[業績報告] 中移動#941季績首跌

全球最多用戶電訊商中移動（941）上半年純利553億元（人民幣．下同），微升1.4%，較市場預期差之餘，亦是集團97年上市以來增長最少的一個半年業績。次季純利更出現有紀錄以來首跌，較去年同期跌1.5%，至301.28億元。每股盈利2.76元，派中期息1.346元，全年派息率維持43%。坐擁2129億元現金的中移動，今後的吸引力似乎只剩一個「息」字。記者：何凱兒

其他財經地產影片儘管管理層力撐中國市場仍有增長空間、強攻農村的「藍海戰術」亦見奏效，但亦不得不默認高增長歲月將不復再。摩根士丹利及瑞銀均謂，對中移動業績失望，並歸咎於競爭加劇，客戶成本增加所致。業績差，中移動股價於業績公佈後亦由升轉跌，收報82.85元，跌0.2元。

純利微升，王建宙歸因於金融海嘯影響，令到國際通訊及漫遊收入下降，加上市場競爭劇烈，而東部大城市的移動普及率又達100%以上，故令公司上半年增長速度放慢。董事長王建宙未有正面回應高增長期是否已過，只表示，中移動的定位是「持續性和穩定性定」，股息率亦已體現出來，以昨日股價計算，股息收益率亦達3.2%，以增長中的公司來說已屬較好水平。不過，摩根大通就認為中移動應對股東更加慷慨，增加派息額。他續稱，每月仍有數百萬的新增客戶，「你到全世界那一間公司也都是一個大數目」，反映中移動仍是發展中的公司。ARPU（客戶每月平均收入）跌9.6%至75元，財務總監薛濤海解釋，期內資費下降8.9%，新增用戶主要屬於大眾用戶，而且多了一人持多卡的客戶，將ARPU拖低，估計下半年度ARPU續有下調壓力。能否維持上半年51.6%的EBITDA利潤率，他亦指，不可能永遠維持高盈利、高增長，可以做的是盡量維持現時的高比率。
盼兩年後3G客逾3000萬上半年手機補貼52.6億，全年冀控制在120億內，因移動通訊商已由兩間變成三間，競爭較為激烈，加上TD的推出，補貼費用會增加。王建宙透露，管理層為09至11年3G上客定下3個目標，最少3000萬戶，中間目標5000萬戶，最高為8500萬戶。個人當然希望向最高目標進發，但用戶增長要取決於多方面因素，尤其手機供應，有信心年底3G用戶可達300萬戶。執董李躍表示，3G服務的質量正逐步改善，冀今年底會改善至貼近2G水平，接通率及切換成功率達98%、斷線率低於1%。

中移動業務情況-中期業績-
•營運收入　金額：2129.13億元人民幣　按年變幅：+8.9%•EBITDA　金額：1099.38億元人民幣　按年變幅：+5.8%•EBITDA利潤率：51.60%　按年變幅：-1.6%•純利　金額：553.29億元人民幣　按年變幅：+1.4%•純利率：26%　按年變幅：-1.9%•每股盈利　金額：2.76元人民幣　按年變幅：+1.5%•中期息　金額：1.346港元人民幣　按年變幅：+0.5%-次季業績-•營運收入　金額：1116.44億元人民幣　按年變幅：+8.7%•EBITDA　金額：565.59億元人民幣　按年變幅：+4.0%•EBITDA利潤率：50.50%　按年變幅：-2.2%•純利　金額：301.28億元人民幣　按年變幅：-1.5%-中期營運數據-•總用戶數　金額：4.9312億元人民幣　與去年底比較：+7.8%•ARPU　金額：75元人民幣　與去年底比較：-9.6%•MOU：490分鐘　與去年底比較：-0.4%•每分鐘平均收入　金額：0.154元人民幣　與去年底比較：-8.9%•使用增值業務用戶數　金額：4.5140億元人民幣　與去年底比較：+7.5%•使用彩信用戶數　金額：1.3487億元人民幣　與去年底比較：+5.2%•使用無線音樂用戶數　金額：3.8915億元人民幣　與去年底比較：+9.5%•短信量：3381.4億條　與去年底比較：-44.3%•平均月流失率：3.31%　與去年底比較：+0.61%註：EBITDA指扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利；ARPU指每月每戶平均收入；MOU指每月每戶平均使用量

三間中資電訊股昨日公佈最新上客數字，龍頭中移動（941）7月份上客455.3萬，單月淨增長為近三年最低，較上月減少9.3%。當中，新增3G用戶僅12.9萬，累計3G用戶達108.8萬，反映內地經濟剛回穩，市場競爭加劇。首七個月累計淨用戶增長為4042.7萬，月均增長約577.5萬，7月底總用戶增至4.977億。至於年初取得移動牌照的中電信（728），透過多元化的市務推廣策略，移動客戶不斷上升，7月份CDMA用戶淨增長245萬，再創今年新高，較上月微增3.38%。截至7月底CDMA總用戶達4173萬，首7個月累計淨增長為1382萬。聯通（762）GSM用戶淨增68萬，較上月減少21.1%，首七個月累計用戶總數為1.41057億。
中電信標青　上客245萬放大圖片
固網方面，中電信7月流失167萬，今年累計流失1066萬，7月底總用戶數達1.977億；寬頻用戶淨增長82萬，維持於上月水平，7月底總用戶升至4987萬。聯通7月份再流失33.1萬，較上月增加近3成，總用戶跌至1.08121億；寬帶用戶淨增長亦放緩，7月份淨增長81.4萬，較上月跌17%，總用戶數增至3572.7萬戶。雖然中電信移動用戶增長理想，但券商仍然看淡其上半年業績，因客戶增加將令其CDMA推廣費用大增，而本地電話服務則續受移動替代固網的影響，預期上半年純利介乎76億至78.38億。同樣，聯通固網服務收入亦面臨下降壓力，集團重組及3G服務於今年第二季才推出的影響，估計上半年純利介乎22億至64億。

無時間表回歸A股　未委財顧

市場認定加上自己確認，中移動（941）似乎勢必是第一家回歸內地A股的紅籌國企。不過，集團董事長王建宙重申，沒有回歸時間表，加上法規尚未出台，故集團亦未正式聘請任何財務顧問。早前有報道指，中移動已委任中金為財顧；瑞銀則估計中移動回歸A股不會今年成事，尤其是A股指數現正處於下滑的時候。不過，中移動已向內地有關部門表達意見，冀當局能盡快制訂針對境外公司往內地上市的辦法，集團才會決定採用那種形式上市。由於不想攤薄現有股東利益，故傾向由母公司發行舊股方式上市。他解釋，中移動過去幾年一直努力爭取回內地上市，令用戶成為股東，分享公司的成果。而回內地上市有兩個方法，可發行A股或以中國預託證券方式（CDR）。
傾向由母發舊股

前者牽涉兩地監管規則不同，如訊息披露及董事局的構成亦會不同，會存在較多不能解決的問題，操作上難度較大，故集團傾向以CDR方式上市。但CDR本身亦存在一定障礙，因外滙管制關係，CDR不能直接與基礎股份進行轉換，故中移動已向有關部門建議，制訂協助境外公司解決以上問題辦法。

不過都賺左270億
算係啦咁

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