和記電訊國際（2332）──筆者一向較少留意此股，反而長江實業（001）及和記黃埔（013）則常有研究。在上月底，筆者曾在TVB的節目及本欄推介此兩股，至於和電國際，則由於近日先後收到多位傳媒朋友的來電詢問，才開始留意此股。
和電國際於今年首個交易日，只玩了半日便停牌，停牌前的收市價為1.65元。據報道，其大股東和黃可能會提出全面收購，在這消息公佈後，筆者即時想到，當年和電國際以每股6.01元招股上市，相對停牌前的1.65元收市價，高出2.64倍，驟眼一看，當年大股東以6.01元賣畀你（招股價），現時「假若」以2元多買番（全面收購），一出一入豈非每股淨賺3、4元，當年認購和電國際新股的投資者，豈非冇仇報？
全面收購價料約2.50元
幸好翻查紀錄，察覺和電國際曾在2007年2月宣佈派發每股6.75元特別股息；在2008年11月又宣佈派發每股7元特別股息；另外，去年3月，每股和電國際獲派發1股和電香港（215）。假若以昨日和電香港每股收市價1.40元計算，則在和電國際招股上市時認購並持有至今的投資者，所獲的股份及股息，合共每股獲派發了相等於15.15元的價值（6.75+7+1.40=15.15元），這已遠超於和電在2004年的6.01元招股價，看來長揸和電國際是一不俗之投資，最少較另一隻去年曾考慮私有化的電訊股電訊盈科（008）為佳。
由於和電國際在早前已先後多次派發高股息，故投資者不宜再以其當年的6.01元招股價作其可能收購價之參考了！根據資料顯示，和電去年出售了50%以色列的PartnerCommunications股權後，中銀國際估計和電國際持有大約80億元現金，在扣減其他債項後，和電國際每股持有大約1.10港元現金。
至於和電國際會否先分派持有的現金再進行私有化則未知，但早前未有全面收購消息時，多間外資大行對和電國際的估值大約介乎2-2.50元間，以此推算，全面收購價可能亦大約是2.50元左右，假若先行派股息後才私有化，則另當別論。相信不少持有和電國際的朋友，亦抱着等成績放榜的心情。
順帶一提，去年3月和電香港亦是以介紹形式上市，上市時亦沒有甚麼驚天動地的情況出現，可見介紹形式上市並不一定會出現問題，反而真正問題是在監管機構及交易所身上！
