吸中小企貸款亞太區股市內地股市歐美股市及美債貴金屬及商品主要貨幣滙價內地數據被轟水份重　社科院學者：上月工業應零增長中央加碼　谷家電下鄉騰訊有意回A股上市中石化母洽購英同業中興勢獲中移3G大單偉易達少賺34%息＄3.2 謝瑞麟：不排除融資平保購深發展券商嫌貴民生、浦發洽入股台銀和黃擬購法貨櫃碼頭恒地銀團貸款加碼至120億渣打擬發混合債　息9.75厘中材5億購祁連山水泥A股TCI減持領匯套3309萬紫金大股東沽A股套2.5億紅磡灣地可試勾　估值18億中燃、重慶燃氣合資建管道內地財政收入上月升5%聯想修訂融資條款威華達2供1　集7302萬亞太資源配股　籌4.5億天津港擬配股集資支付收購中遠洋上月吞吐量跌8%中國風電組合營拓新能源百仕達發5億元零息換股債中環在線：索羅斯讚港府捍衞港元..(李華華)中環在線：謝瑞麟復牌主席對得住老公..(李華華)中環在線：騰訊10周年馬化騰忙打關係..(李華華)兩岸三地：金融保護主義..(Uncle Ray)股路縱橫：大折讓逾8成　德祥先睇1元..(郭兆誠)點股壇：注資變放債　上實沽壓大..(齊明)股場放大鏡：華燊重組應未完..(歐陽風)窩輪戰機：17044博升6成..(方德正)看圖捕先機：失守10日線　走勢轉弱..(戴慧思)09年6月15日收市指數炒友Blog：等調整吸納領先藍籌..(邱古奇)邱の組合：現黃金交叉多有後抽魚缸暴炒族：成渝高速提防見頂..(方星俠)連環炮：中國旺旺有力再升..(海歌)窩輪搏擊：中行唞夠　吼16669..(俊樺)期指戰況：期指考驗18100支持..(寶維)股票拋空紀錄曾淵滄專欄：炒異動股要有耐性..(曾淵滄)英之見：減持港股轉投韓股..(黃國英)財智語陸：內銀股發力可跟進..(陳永陸)投資學堂：18800久攻不破要小心..(譚紹興)A、H股差價表主要股東股權變動摘要上市公司回購股份表新股上市備忘怡系新加坡上市股票立論：中資銀行股追落後..(林少陽)青心直說：揀股無秘技靠勤做功課..(胡孟青)實戰理論：地產股短期不宜沾手..(沈振盈)暢談滙債：還是美元最可愛..(丁世民)港股派息過戶備忘上市公司公佈業績預告近期宣佈不派息公司十大升幅股票十大跌幅股票十大成交金額股票十大成交股數股票十大升幅認股證十大跌幅認股證鏹水彈中伏有得賠　意外保險MSIG最全面理財第一波：私有化與魔鬼..(李兆波)稅務信箱：內地應酬開支可扣稅港元定期存款息率銀行最優惠利率按揭計劃參考外幣存款息率外幣兌港元九九金　港元/両銀行同業拆息喜帖街收六標反應不俗　合和罕有參與　夥拍信置嘉薈軒呎價挑戰2.6萬數碼廣場2.6億易手上海豪宅加價60%港景峯兩月賺12%鄰近商場　交通方便　九龍塘又一居靜中帶旺樓市風雲：短炒氣氛轉濃成交急飆..(黃子華)太古城中層　四年漲39%杏花邨低層　兩年升17%康怡花園低層　兩年賺62%香港仔中心中層　四年升40%傲雲峰高層　兩年升16%一號銀海中高層　四年賺5%維港灣中層　九年賺36%淘大花園低層　兩年升14%新港城高層　十年蝕使費君傲灣高層　三年跌5%第一城中層　11年升23%東港城高層　四年賺17%
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加入rss股路縱橫：大折讓逾8成　德祥先睇1元
2009年06月16日
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德祥企業（372）上周剛做咗一手「披成」配售8000萬股，每股配售價0.75元，集資約6000萬元。配股後，德祥曾低見0.67元，但噚日大跌市卻逆流而上，高收0.74元，升4仙。
上月，德祥剛完成供股，1供4，每股供0.20元，集資約1億元。供股後，每股NAV雖大為攤薄，但現時股價同每股NAV相比，仲係有極大折讓。呢類大折讓股，有長期「造上」的誘因，遲早會發動。
先睇德祥盤數。09年度（3月年結）的上半年，股東應佔虧損2.99億元，主要係攤佔聯營公司虧損之數已有3.25億元，雖然經此一蝕，但股東應佔資產淨值仍有31.7億元，期末發行股數26.94億股，每股NAV 1.17元。
今年2月中，宣佈20合1，發行股數變為1.347億股，每股NAV 23.40元。1供4後，股數上升到6.75億股，每股NAV 4.84元；再加上周配售之數，股數上升到7.55億股，每股NAV 4.41元。德祥現價0.74元，大折讓83.2%。
集團主要業務為投資控股、提供融資和投資物業等，直接或間接持有多家在香港、加拿大、新加坡、美國、澳洲及德國上市公司，以及其他具優良潛力的非上市投資項目，包括錦興集團（275）49.9%權益、保華集團（498）26.8%、德祥地產（199）15.8%、永安旅遊（1189）18.4%，以及新加坡上市的普威集團（PSC）14.3%權益等。至於間接持有之上市策略性投資項目則有保華建業（577）和漢傳媒（491）等。
股樓回暖　資產增值
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在經濟低潮中，投資控股公司受大圍放緩的影響較大；但經濟好轉，聯營企業業績回升，控股公司亦好快受惠。就以股價而論，德祥擁有的幾項主要投資，例如保華集團，股價便由今年3月低位0.117元升到本月高位0.60元；錦興由0.315元升到上月底高位0.98元；德祥地產由0.37元到本月9日的1.41元，以及永安旅遊由2仙亦到上月中的5.8仙。
今年股樓兩個市場齊齊回暖，德祥的投資和資產亦會水漲船高。德祥折讓太大，唔合理，即使股價回升上1元水平，仲係大折讓77.3%，但短期升幅講緊已有34%。德祥、錦興和永安旅遊昨日齊齊逆流而上，要留意。



