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57^# 大中小 ibabkbk (IP: x.250.68.x) 發表於 2009-9-27 18:47 發短消息只看該作者

投資學堂：大牛市長揸好股等吉日
2009年09月11日
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已故的德國投資專家Andre Kostolany，曾有德國股神的稱號，他在世時曾多次指出，投資者考慮入市吸納股份前，首先要有耐心才成。憑他多年的投資經驗所得，從股市成功獲利，聰明才智並非最重要，反而耐性才是賺錢關鍵所在，近日筆者便碰到一個極之類似的例子。

早前筆者建議一些同學們不妨趁低吸納大新銀行（2356），主因是其市賬率當時不足1倍，是本地銀行股中市賬率較低的一間。一旦再炒本地銀行股時，大新的估值有望水漲船高，屆時可推高其股價。於是有些朋友便在不足9元水平吸納了。惟隨後個別同學見大新的股價停滯不前，處於牛皮悶局階段，於是沒有耐性再等下去，將其沽出，並換馬至另一隻看似有較「快」升幅的股份。至於結果相信大家已猜到了，他換馬的股份不但沒有「快速」上升，反而掉頭回落，而他沽掉了的大新則在昨日大幅飆升，這位同學昨日慌忙致電筆者，問可否追回？又或再換馬？
相信類似例子，大家在股市中已多次碰到，甚至有深深的親身經驗，即使在股壇打拼十多年的炒家，也久不久便碰到持貨時股價唔升，而一放貨其股價便升到無影的惱人情況。

胡亂換馬得不償失
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根據美國一個頗有趣的研究資料顯示，以美國S&P 500指數計算，美股在1982-2000年這18年間，美股的平均複式每年回報為18.4%，但假若投資者在這18年間一時嫌悶，錯過了其中表現最佳的10個交易日，則其回報已降至15.2%。同時投資者如果錯過了其中表現最佳的30個交易日，即使揸足餘下的17年多，其回報已降至僅得11.2%，可見錯過十多日便相距很大了。怪不得近日有些朋友指，因早前去了旅行，在出發前沽了貨，計一計數，差不多唔見咗半層樓！
資料顯示，美國股市在過去75年的總升幅是大約在表現最佳的60個月內完成，即75年合共900個月的總升幅是在不足7%的時間（60÷900=7%）內出現。你若錯過這7%的時間，則即使全程投資餘下的70年，亦可能得個「桔」！

根據美國T.Rowe Price的研究顯示，在1989-1999年這10年，若投資10萬元，最後可賺取到55.9萬元。但若錯過其中股市表現最佳的90個交易日，則即使揸足餘下的9年多，你仍會倒蝕逾20%！可見你只要錯失多個勁升的交易日，回報便差天共地。
所以在美國投資市場有句頗精警的句子：「You have to be there when lighting strikes」，即當雷打下來，你要在場，其意思謂，在股市狂升時，投資者必須有貨。故投資者宜經常持有一定股份，不宜全線沽貨。至於嘗試高沽低買的朋友，往往需付出高昂的機會成本。
譚紹興

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58^# 大中小 ibabkbk (IP: x.250.68.x) 發表於 2009-9-27 18:58 發短消息只看該作者

12藍籌未收復海嘯失地
2009年09月14日
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【本報訊】金融海嘯一周年，環球股市紛自谷底反彈。如港股就由去年十月尾的低位10676點，狂飆10485點或98%，至上周收報21161點。統計雷曼破產後整整一年，恒指累升9.3%，不過42隻藍籌中，仍有約三成即12隻成份股低於海嘯前價格，包括龍頭滙控（005）。
銀行股在金融海嘯下冲擊最大，本地藍籌銀行全線跑輸大市；滙控、恒生（011）挫逾兩成跑包尾，東亞（023）及中銀（2388）過去一年亦分別跌0.5%及微升2.8%。而在國策支持下，內銀股收復失地之餘，年內更有顯著回報，中行（3988）、工行（1398）彈逾兩成，建行（939）則進賬一成。

