市場另類指標(每週更新)

85^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.27.x) 發表於 2010-5-20 09:18 發短消息只看該作者

投資學堂：趁跌市換入優質股
2010年05月06日
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港股在去年5月19日（以收市價計）升破250日線後，想不到尚差一點才夠一年時間，昨日恒指又再度失守該線。幸好250日線雖然俗稱牛熊分界線，但並非真正的牛熊分界線。
在過往多個大牛市中，250日線也偶有失守的時候，好像在2003至2007年港股的大牛市，在該次長達4年多的升浪中，恒指由8300反覆上升至31900水平的歷史高位，其間亦曾出現數次跌破250日線的情況，但港股不久便能止跌回穩，並重拾升勢，可見「短暫」跌破250日線並非牛市完結的訊號。

兩萬關應有初步支持
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更重要是，在某些情況「短暫」跌破250日線，非旦不是沽貨訊號，反而是一個絕佳的入市良機！正如在上一個大牛市，港股由「牛一」轉至「牛二」時，便曾出現一個頗大的調整，當時恒指大幅下挫，並曾一度跌穿250日線達7%，才能止跌回升。正如附圖所示該次跌破250日線，可謂步入牛二的最佳入貨良機，因為該低位在隨後整個大升浪已不復見。
假若今次大牛市尚未完結，則可能亦一如2004年般，是港股步入「牛二」的入貨良機。因此，大家若錯過去年3月的入市機會，宜密切留意恒指短期出現的見底訊號！
至於今次港股失守250日線後，又會跌到哪個低位？若參考上個大升浪，恒指跌穿250日線的7%來計算，現時250日線暫處20523，即大約為19086點。不過，由於20000水平乃一頗強的心理關口位置，相信可以捱到一段時間。此外，由去年9月至今，恒指先後兩次跌至19400水平後皆有強力支持，故筆者預期港股在19400至20000間應可一守，隨後才進一步下試19000點關口。
至於在今次調整應吸納哪些股份？筆者認為，大家首先應趁機重整投資組合，例如把一些早前在熱炒後遺留下來的二三線概念股，先作詳細研究，若純是炒作而沒有實質支持，倒不如在平賣平買的情況下趁機換馬，將劣質股沽出，換入優質股，實行提高整體組合的質素。基本上，在過去多年筆者也曾在本欄談及此策略，自己亦有實行，事後察覺效果不俗，總較呆呆地等股價回升為佳！　

譚紹興
作者為證監會持牌人士

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86^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.27.x) 發表於 2010-5-20 09:23 發短消息只看該作者

另類指標：反彈受制20600慎防再跌上周指出「累積跌幅已大，本周可博反彈」。結果恒指上周一大幅回升，惟卻受制於250日線阻力，急升後走勢仍是疲弱難興。過了「立夏」之後，「辛巳」月上半月出現了反彈，此月天干屬金，上半月會先行作出反彈，但要小心在「小滿」（五月二十一日）後會再度回落。

配合技術走勢分析，恒指在上周雖重上20,000點水平以上，但始終未能上破20,600點的重要關口，本周市況又有回落的可能，估計恒指會下試19,600點水平。
本周的每日預測如下：
周一（丁卯日）：天干屬火地支屬木，木生火之局，踏入夏季此日子對大市不利。
周二（戊辰日）：天干地支皆屬土，全土之局也是不利，股市反覆。
周三（己巳日）：天干屬土地支屬火，火生土之局，大市於下午有輕微反彈。
周四（庚午日）：天干屬金地支屬火，天干庚金為用，開市出現升勢，但萬勿高追，慎防中伏。
周五（辛未日）：假期休市。
訊匯證券行政總裁沈振盈
（作者為註冊持牌人士）

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87^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.166.x) 發表於 2010-5-28 12:28 發短消息只看該作者

另類指標：19200點為重要支持
上周指出「反彈受制20,600點，慎防跌勢再現」，結果恒指在月中的反彈最後見20,527點之後，上周顯著回落，低見19,276點。從技術走勢分析，五月份的跌浪應已見底，19,200點為重要的支持區，無論如何也會出現反彈。再配合本周的日子推算，周二及周三皆為利好股市的日子，周一應是不錯的入市博反彈時機。但由於「辛巳」月下半月的走勢仍差，本周反彈過後仍要小心，直至「芒種」（六月六日）之後，才會再度出現另一個反彈浪。

歐洲債務危機一直拖累股市，此問題可望在六至七月解決，以「飛星」推算，年底歐元可重上高位，六月六日前的低位有機會就是全年底位。本周的每日預測如下：

周一（甲戌日）：天干屬木地支屬土，木剋土之局，市況持續震盪，但相信低位已見，可吼低酌量買貨。

周二（乙亥日）：天干屬木地支屬水，水生木之局，地支「亥」水在夏季為用，股市將現反彈。

周三（丙子日）：天干屬火地支屬水，天干「丙辛」合化水，地支「子」水可調候，可考慮逐步食胡。

周四（丁丑日）：天干屬火地支屬土，火生土之局，大市出現沽壓，結算後會回吐。

周五（戊寅日）：天干屬土地支屬木，木剋土之局，市況再現震盪，暫且忍手。

訊匯證券行政總裁沈振盈（作者為註冊持牌人士）

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88^# 大中小 ibabkbk (IP: x.79.166.x) 發表於 2010-5-28 13:43 發短消息只看該作者

