點股壇:定單仍跌 思捷展望差
2009年08月29日
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思捷環球(330)業績低於預期,周四單日跌幅達15%,昨日再跌4.7%,兩日跌幅共達19%,表現極差。
截至6月止年度,思捷盈利47.45億元,較上年跌26.4%,每股盈利3.81元,已派中期息每股80仙,將派末期息72仙及特別股息1.33元,全年股息共2.85元,減少32%,派息比率由80%降至75%。值得特別留意的,特別股息將發行新股支付,不可以選擇現金。此項特別股息涉及16.57億元,反映思捷對現金保留的意向,是業績以外的利淡因素。
歐元下挫影響業績
去年營業額跌7.4%,銷售成本跌4.3%,毛利額跌10%,毛利率由53.6%跌至52.1%,各項經營支出大致持平。因營業額下跌,支出佔收入比率由32.9%升至35.5%,經營盈利跌25.8%,經營盈利率由20.7%跌至16.6%,利息收入減少54%至8700萬元,於內地的聯營公司(與華創,293,合營)貢獻增加11%至1.61億元,稅項減23.3%,實際稅率由19.9%升至20.6%,因而盈利跌幅26.4%,純利率由17.3%降至13.8%。
上半年度營業額仍增2.9%,盈利跌13.4%至28.53億元,下半年度營業額跌17.5%,盈利則跌40%至18.92億元。
思捷經營是處於不景,而歐元兌美元貶值,是其中主要因素,下半年度(即今年1至6月)貶值13%,全年度平均貶值6.7%,因而下半年度盈利特差。
思捷於歐洲的銷售佔營業額85.3%,其中德國佔45%,比荷盧區域佔15.4%,按當地貨幣計,已跌4%及1.8%,折為港元計,跌幅增至10.8%及8.4%。亞太區佔營業額12.2%,按當地貨幣計增長12%,折為港元計只增3.6%,以澳洲、新西蘭、台灣及馬來西亞影響較大,香港則跌6.6%。北美洲及其他地區以當地貨幣計增長7.6%,折為港元跌1.4%。
增設專櫃提升利潤
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思捷業務以批發為主,佔營業額51.9%,按當地貨幣計下跌8%,折為港元計則跌14.5%;零售營業額佔47.4%,按當地貨幣計增長10%,折為港元計只增1.8%,以整體營業額及當地貨幣計,只是微跌0.2%,但折為港元計則跌7.4%。去年可控制銷售面積增加8.3%。
去年思捷業績倒退,是受全球經濟逆轉所打擊,最近的零售表現,7至8月與上季相若,批發定單已接到12月,按年有雙位數字下跌,但未收到感恩節及聖誕節定單,因而展望仍未明朗。管理層表示,最佳展望,只能與去年業務相若,相信未考慮滙率的變動,是存在的變數。
思捷現價48.50元,PE 12.7倍,息率5.87%,計劃增加在百貨公司的特約專櫃,以提升利潤,希望對業績有助,但暫難樂觀,不過,股價急挫之後,希望可於45元水平有所反彈,但只是反彈而已。
齊明