港股又再陷入突然跌突然升的不穩定狀態，短期走勢完全不可捉摸。石油期貨價格連跌兩日，跌幅頗大，兩日跌幅達每桶9美元，是不是石油泡沫爆破？現在當然仍是言之過早，得再繼續觀察。
現在，比較有利的條件應該是來自內地，上證綜合指數已升至2900點，上海A 股指數更升上3000點。內地出現不少中央可能救市的猜測，不但要救股市，還說要救樓市。
不少城市樓價已大幅下滑，再跌下去，會出現美國式的按揭問題，而且比美國更嚴重。因為美國只是次級按揭出問題，內地則是正常的按揭都可能出問題。樓價不斷地跌，跌幅一旦超過30%，就會開始出現負資產的問題，這是許許多多香港人在2002年至2003年之間面對的噩夢。
相信中央在推行宏觀調控的同時，也不會忽略樓價滑坡所帶來的貸款問題，一旦按揭貸款出問題，銀行出現大量壞賬，那是整個經濟系統出問題了，等出了問題再救就會事倍功半。
經濟調控的確是一件很不簡單的問題，一放就亂，一收就死的經驗在80年代、90年代都出現過，我也相信中央會緊記這些經驗。中國的股市、樓市常常被西方投資者形容為政策市，是高深莫測不可捉摸，就因此中央政府長時間地徘徊在放與收之間。何時放何時收，只能猜測，不可預測。
若然開車買港交所
去年談起的「港股直通車」還有嗎？相信不少人已經忘記了。但是，曾特首在數個月前還很認真的說，「港股直通車」是萬事皆備，只待良辰吉日。現在是不是良辰吉日？
去年「港股直通車」暫停不開，是因為消息一出， 生指數就從19500點一路炒上32000點，兩個月內升幅達60%，太驚人了。如今， 生指數已經回到去年「港股直通車」消息發出前的水平，理論上，是時候了吧！
當然，我沒有任何內幕消息，上述論述也是我一廂情願的推理。更何況也許有人會認為，現在讓「港股直通車」開動，可能已沒有作用，因為內地股民早已虧蝕嚴重，自顧不暇，何來餘錢來香港炒股？
多少內地居民會來香港炒股？的確不容易猜，但至少對港交所（388）一定有利。過去幾天，港交所股價在大摩不斷唱淡之下一跌再跌，已經跌至100元邊緣，昨日竟然有不錯反彈。如果你深信「直通車」一定會開，而且很快會開，港交所這隻股賭得過。
作者為城市大學MBA 課程主任