暢談滙債：股滙鬥衰轉投金去
2010年05月27日
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拼圖偶然會失準，不過準上20年的圖，在一輪冧市過後，更新一下依然歷久常新。
17年前後的美滙指數，過去更新過數次。圖一所見，美滙果然沿着舊日的足迹，繼續其始自2008年，並將持續10年，直至2018年的牛市。

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美滙指數當中，歐洲貨幣比重不小，既然美滙「重蹈覆轍」，歐元及由往日馬克、法郎等加權而得的「舊日的歐元」，亦會重蹈舊日的覆轍吧。圖二顯示果然如此，沿路（藍線）看來，今年8、9月間應有反彈，但真正像樣的反彈，要待明年2月。歐元終極目標確於一算，但卻在7年之後。
曾指2004年起至今的滙市，只是上落市。再觀圖二，由當時起的10年直至2014年，看來皆走不出橫行格局；而10年橫行，目前只走了6載。反而金價自2004年的每盎斯400美元起，至今卻升足兩倍。
各國狂印銀紙，越是主要貨幣國，越是恃住市場於紙幣上別無選擇。儘管美、歐、英、日4地已達「鬥衰」的動態平衡，紙幣之間似無貶值，但紙幣兌金幣其實已貶了不少。當下還有大堆債務危機，可以斷言，銀紙遠未印完，而金價亦遠未升盡。
既然股滙齊跌，樓價搖搖欲墜，何不趁金價回調至約1050美元時加碼？
羅家聰

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89^# 大中小 ibabkbk (IP: x.203.33.x) 發表於 2010-7-28 09:44 發短消息只看該作者

投資學堂：年底吸美股賺盡最佳表現
2010年06月03日
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美國股市剛結束了1940年以來表現最差的一個5月，惟跌勢未止，在6月的首個交易日美股進一步下跌了100多點，究竟今個月美股的表現又會如何？我們不妨參考過去50年道瓊斯指數在每個月的平均升跌幅度統計數據。相信不少朋友可能會以為在一年的12個月中，表現較佳的是12月，但翻查資料後察覺道指表現最佳的月份竟然是4月！
在過去50年，道指在12月份的平均升跌幅度為上升1.52%，雖然不錯，但仍僅是屈居第二，尚不及4月份平均上升1.94%厲害。
此外，第3個表現較佳的月份便是11月，其平均升幅為1.3%，而其次是1月份，其平均升幅為1.1%，乃表現第4佳的月份。故此，參考道指在過去50年於每個月份的表現來看，大家不妨在每年的10月底入市吸納美股，並一直持貨至翌年的1月底，則可謂已賺盡了美股表現最佳的4個月份中的3個，已可去度假了！

買新奧勿心急
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另一方面，雖然美股在上月經歷了1940年以來較差的一個5月，惟美股可能尚未脫險，大家有機會仍要捱多一個月，因為6月份較5月更不濟，乃全年第2差的月份，平均下跌0.51%。
幸好7月份的平均升跌幅度為上升0.65%，情況剛巧與我們常講的「五窮、六絕、七翻身」類似，在7月來個大翻身。此外，市場普遍認為是股災月份的10月，卻不是表現最差的月份，反而9月才是全年平均跌幅最大的月份，平均跌幅達1.09%。箇中原因，不知是否基於投資者對10月這個股災月有較大戒心，故提早在9月偷步沽貨離場所致。
近日由於新奧燃氣（2688）及其前董事可能涉及行賄的指控，因而觸發基金洗倉，大舉拋售，令其股價急挫。基本上，在眾多燃氣股中，新奧在國內的燃氣業務滲透網絡最強，而其燃氣銷售的數量頗為龐大，暫時僅次於北控（392），屬一隻不錯的燃氣股，筆者一向頗為喜愛新奧，只是由於它過往乃基金愛股，令其估值長期處於偏高水平。
今次突因涉及行賄的指控，引致基金割愛，令新奧出現倒水式暴跌，筆者估計待其股價再插多一兩棍，應快到可考慮初步吸納水平。惟現在尚未到，故毋用太心急！

譚紹興
作者為證監會持牌人士

[ 本帖最後由 ibabkbk 於 2010-7-28 09:47 編輯 ]

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90^# 大中小 ibabkbk (IP: x.203.33.x) 發表於 2010-7-28 10:01 發短消息只看該作者