[ 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-7-30 09:00 編輯 ]

股場放大鏡：中國建築買得過
2009年06月17日
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中國A股市場快將重啟IPO，據報道，與本港上市公司有關的首批發A股股份包括四川成渝（107）、中國建築（3311）母公司中國建築股份以及光大控股（165）旗下的光大證券。以上3家公司當中，成渝及中國建築股價都出奇地強勢，光控市值較大，升勢有所不及，但走勢也算強勁。
據報道，成渝是最有可能首隻發A股的公司，因四川大地震之後有重建需要，該公司負起重建公路的工作，發股集資有較逼切需要。
同是公路股，成渝估值一向偏低，往績PE與浙江滬杭甬（576）同是12倍，但市賬率僅1.2倍，低於滬杭甬的1.6倍。從這個角度看，成渝再炒上仍有空間。

估值較國內同類股低
至於中國建築，母公司掛牌亦有着數，子公司國內業務不及本港多，但公司早前表明有意參與內地保障性樓房或限價房，利潤較承銷樓房高，正與不同的地方政府研究，同時受惠於4萬億元人民幣的基建刺激方案。假如成渝因重建而有集資需要，中國建築股份亦大條道理獲優先批准發行新股，只不過其市值太大可能要睇市場反應。
國內A股建築上市公司當中，主要集中在華北及華東，其中又以華東地區最多，位於上海的建築上市公司共計就有9家，平均PE都超過20倍，以上海建工（600170）為例，往績PE約34倍，預測PE降至28倍，至於中國建築，去年度賺4.89億元，往績PE約15倍，綜合券商預測，來年預測PE為13倍，看來估值比內地建築股便宜得多，若股價有回調，是優先短炒對象。
歐陽風

