在金融海嘯及環球衰退雙重打擊下，各國央行為救經濟及預防通縮，紛紛扭盡六壬，除連番減息，亦推出各種救市方案，惟成效不大。瑞士央行眼見本土經濟惡化，上周四出其不意將瑞郎貶值，令瑞郎兌歐元上周創下歷來最大跌幅，這種靠犧牲別國利益來保住本土經濟的做法，可能引起其他國家不滿，繼而觸發環球滙率干預潮，加劇滙市波動。
瑞郎率先貶值抗資金湧入
金融危機席捲全球，游資在避險情緒高漲下湧入瑞郎及日圓等資金避風港，瑞郎兌每歐元去年更升至1.43新高，日圓兌每美元亦一度逼近87水平，大大打擊這兩個以出口主導的國家。瑞士央行指，瑞郎升值加劇信貸市場緊縮，為免捲入通縮漩渦，故上周四出手壓抑瑞郎升勢。當日瑞郎兌美元及歐元分別貶值3.2%及2.6%，市場關注其行動將為環球央行干預滙市揭開序幕。GFT 外滙研究主管Kathy Lien 表示，在低增長及低物價環境下，各國央行均希望滙價低企，惟一直未有央行出手干預滙市，只因讓本土貨幣貶值等同將自身利益建築在別人痛苦上，故瑞士央行今次藉質低瑞郎救本土經濟，可能惹起其他央行反擊，爆發滙率戰。
歐洲瑞典料爭相仿效
瑞士央行讓瑞郎貶值，不僅增加本土出口競爭力，亦有效防止通縮，然而瑞士央行大舉購買歐元等外幣會推高歐元滙價，並拖慢歐元區復蘇步伐，故有分析員認為，作為其主要貿易競爭對手的歐洲國家的貨幣將面臨龐大升值壓力，故相信歐洲央行及瑞典央行未來可能採取同樣手段，遏抑歐元及瑞典克朗升勢。
滙市加劇波動難免
瑞銀外滙策略師Geoffrey Yu 指，有瑞士央行干預滙市這個先例，其他央行或會爭相仿效，掀動環球貨幣貶值潮，加劇滙市波動。對上一次環球主要央行干預滙市行動要追溯至2004年，當時日本央行為打壓日圓升勢，合共沽出14.8萬億日圓（約1.2萬億港元）。事實上，只要決策者能避免通脹失控，滙率貶值有助提振經濟。瑞典90年代的銀行危機導致經濟萎縮，瑞典克朗便於3年內貶值23%，並配合寬鬆貨幣與財政政策，成功提振經濟成長。
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