12月5日，周三。恒生指數升465.86，收29345.45；成交1140億元。12月期指升408點，收29510點，高水。中石化（386）升4.3％，收12.16元；中移動（941）升2.1％，收144.9元；中聯通（762）跌3.8％，收16.34元，因為一位大股東配售一億五千萬股。建行（939）升4.4％，見7.78元；恒生銀行（011）升6.2％，見158.8元；東亞銀行（023）升6.5％，見55.2元，主要係預期下周減息。08年美股表現唔會好差
滬深三百指數出現第三天上升，寶鋼升6.6％、新華金屬升4.4％、鞍鋼升9.2％、唐鋼升7.5％；過去一周鋼價上升5.5％，至每噸四千八百一十九元人民幣。中石油升2.8％、海通證券升3.3％、兗州煤升3.8％。今年迄今為止，滬深三百指數升幅仍達一倍。
2007年第三季及第四季美國金融股業績甚差，繼續拖低美股。估計2007年標普五百指數純利只升1％（雖然上半年升幅十分大），因為2007年第三季純利跌8％，成為近五年來首次季度純利出現下降，主因係金融類別純利少40％，令2007年每股純利由93美元降至90美元；反之，2008年每股純利展望卻由95美元升上100美元，理由係美元弱勢令海外純利大升。從呢點睇2008年美股表現又唔會好差。
金融危機差唔多每隔十年到十二年便發生一次，理由係社會上只有20％人口真正賺到好多錢，可以盡情消費，其他人雖然賺唔到好多錢，卻仍然希望可以盡情消費！自從西方社會發明先使未來錢後，金融圈便諗出種種方法去滿足先使未來錢需求。大量新金融產品應運而生，例如SIV或COD，背後目的只有一個，就係讓負擔唔起人過有錢人生活，直到信貸爆煲為止。呢段日子，金融機構營業額及純利急增、股價上升……爆煲由政府注資由納稅人負擔，然後遊戲重新開始過。點解政府唔阻止？因為刺激消費過程中，政府亦同樣受惠。因此美國次按危機最終會解決，最大可能性係2008年第二季。投資策略係點樣次按危機沉船中搵寶藏？金融項目壞消息自今年8月起無日無之，但股市一樣有升有跌。只要避開外國商業銀行、證券行、財務機構、地產信託及保險公司股，其他行業仲好安全，尤其係地產建築股，早已過分拋售，今年12月起進入止跌回升期；新加入睇淡項目如Tiffany、Coach等出售奢侈品股。過去六個月Tiffany股價已跌8.3％，雖然第三季純利仍然上升；反之，百事可樂今年7月至今股價上升唔少，寶潔、高露潔等因美元價下跌，令美國以外純利大幅上升；高科技股如Google、Apple、Research in Motion今年更升爆燈！
明年樓價有條件再升5-10％
香港經濟較受房地產升降影響，屬利率敏感地區，隨美元利率下降，明年本港房地產價格有條件再升5-10％（我老曹唔相信2008年本港樓價可再升25％），資金今年10月炒完國企、紅籌股後，已流向房地產股如新鴻基地產（016）、長江實業（001）、恒地（012）、信和（083）、嘉里建設（683）等地產發展股受惠；反而收租股受惠較少，例如鷹君（041）及各REITs。至於內房股，因為中央加強調控，令內地房地產進入整固期，例如中國海外（688）、雅居樂（3383），由於已嚴重超賣，有條件反彈。
一片睇好2008年房地產股聲中，瑞銀反而質疑呢個睇法，理由包括：一、過去四個月（即8月17日聯儲局宣布減貼現率半厘開始），本港地產股已升74％。由1984年至今六次減息中，有五次上升、一次下跌（2001年次），十二個月後平均升幅40.3％，升幅最大一次係1989年，升64.2％，換言之，呢次地產股升幅已超過以往任何一次。二、1984、95及98年減息時，恒指平均O只有九點五倍，而9月份本港減息時，恒指O係十四點二倍。三、過去地產股市值一般低於資產淨值，依家已高出資產淨值4％。因此擔心12月11日減息0.25厘，對地產股冇乜大刺激。
油價見99.25美元一桶後，相信上升空間有限；加上中國石油（857）、中海油田（2883）等市價較國際油股高出一倍，作為國際投資者，減持中石油、中海油，轉為投資蜆殼石油、艾克森石油、英國石油等好正常，因而令到中國油股上升乏力。
加拿大開採油砂技術成本係沙地阿拉伯採油成本七倍，理由係油砂屬半固體，不能用泵將佢泵出地面，有賴露天礦坑方式開採而非打井技術。2006年加拿大開採成本約85美元一桶，咁樣油價要升至100美元才有利可圖。隨住新科技出現及更佳管理技巧，估計有條件將開採成本下降至16至33美元一桶，成本同深海採油接近。呢類油砂全球蘊藏量十分豐富，造成油價無法長期維持100美元一桶；因全球傳統石油蘊藏量只佔30％，油砂及油頁巖蘊藏量佔70％。隨技術改良，人類仍不乏石油應用（只係開採成本大升而已）。如各位同意油價不能長期企於100美元以上，便明白2007年下半年我老曹睇淡能源股理由（好消息出貨）。
煤發電改善空間十分多