復蘇速度　中資股優勝
海嘯後中資股復蘇能力及速度，皆遠勝傳統本地藍籌，升幅最大的五隻藍籌，只有港交所（388）屬本土貨，其餘清一色為中資股。12隻潛水藍籌中，四分三（9隻）為本地藍籌，中資股只有華潤電力（836）微跌2%。
基金經理陸東直言，海嘯後遺症明年上半年會續困擾港企，歐美經濟未脫離危險期，港股中只有本港地產股盈利能見度略改善。他較睇好主要出售豪宅的本地發展商，預期本地銀行股、工業股，甚至出口股明年會續跑輸大市。
另一名歐資基金經理同意，中資股仍是未來兩年投資方向，港股未來數月會橫行，今年底至明年初開展新升浪，會候低收集Beta值高的股份。

外資候低吸Beta值高股份
所謂Beta值，是量度股份回報率相對市場回報率的敏感程度，反映股份相對大市的波動性。如某股Beta高於1，即表示其波幅較指數波幅大，常見例子如資源及航運股；低於1的Beta值，代表股份波幅較大市小，以公用股最普遍。
以Beta是1.5的股份為例，當恒指升10%時，理論上股價會升15%。所以當市場預期股市開展升浪或進入牛市，買入高Beta值股份可跑贏指數，當預期市況向下或進入熊市，低Beta值股防守性較強。
統計75隻藍籌及H股成份股今年表現，最高Beta五隻股份，全為航運及資源股，年內平均升幅超過100%，Beta值最低的公用股則大幅跑輸恒指。

12隻低於海嘯前價格藍籌
•恒生（011）　上周收：113.60元　與海嘯前比較＊：-27.64%　Beta值：0.93
•滙控（005）　上周收：84.60元　與海嘯前比較＊：-25.18%　Beta值：0.91
•中電（002）　上周收：52.45元　與海嘯前比較＊：-18.93%　Beta值：0.43
•國泰（293）　上周收：12.08元　與海嘯前比較＊：-18.16%　Beta值：0.84
•和黃（013）　上周收：57.00元　與海嘯前比較＊：-16.18%　Beta值：0.86
•港燈（006）　上周收：42.60元　與海嘯前比較＊：-14.11%　Beta值：0.35
•思捷（330）　上周收：49.75元　與海嘯前比較＊：-8.60%　Beta值：0.79
•中信泰富（267）　上周收：21.45元　與海嘯前比較＊：-6.74%　Beta值：1.41
•長實（001）　上周收：97.15元　與海嘯前比較＊：-4.00%　Beta值：1.01
•富士康（2038）　上周收：5.26元　與海嘯前比較＊：-2.77%　Beta值：1.18
•華潤電力（836）　上周收：18.54元　與海嘯前比較＊：-1.98%　Beta值：0.89
•東亞（023）　上周收：27.40元　與海嘯前比較＊：-0.53%　Beta值：1.06

五大高Beta值股　今年平均漲逾倍
•中海發展（1138）　上周收：10.52元　今年升幅：+36.62%　Beta值：1.62
•中遠控股（1919）　上周收：10.14元　今年升幅：+88.13%　Beta值：1.73
•中國建材（3323）　上周收：17.36元　今年升幅：+86.47%　Beta值：1.71
•江西銅（358）　上周收：18.48元　今年升幅：+225.35%　Beta值：1.47
•兗煤（1171）　上周收：11.50元　今年升幅：+102.11%　Beta值：1.57
＊與08年9月12日比較

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59^# 大中小 ibabkbk (IP: x.250.68.x) 發表於 2009-9-27 19:12 發短消息只看該作者

