聯儲局注資紓緩次按危機
利港股技術性反彈
2008年3月12日星期三
˙美聯儲局昨晚突宣布，為金融機構注入2,000億美元巨資，以助紓緩因次按引發的信貸緊縮問題。
˙港股周一及周二「先跌後升」，恒指初步於二萬二水平喘定，短綫料有技術性反彈
˙有前景股可作入市對象，如港鐵（0066）業績超預期，內地電訊市場重組利好中通服務（0552），可看高一綫。
港股面對外圍風雨，要物色投資對象較往時困難，即使周一及周二恒指止跌回升，但港股仍未脫淡勢。不過，美國聯儲局為金融市場注入巨資，紓緩信貸緊縮危機，相信有助美股扭轉跌勢，間接紓緩港股壓力，並有助恒指作技術性反彈。
如早前分析，利淡因素來來去去仍是怕美國信貸收縮消息爆完一個又一個。其次怕內地通脹高企（2月因雪災谷高至8.7%），宏調壓力加劇。
內地通脹毋須過慮
面對美國次按問題，短期有聯儲局注資消息刺激，美息亦有望大減，令次按帶來的影響大為減輕。據筆者觀察，道指30個月平均綫（近萬二）很少失守，一旦失，標誌短暫或中期進入熊市，但聯儲局及時出手，希望可令道指重越並守穩萬二關。
中國因素似乎沒次按那般複雜、悲觀，因內地二月份的高通脹率屬意外，還要等候三、四月數據才可見真章。二來，中國二月份出口大幅放緩，估計內地未必會因二月份通脹率高企而決定大幅加息，調升準備金利率仍是優先之選。目前內地針對性控制食品供應及價格之措施已在運行，但需要時間才見效，以去年五月開始政府已察覺到CPI漲上升很大程度受肉類價格上漲影響，即使政府積極補貼養豬戶加養豬隻，最快也要數月時間才可推出市場。最近當筆者接待一個內地朋友，言談間，發現去年他也有朋友投入幾百萬去養豬，因知道養豬可發達，近月來豬價急升，刺激養豬戶大增，估計今年下半年豬肉供應將大增，屆時可平抑豬肉價格，有助紓緩CPI上升壓力，因此，不必對內地CPI或A股表現太過慮。
價值區前測試底部
中美利淡消息夾擊港股，對港股中期走勢當然不利，但短綫接連跌市開始令恒指產生抗跌力。試想，當八號仔盈科（0008）由高峰一百多元落到只有四元多時，要沽貨的一早走晒，不走，股價就算跌到二元也不走，該股昨回升4%，收報4.86元，當股價跌近價值區時，沽壓自然會收斂。事實上，睇價值最簡單是計每股帳面值，早於兩個月前，恒指處二萬二水平，預測PE約14倍，或許大家認為抵。若美國信貸市場不再惡化，現在港股就可在價值區前測試底部。
短綫反彈動力待考驗
目前多了大行以股份過分調整作為推介原因，如花旗看好華潤電力（0836）、大摩看好濰柴動力（2338），不排除港股於近二萬二水平暫止跌，是由超賣而入市撈底的中綫實力買盤導致。希望是滙市及金市有套利資金回流之兆，資金找出路，港股不是沒機會翻身，因為息低資產值趨升。不過，恒指短綫需確認升破二萬四，國指升破萬四，才有望脫離淡友魔掌，不然，縱有實力買盤支持，短綫反彈動力仍待考驗。
內地電訊股受惠行業重組
以行業前景為選股的話，內地電訊設備股如中通服較明朗，因電訊市場重組必令相關股份受惠，近日中通服務穩守6元水平，有機上探7元，昨收6.42元。
此外，港鐵（0066）前景也較明朗，為候低吸之選。07年度，港鐵核心收益增長44%至85.71億元，動力來自鐵路及物業收益，勝市場預期。展望今年，兩鐵合併將帶來全年度的收益，集團有信心用3年時間達到每年4.5億港元合併協同效益，今年可達到約1.3億港元。兩鐵合併後，集團包括鐵路及巴士客運服務，已佔香港市場的41.6%，憑此專利地位，股價往往有溢價優勢。未來港鐵於本港將有六條新鐵路或延綫發展項目，肯定繼續穩佔市場優勢。鐵路沿綫上蓋的物業發展及投資也對港鐵有利。去年因城中利潤入帳，物業發展利潤可觀，展望今年度將受惠於圓方一期全年收益貢獻，及預期於今年底展開的圓方二期、以及首都項目的利潤入帳，集團估計收入將不及07年度。不過，中綫配合新鐵路或延綫發展，物業投資前景仍佳。
建議候近25至26元考慮小注收集，目標32元，止蝕24元，昨收報28.85元。
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撰文:林瑞芬
