投資學堂：A股PE逼低位 入市時機
2010年07月02日
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翻閱內地的財經報道，不難察覺內地股市特別多魔咒，例如世界盃開幕前，內地股民已開始談論「世界盃魔咒」，因為自A股推出以來，每次世界盃進行期間，A股亦先後出現一定跌幅。其次有「A50魔咒」了，A50即是指在新加坡交易所買賣的新華富時A50指數期貨，而「A50魔咒」便是A50指數期貨在到期日時對內地股市的影響，由於在過往多次內地股市出現的大跌市，剛巧是在A50指數期貨到期日發生，如A股有名的大跌市日子「2．27」、「5．30」、「6．28」等，也是在A50指數期貨到期日發生，不禁令市場懷疑大跌市與該指數期貨到期有關，如周二A股急跌100多點當日便是A50指數期貨到期日，看來下次A50指數期貨到期時要留意。
一般低位18倍
相信不少有研究港股的朋友亦知道，在過往多年港股的市盈率（PE）大約在10至20倍間上落，而當港股的市盈率逼近10倍或以下時，已是相對偏低水平可考慮趁低吸納，當然若跌至8倍時，則更是天大入貨良機。至於內地股市的情況便頗為不同，根據資料顯示，上證綜合指數由1996年至今，其歷史市盈率的歷史高水平為70餘倍，例如在2007年高峯時其市盈率便曾高至74倍。至於上證綜合指數市盈率的歷史低水平便大約為14倍多，正如在早前的金融海嘯期間，A股的市盈率便曾跌至14.1倍，可見A股市盈率的高低波幅相距頗遠。除該次恐慌性拋售時刻外，其餘時間A股市盈率一般跌至18倍已差不多到底。至於近日，A股的市盈率大約處於18、19倍水平，並正逐步逼近18倍一般性低位，相信已接近止跌水平，但由於近日外圍情況相對波動，假若「歐豬五國」再出現突發性危機，則A股可能要試一試14倍市盈率了！筆者認為若以平均成本法入市，現在應是時候了。
譚紹興
證監會持牌人士