暢談滙債：美元爆落可順勢　見底反彈於冬季
2009年09月17日
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人所共知，在下拿手拼圖。之前曾拼20年前後的美滙指數，預示美滙爆落；如今跌勢既成，之前拼圖可作修正──20年前的5個月時距，相當於今天的66日（連非交易日）（圖一）。
遍尋歷史，實再難找一段比20年前的更像今天。如圖所示，假使歷史重演，美滙指數料將於10月底或11月底，在70至72間見底後大反彈（是哪次較低則不敢說）。

美滙年底料破80
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彈到哪裏？嘩，犀利囉，起碼80。究竟有何因素會令美滙呈大反彈？答案料在股市。
不妨拼拼當年恒生指數與今日恒指（圖二）。觀圖可見，恒指真的似要上衝24000點；但不是預示明年暑假見31000點嗎？以圖論圖確是這樣，但愚見以為在這上衝24000點升浪以後，歷史未必繼續重複。
第一，基本因素不能配合──本港就業、收入以至消費有否真正復蘇，大家有目共睹；
第二，24000點以上為嚴重蟹貨區：恒指07年見頂後首浪回落，不少人正於24000至26000點買入蟹貨，至今仍蟹；
第三，24000點為對數通道頂部；
第四，24000點為61.8%反彈之黃金位；
第五，24000點為裂口區。

恒指24000恐難再上
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只要外圍、A股配合見頂，美元自有條件反彈。從近日股市上衝而債息不跌，可見兩點。第一，雞犬皆升的最後階段往往出現反常現象，譬如股債皆升；第二，美元資產並非如坊間所唱般一文不值。
對於一面倒式的說法，在下從來皆有戒心。目前，市面上一面倒的說法有二：一是美元就此玩完；二是大陸前途無限。由此引伸出來是美元一沉不起，A股、大陸樓價永打不死。凡此種種，抱歉，在下聽得太多，亦聽不入耳。
美元既已爆落，固然應順勢而行，但切忌一面倒，年內適可宜止。
羅家聰

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60^# 大中小 ibabkbk (IP: x.250.68.x) 發表於 2009-9-27 19:24 發短消息只看該作者

投資的天空：樓市出現質的變化
2009年09月21日
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近幾個月，股市急升，樓市升幅同樣驚人，繼豪宅名鑄出現一房單位天價成交，九龍站天璽一樣價格三級跳，雖然有輿論認為這些價位水份甚多，只係數字遊戲，筆者早前認為樓市升勢未穩定，但隨着樓價攀升，舊錢新錢齊齊進入樓市，情況似乎有了改變。
此前筆者觀乎統計，發現本地樓市一直都與經濟息息相關，自從08年3月份，筆者看淡樓市，由於當時經濟急轉直下，士佳亦唔敢沾手樓市，現在看來似乎係過份悲觀。幾個月來，樓市似乎越升越有，但失業率仍未見改善，本來還不能太樂觀，但筆者拿出約兩年之前，在電視節目上指樓市將展開升浪的圖表一看，就發現本地樓市可能已經產生了質的變化。

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一直以來買樓以本地人為主，所以經濟好，投資者供樓能力自然高，樓價亦會向上，但時下買樓的多數是內地人，本地樓市容量對比內地熱錢規模，內地熱錢有條件將樓市托起，反客為主。筆者回看兩年前的圖表，當樓價（中原城市領先指數CCL）月線圖企穩在年線上3個月，再升穿期間高位，樓市就可望繼續向上，筆者以此估中07年尾的樓市升浪。今日再看，樓價已企在年線上4個月，樓市再升的條件已經具備。
再細看圖表，只要樓價升穿月線圖上的兩個阻力位，估計便有20-30%升幅。
前一個月中原城市領先指數一度升至近74水平，及後回落至72左右，如果在金管局要求銀行要謹慎貸款的情況下，樓價依然可以升越上述水平，相信樓市至少還有兩成升幅，而且，根據樓市數據，今次升浪已不再集中在豪宅市場，例如西鐵沿線，尤其荃灣區樓市更率先升破08年3月高位，可見樓市今次升得更加全面。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事

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61^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.85.x) 發表於 2009-9-28 09:08 發短消息只看該作者