投資學堂：道指暫難脫5位數字魔咒
2010年06月18日
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早前受歐洲債務危機拖累，美股一度失守1萬點大關，雖然近日又再度重上萬點關口，但大家可知萬點究竟對道瓊斯工業指數有多大阻力？
根據資料顯示，美股在1999年3月16日受科網股熱潮推動首次觸到1萬點，可是道指隨後並沒有一飛冲天，反而在接着的11年先後63次在萬點關口來回穿梭，搞了11年至今仍未能真正與1萬點講再見！由此可見此關口可謂美股的一個強大阻力位。而以近期歐美市況來看，筆者估計美股仍會在萬點關口反覆上落一段時間。
至於美股何時才能正式擺脫1萬點的牽引？根據華爾街日報的資料，近年道指在萬點關口的走勢，與當年美股正式「告別」1000點關口前的走勢頗為相近。基本上，美股自1966年1月18日首次觸到1000點關口後，道指在隨後的16年先後多次在1000點水平升跌，故當年有不少市場人士指，美股有4位數字恐懼症（Quadraphobia）！而直至1982年12月道指才能正式衝破1000點強大阻力位，往後再沒有觸到該水平。假若近年道指的走勢真與當年在1000點之走勢相似，則今次美股可能仍要在1萬點水平反覆掙扎一段時間，才能擺脫這個5位數字魔咒！

招行Pair Trade吸引
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另一方面，在近期反覆牛皮的市況，採取沽一隻買一隻的Pair Trade策略變得相對吸引，例如早前有機構投資者沽空華能（902）而同時買入大唐發電（991），以這Pair Trade策略在埋單計數時竟獲高達15%回報，在早前異常波動的市況來講，回報可謂不俗。
至於近期較吸引的Pair Trade可能是招商銀行（3968）的AH股了，由於過往招行的A股一向相對高於其H股，但近日招行的H股竟反過來高於其A股約20%，乃過去數年招行H股相對其A股較高的溢價水平，估計應會吸引機構投資者進行Pair Trade。
談到招行便不能不談交通銀行（3328），由於這兩內銀股分別先後進行供股，而早前招行出現的「供股升浪」相信亦頗具參考價值，尤其是準備短線買賣交行的朋友。以招行早前的「供股升浪」來看，相信當大家收到供股的股份前已差不多時候，當然若你準備長線持有又另當別論。而筆者頗看好近期交行非利息收入業務，尤其是信用卡業務。
譚紹興
作者為證監會持牌人士

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91^# 大中小 ibabkbk (IP: x.203.33.x) 發表於 2010-7-28 10:25 發短消息只看該作者

投資學堂：用PEG揀股搵更有價值投資
2010年06月28日
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PEG全名為「Price/Earning-to-Growth Ratio」，是衡量股份投資價值的比率之一，而在美國投資市場頗為流行以PEG來揀選股份，雖然其計算方法極之簡單，僅以股份的市盈率除以其預期盈利增長計算，但能正確地找出預期盈利增長便不簡單。
由於PEG是同時以股份的市盈率及盈利增長作比較，基本上較單以市盈率來判斷股份的投資價值更佳，例如，A股的市盈率為30倍看似很高，但由於其盈利增長達40%，因此其PEG亦僅是0.75（即30/40=0.75）。此外，另一隻股份B，雖然其市盈率只得9倍看似很低、很抵買，可是其盈利增長也很低，僅得4%，因此其PEG是2.25（即9/4=2.25）。故以A、B兩股的PEG相比之後，便不難察覺市盈率較高的A公司，較B公司更具投資價值，因為低增長，平都無用！PEG概念是高盈利增長的股份，便值得給予較高的股價（即PE）。

南非PEG優於德法英
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另一方面，PEG除了可衡量股份的投資價值外，亦可用以揀選地區股市的投資價值，正如早前美國投資機構Bespoke以PEG來衡量不同地區股市的投資價值，而其方法與一般的PEG計算相似，其市盈率是以當地股市的市盈率作參考，至於預期盈利增長則取自該地區2010年的預期經濟增長（GDP Growth），故該地區股市的PEG計算方法，便是以該地股市的市盈率除以預期經濟增長。根據Bespoke的資料，在全球20多個地區股市，暫時以俄羅斯的PEG最低，僅得1.86。而其次是中國，其PEG為1.9。至於其他地區股市的PEG，順次序分別為新加坡、台灣、印度及巴西。剛巧金磚四國（BRIC）皆在首6名之內，可見若以PEG來衡量，則金磚四國的投資價值頗高，不妨在投資組合中加一些。
由於數據太多關係，筆者僅將部份主要地區股市的PEG在附圖列出，不知是否因為今屆世界盃在南非舉行關係，Bespoke也將南非股市的PEG包括在內，而更有趣是，南非股市原來不俗，其PEG竟然優於德國、法國、甚至英國。此外，近期日本股市（Nikkei 225）雖跌破10000，持續在多年低位俳徊，但從圖中可見日本股市的PEG仍是全球20多個地區股市中最高之一，故平並非一定值得買！
譚紹興
作者為證監會持牌人士

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