國際視野：免費午餐非萬靈丹

國際視野：免費午餐非萬靈丹
  

隨著環球經濟不斷惡化，國際貨幣基金組織（IMF ）亦面對現實，在剛發表的經濟報告中，推翻早一個月的數字，把所有經濟體系明年增長預測大幅調低。國基會把環球經濟增長預估值由3%調降至僅2.2%。發達經濟體系中，以英美滑坡速度最急，料分別出現1.3%和0.7%負增長，而歐元區和日本則會錄得0.5%負增長。若預測準確，已發展國家將全數錄得負增長，是二次世界大戰後僅見。實際上，美國10月就業數據上周公佈後，美國國家經濟研究局（NBER ）隨即下了「美國已陷衰退」的定論。新興市場亦難以獨善其身，整體經濟增長預估值由6.1%下調至5.1%。去年佔去增長27%、撐起環球經濟的中國，明年增長預測由9.3%調低至8.5%，已是最備受看好的經濟體系。新興市場經濟增長空間一向較大，若環球增長只有3%，已被視為不景氣，現時大幅調低至2.2%，更反映前景不樂觀。由次按危機引發的信貸風暴，至今已歷時15個月，各國政府八寶盡出，仍無法紓緩困境，美國政府棄救雷曼兄弟後，更演變成為一場金融海嘯，後遺症正陸續浮現。衰退迫在眉睫，多國政府斥天文數字注資銀行體系，又推出刺激經濟方案，成效仍未見顯著。

日本經驗堪借鏡
財政政策未能奏效，惟有出動貨幣政策，把高企的通脹擱置一旁。英國身為經濟高危國家，上周便史無前例地大刀一揮，減息1.5厘，把指標利率降至自1955年後未曾見過的3厘低位。爭相減息的結果，是不少國家均出現負利率，當中以英美兩國最為嚴重，但低處未算低，由於減息仍陸續有來，負利率的情況勢必進一步惡化。各國政府並不抗拒負利率，是基於兩大好處。首先，那些對經濟前景存有疑慮的消費者及企業，為免蝕章，會有較大的消費及投資意欲，讓經濟縮短尋底過程，加速復蘇；其次，政府財政緊絀，要依賴發債去救銀行體系及刺激經濟，息率急降至零水平的話，便可節省利息支出，減輕負擔。日本於90年代起採用零息政策，經濟仍一沉多年，可見零息並非萬靈丹。免費午餐的大時代正來臨，究竟是禍是福？王冠一http://www.wongsir.hk