另類指標：港股試新高機會大九月份大市先升後回，最終仍是上落市，估計期指會在21,000點水平附近，即本月波幅的中間位結算。「癸酉」月將在十月七日完結，此月份為強金之月，故此創出全年新高。筆者相信餘下的十多天，市況仍可再一次挑戰高位。
踏入九月份，坊間的流年生肖運程書出版了。若回顧去年各大師對股市的預測，筆者應算是最準確。在金融海嘯發生後，又有誰人夠膽說牛市已臨，恒指看二萬？

本周的日子反映，市況將會是先反覆後回升，若配合技術分析，恒指估計會在20日線（20,800點）及50日線（20,500點）有支持。

本周的每日預測如下：

周一（丙子日）：天干屬火地支屬水，水火交戰之局，市況反覆中偏好。

周二（丁丑日）：天干屬火地支屬土，火生土之局。秋天見丁火，股市可望回升。

周三（戊寅日）：天干屬土地支屬木，木剋土之局，市況反覆震盪之餘，仍可高收，皆因地支「寅」木為財。

周四（己卯日）：假期休市。

周五（庚戌日）：天干屬金地支屬土，土生金之局。天干庚金為用，地支戌土為火庫，兩者皆有助力。

訊匯證券行政總裁沈振盈

（作者為註冊持牌人士）

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62^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.93.x) 發表於 2009-10-6 09:03 發短消息只看該作者

另類指標：悶局料周四後改變過去一周大市反覆回落，恒指回試20,300點水平，在走勢上仍是弱勢，但若以術數推斷，市況只是正常調整而已，不用過分恐慌。本周四（十月八日）為「寒露」，轉入農曆「甲戌」月，此月份上半月向好，下半月向淡，仍屬上落市為主。投資者可留意此數日大市的調整勢頭，若恒指守穩19,800點至20,200點的技術性支持區，便有望於本月八日之後開始回升。
本周每日走勢預測：

周一（癸未日）：天干屬水，地支屬土，土剋水之局。早段「癸」水為忌，市況偏弱，下午未土有助力，三點後市況可靠穩。

周二（甲申日）：天干屬木，地支屬金，金剋木之局。甲木為財，市況可望轉好，地支申金亦為用神，大市可望回升。

周三（乙酉日）：同樣是天干屬木，地支屬金，大市反覆中靠穩，留意技術指標的訊號，市況隨時會出現轉變。

周四（丙戌日）：天干屬火，地支屬土，丙火為用，戌土能洩水，加上是日轉月，留意向上突破之訊號。

周五（丁亥日）：天干屬火，地支屬水。丁火煉金，地支亥水剋火，大市先升後回。

訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）

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63^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.92.x) 發表於 2009-10-15 09:38 發短消息只看該作者

另類指標：港股料先升後調整港股繼續強勢主導，恒指逐步逼向全年高位，配合外圍市況，相信本周可望再創全年新高。上周四「寒露」後正式踏入「甲戌」月，此月份先升後回，首兩周可望繼續做好，到了十月二十三日之後則要小心回吐。
「己丑」年港股正式步入牛市，一切早在意料之中，今年的高位至今應該仍未見到，估計會在短期內出現。其實筆者在年初只估計恒指的全年目標為21,000點，到了今天，目標已達，算是有所交代。

本周的日子利好，繼續做好倉，每日的預測如下：

周一（庚寅日）：天干「庚」金為強金，地支「寅」木為財，市況續升。

周二（辛卯日）：仍是金與木為強，市況反覆向好。地支「卯戌」會火，走勢仍是高收。

周三（壬辰日）：天干為水，地支「辰」土為水庫，下午走勢轉弱，出現回吐。

周四（癸巳日）：水火交戰，仍是調整反覆之局。

周五（甲午日）：天干屬木，地支屬火，木生火之局，好友再發力挾淡倉，市況回升。

訊匯證券行政總裁沈振盈

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