港股直通車重新啟動
2007/09/19
財華社主編羅綺萍
各位久候乘客請注意，「港股直通車」因為要重新釐訂票價及進行機件測試而晚點，現在重新啟動，請各位作好登車準備，隨時出發。
國家外匯管理局在8月20日忽然宣布，已批准中國銀行(3988-HK)天津分行和中銀國際證券，在天津濱海新區開展境內個人直接對外證券投業務試點，居民可以自有外匯或人民幣購匯直接對外證券投資，初期首選香港。中國銀行其後宣布這獨市生意名為「港股直通車」。
事隔近一個月，中行的直通車仍無蹤影，從全國飛奔至天津開戶的個人投資者白忙一場。筆者昨日從多個渠道收到可靠消息，「港股直通車」即將重新啟動，中行先作試點推行，中國建設銀行(0939-HK)、中國工商銀行(1398-HK)、交通銀行(3328-HK)等國有商業銀行將會列入第二批名單，這幾家銀行的高層重新啟動停下來的計劃，上上下下一片忙亂。
筆者和大家一樣，在8月20日看到外管局的宣布也嚇了一跳。在此之前，筆者已聽聞中行正籌備內地居民直接到香港投資證券，但最快要9月底才會有公布，但8月16日及17日環球大跌市，正好給予「超級推銷員」、金融管理局總裁任志剛說服中央一個大好機會。
任志剛早於2006年10月提出「港股自由行」的建議，指出合格境內投資者(QDII)計劃未必能有效地紓緩人民幣的升值壓力，應該「藏匯於民」。
8月16日，任志剛陪同新財政政司長曾俊華及財經事務及庫務局局長陳家強在北京拜會負責財金的中央部委領導，之後一天各方仍繼續就最新情況作溝通。據筆者了解，他們詳細討論這兩天的環球股災。
據說任志剛建議提前宣布批准中行在天津試點「港股直通車」計劃，一則可以令市場憧憬有巨額新資金入市，刺激港股以至環球股市；同時可以令A股降溫，避免環球熱錢無處可竄，而會透過不規範的虛假貿易外匯盈利流入中國，無端推高貿易盈餘，令美國進一步施壓要人民幣升值。
結果「港股直通車」計劃提前宣布，任志剛難掩興奮，他在8月23日的《觀點》專欄中披露了背後原因：「我們也不應忽略在全球金融正處於極為波動及不安的情況下，這個計劃為香港以至其他地區的金融穩定所作出的貢獻。內地有關當局緊接8月17日星期五市場大上大落及美國聯儲局下調貼現率50基點後推出這個計劃，正合時宜。也許這正是使全球金融市場平靜下來的舉措。中國在全球金融中的地位，遠較許多人所想的更重要。」
另一位難掩興奮而說漏了咀的高層是中國銀行董事長肖鋼，同樣是8月23日，中國銀行中期業績發布會上，記者追問關於個人投資者可以買港股事宜，有關問題本來由行長李禮輝回答，但記者會中途李禮輝突然離座，記者的追問由董事長肖鋼回答，肖鋼明確說出這個項目定名為「港股直通車」，並稱中行已基本完成有關的準備工作，在下周初可以試點式接受天津市客戶申請，繼而擴展至中行40個城市的網點，367個理財中心中有部分可以提供買賣港股的服務。
入場費30萬元
「直通車」晚點的主要原因，是整個計劃一直只從外匯管理角度考慮，沒有詳細評估對市場的衝擊度，並在一些細節上考慮不周。例如現時QDII也規定「入場費」為30萬元人民幣等值的外幣，「直通車」竟然不設下限。其實「直通車」某程度等同「過山車」，環球市場風高浪急，港股規定與內地有很多不同，不是人人適合參與，中央領導擔心小投資者將有限資本投入已經有一定升幅的港股，接了火棒後蒙受損失，會造成社會不安。
筆者聽聞現在會重新訂定「票價」，「直通車」的入場費為最低30萬元，QDII的入場費則由原來的30萬元降至5至10萬元。此舉會有「分流」的作用，讓資金較少的小投資者，繼續由金融機構代客理財，那些實力較強的投資者，則可以直闖香港「金魚缸」。
另一個令「直通車」晚點的原因是技術問題。中行已籌備「直通車」近一年，早於幾個月前便招兵買馬打造讓內地股民在其理財中心直接買賣港股的平台，現時其系統可以承受每天超過100萬筆交易。據筆者了解，正當中行準備開車之際，監管當局對系統的穩定性及對交易量的評估提出多項質疑，令中行必須重新測試，並作出多項風險管理措施，才能準備「開車」。
中行早有準備，加上屬下的中銀國際證券一直是港股市場活躍參與者，所以「直通車」開行初期，肯定是中行的「獨市生意」，其他國有商業銀行要幾個月的時間才能追上。
現時建行、工行及交行分別在市場找券商合作夥伴，據筆者了解，建行很可能與國泰君安合作，工作夥拍申銀萬國，交行當然是找第二大股東滙豐，這當中又涉及一些很難處理的技術問題。明天再談。
補白：這兩天收到很多讀者來信，對於筆揭露蒙古能源(0276-HK)眾多問題給予強大支持，未能一一回覆，特此一併致謝。
歡迎提供意見或新聞線索：請電郵至
eic@finet.com.hk