股路縱橫：調整快完成　中信資源短炒
2009年06月18日
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大市連續第3日調整，恒指再跌80點，期指尾段再插，大低水214點，但股民投資熱潮未減，上升正股有540多隻，比下跌嘅466隻仲多，只要個市唔大跌，大中小股一樣有得炒，噚日升幅超過10%嘅就有46隻。
中信資源（1205）由月初的2.82元高位回落，到前日的2.17元，已跌咗23%，噚日止跌回升，一度搶上2.40元，動力十足，但尾段有大行沽盤跳價質貨，市勢回軟，但仍收2.27元，升5仙，成交3300多萬股，比上日多8成，短期股價只要重上20日線（2.33元）及下降軌之上，則調整完成，升勢再起，第一站可重遊2.80元高位。
去年7月，中信資源以3.20元供股集資25.2億元，大股東中信集團同淡馬錫合共持有65%股權，照供，可見對公司前景的信心，現時石油價格已由低位大幅回升，股價亦好大機會重上供股價水平。
集團完成包括哈薩克斯坦油田等數項重大的石油收購後，已成為一家業務多元化的能源及天然資源投資控股公司，並擁有電解鋁、煤、進出口商品及錳礦開採加工等權益，08年（12月年結），收入187.6億元，升87.5%；毛利32.1億元，升124.6%；股東應佔盈利2.04億元，減27.6%，每股盈利3.61仙。
盈利遠比預期為差，主要係集團為旗下石油投資作出資產減值撥備，帶來64.17億元虧損；另外，因哈薩克斯坦實施新稅制，並大幅調低企業所得稅率，令集團錄得51.64億元的稅項回撥，兩數相抵，仍有負數逾12億元。

減值撥備有機回撥
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減值主要係更準確反映集團資產情況，現時油價已回升到70美元水平，而平均日產量亦有增加，加上生產成本降低，巨額減值撥備部份回撥的機會甚大。
油價回升，對中信資源呢類擁有最高油價槓桿效應的石油企業非常有利；另外，集團對旗下中信大錳業務展望樂觀，早前已進行增資，持股量由48%上升到52.4%，而分拆行動亦會加快進行。
集團錳業去年收入28.8億元，分部溢利5.04億元，分拆上市，市值估達45億元，對中信資源股價會有極大刺激。
郭兆誠



[ 本帖最後由 ibabkbk 於 2009-7-30 09:02 編輯 ]

股場放大鏡：銀建博大反彈
2009年06月22日
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建設銀行（939）董事長前周突然透露，建行有意購入中國信達資產管理公司20%至30%股權，並已向國務院和財政部提交申請，正等待審批。信達資產在本港持有兩家上市公司，分別持22%的銀建國際（171）及信達國際（111），前者在收購消息傳出後曾升上1.30元，但升勢其後無以為繼，調整幾日後上周五再現異動，一度再升近1.30元，收報1.27元，升14%。
中央於99年時成立信達、長城、華融及東方4間資產管理公司，旨在購入國有銀行的不良資產，其中信達在過去10年已接手共1萬億元人民幣（下同）的不良貸款，其中3900億元來自建行及國家開發銀行，建行收購信達，有一定協同效應。

有短炒藉口
這類資產管理公司處理不良貸款的模式，主要以大幅折讓價購入有關資產，重新包裝，轉售予不同投資者圖利。信達資產管理旗下的銀建國際，於05年便向華融收購364億元的不良資產，作價5.46億元，僅及有關資產賬面值的1.5%。據銀建年報載，華融資產包累計已處置的不良資產之本金總額，截至去年底止相等於華融資產包本金總額的68%，年報承認處理進度不理想，現金回收率約為2%，在扣除經營費用及應付予中國華融的管理費後，期內攤佔華融資產包的虧損少於100萬元。至於來自東方資產包的回收率較高，有2.97%，去年並帶來3390萬元盈利貢獻。
銀建目前業務橫跨地產、石化工業及金融，05年股價見頂以來跌足咁多年，假如母公司實力增強，應可炒一次大反彈，至少有得炒建行收購信達資產獲批。