除上述外，今天中國以煤發電為主，但57％熱能浪費掉，10％變成煙，不但染污大氣層，而且浪費；再加上推動發電機所耗能源，只有33％多成為有用電力。換言之，煤發電其實改善空間好多，未來技術突破應該可做到用相同煤產出依家雙倍電力及同時減少空氣染污，包括將酸性液體注入煤層產生甲烷（沼氣），再用甲烷發電或以導管輸到民居用作燃料。2006年中國呢方面投入資金達50億美元，估計到2010年成為另一能源來源。分析界認為，投資煤礦股較投資石油股更有前景。例如中煤能源（1898）估計2007年每股獲利47仙、O五十倍，2008年每股獲利59仙，O三十九倍，雖然已貴，估計仍有一定上升空間。
今年對中國而言的確係「金豬年」，不但百業興旺，連豬肉價格亦飛升；10月份內地零售業增長率係1999年以來最快。城市升幅達13.5％，扣除通脹其實升幅9％，相信2007年中國人收入上升20％，係改革開放政策落實以來最快一年。隨收入上升，消費增加，自然推高通脹率（CPI）。
展望鼠年，各類升幅相信唔及豬年，不過，仍然相當良好。明年應係銀鼠年，GDP增長率由2007年第三季11.5％下降至2008年第四季9％；同時，通脹率亦回落，即內地人講由「快牛」變成「慢牛」。出口增長率放緩，但內地零售增長率保持。2007年內地人收入上升20％（扣除通脹上升15％），2008年估計回落到17％（2006年水平），扣除通脹，上升14％。
中國社會科學院召開「2008年中國經濟形勢分析與預測」，估計中國GDP增長率由2007年第三季11.6％下降至2008年第四季9％，CPI升幅2008年只有4％（高盛估計11月份CPI上升6.7％）。
國家能源領導辦公室網站上公布《能源法》徵求意見稿，由本月3日起至明年2月1日。目的係為能源價格形成市場調節主導機制，未來價格唔再由政府決定。依家中國能源價格係扭曲，以電力為例，民用電價偏低而工業用電價格偏高，如由市場決定，擔心民用電費大幅上升。其次成品油係偏低，汽油零售業做蝕本生意。如開放市場，成品油供應唔再緊張，但價格將大幅上升，擔心私家車增長率將下降。由徵求意見到國務院依照意見修改《能源法》，到送交全國人大立法，估計最快2009年才出台，但《能源法》影響2008年已浮現。
10月1日至12月4日內地A股跌幅有幾大？雲南銅業跌45.46％、錫業股份跌44.5％、辰州礦業跌44.36％、中金黃金跌41.15％、中鐵二局跌39.56％、中金嶺南跌38.81％、馬鋼跌36.9％、粵電力跌37.11％、大同煤業跌33.17％、中集集團跌31.49％、青島海爾跌33.17％、國陽新能跌35.78％……。如以10月17日最高價比較，跌幅更大。經過大幅回落後，近日A股出現反彈，但前景並唔樂觀。中央經濟工作會議本月3日京開幕，決定包括：一、土地信貸政策進一步繃緊；二、防止價格由結構性上漲變成明顯通脹；三、貨幣政策繃緊；四、明年最少加息一至兩次。
唔好睇少二線股壯大速度
滴水可成洋、聚沙可成塔。今天藍籌股都由過去二線股開始。例如微軟1986年3月上市市值5.19億美元，以年率35％速度長大，今天市值2800億美元。雅虎1996年上市時市值3.34億美元，今天市值430億美元，年增長率55％。星巴克1992年上市時市值2.16億美元，今天市值250億美元，年增長率37％，因此唔好睇少二線股。
二線股啤打系數通常好高（即升幅或跌幅都大於指數），投資二線股需要係耐性，有時可以動也不動，但一飛又往往沖天。小小利淡因素又可跌到七個一皮。二線股欠缺透明度，因為好少大行推介（賺唔到佣金），十隻二線股中，有八隻冇投資價值。點樣搵到餘下一、兩隻，極考眼光。點樣射中「牛眼」？難度極高。今年連David Webb亦失水準，更何況一般連功課都唔肯用心機去做散戶。
美國11月份汽車零售業疲弱，通用汽車減少11％，福特升0.4％，甚至豐田美國銷售亦只升0.3％（豪華房車凌志銷量更回落7％）；反而日產汽車上升6.1％及本田汽車升4.7％。影響之下，汽車零部件出口股大受影響，例如德昌電機（179），踏入2000年，先受原材料價格如銅及鐵上升影響，再受內地工資上升打擊，依家採用最多電動摩打行業美國汽車業又走下坡，怪唔得2000年至今股價跌完又跌。過去八年德昌電機股價失去四分三市值，睇2008年前景仍然未許樂觀，因為通用汽車、佳士拿及福特齊齊宣布明年減產。可見1997年8月以後投資乜行業極為重要。
航運股過去十五個月勁升，但11月起調整幅度亦好大，令人擔心航運股有可能見頂。
高盛證券睇淡2008年黃金，估計有15-20％跌幅！睇好林吉特、坡元及新台幣（呢三種貨幣都極難大手吸納）。我老曹金價見845美元後，對後市睇法亦有保留，因為美國房地產進入回落期。2007年原材料價格同金價上升有賴美元貶值。
美元已經回落至1971年浮動率制度以來最低，尤其係8月17日次按危機令聯儲局再減息0.75厘。呢段日子出現美元大拋售潮而忽略美國貿赤在減少因素，令金價11月7日見845美元。
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