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15^# 大中小 ibabkbk (IP: x.78.123.x) 發表於 2009-4-14 08:55 發短消息只看該作者

點股壇：業績料平穩神華候低吸評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:1,167 回應:0

內地電廠用煤價格仍未達成協議，不過市場消息指已簽訂，未能證實，使煤股價格徒然波動，中國神華（1088 ）暫時跟大市上落，煤價消息仍影響走勢。
動力煤是煤炭股銷售主要部份，神華去年內銷合同煤達1.639 億噸，相當於總銷量70.4%。消息指買賣雙方對價格的分歧，相當於每噸價格差異100 元人民幣（下同）以上，以神華來說，如每噸差異50 元，已涉及82 億元，相當於去年神華銷售總收入11%，可見對業績影響之大。
就業績來說，去年神華盈利266.41 億元，增長29.4%，每股盈利1.339 元，派息46 分，增加155%，派息比率34.3%。

神華產煤1.857 億噸，增長17.5%，銷售2.327 億噸（包括向外採購4700 萬噸），增長11.3%，加權平均價每噸378.6 元，增加21%，其中內銷合同1.639 億噸，增加11.1%，加權平均價每噸335.7 元，增加7.9%，內銷現貨4760 萬噸，增加26.6%，加權平均價438.1 元，上升65.2%，出口銷售2120 萬噸，減少11.7%，平均價577.2 元，上升45%，出口配額去年減少32%，並加收出口關稅10%。
自產煤生產成本每噸94.9 元，同比增26%，其中原材料、燃料及動力增加25.7%，礦務工程費上升51.9%，稅費增25.6%，外購煤成本升63.3%至337.2 元
去年神華售電量為900 億千瓦時，增加21.2%，設備平均利用小時5615 小時，高於全國平均數4911 小時，耗煤4230 萬噸，其中由神華供應3900 萬噸，電費於下半年兩度調升，但全年售電收入只增22.9%。

煤炭需求不致大減

神華未提供分類業績，估計是煤炭業務盈利增，發電業務則跌，而神華所售煤炭予電廠，價格只較上年增加4.1%，已有利於電廠。
神華預期今年產煤1.97 億噸，升6.1%，焦煤2.2 億噸，減少5.5%，向外購煤相應減少2400 萬噸，售電量為871 億千瓦時，下跌3.5%。
神華表示今年合同簽約量已超過原定目標，但未提及數量及價格，今年經濟放緩，社會對電力需求降，售電量減，售煤亦減是可以預期，業績的變動，仍看煤價，尤其是內銷合同價至為關鍵，此為主要收入，但合同與現貨銷售數量也有相當影響，合同價簽定，現貨則隨市價上落，利潤可能波動，可能受惠亦可能受損，預測全年盈利，需具主觀假設，據報合同價仍升，但事實是現貨價已下跌，只能期望全年業績變動不大，還要按季作出修正。
神華現價20.05 元，PE 13.2 倍，息率2.6%，今年售煤如減少，則向外採購亦減少，可以降低整體成本，對業績穩定稍有幫助，煤價雖在變動，因需求不致大減，如股價偶有急跌，應是低吸機會。
齊明

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16^# 大中小 ibabkbk (IP: x.246.133.x) 發表於 2009-4-17 08:45 發短消息只看該作者

吉利汽車（00175）公布截至○八年十二月底止全年業績，盈利8.79億元（人民幣‧下同），按年急升190.5%，若扣除非現金特殊帳項，期內盈利仍按年升115%至6.33億元，末期息1.6港仙。集團主席李書福指，由於外圍經濟不佳，將重估海外發展計劃，包括墨西哥車廠的工程，今年資本開支亦按年降33.3%至6億元。
富豪車廠如神秘美女
業績理想刺激股價逆市上升11.36%至0.98港元。期內盈利急升主要是汽車銷售理想，以及去年增持旗下子公司的股權，錄得淨資產公允值金額3.39億元。吉利執行董事洪少倫表示，今年首季汽車銷售達6.1萬輛，相當於完成今年全年目標的24.5%，而今年銷售目標為25萬輛，較○八年增加22.4%。

市場多次傳出，吉利有意向福特汽車收購富豪車廠（Volvo），李書福妙語回應，認為富豪車廠有如神秘美麗的女子，吸引全球目光，但令人不敢接近，一旦接近後又可能有意想不到的後果，故吉利目前並無實際行動，亦無其他收購合併計劃。

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17^# 大中小 ibabkbk (IP: x.246.133.x) 發表於 2009-4-17 08:47 發短消息只看該作者

點股壇：價值被低估中煤勝神華評分:8.0 (1人) 瀏覽人次:5,000 回應:0

煤礦股利好消息紛傳，秦皇島港口煤炭存量據報連續五周下降，已較今年高峯存量下跌52%，又傳神華集團聯合其他煤炭企業提高電煤合同價每噸80 元人民幣，漲幅逾17%，昨日煤炭股均有頗佳表現。
上市國內最大煤炭企業是神華（1088 ），中煤能源（1898 ）第二，兗州煤（1171 ）第三，但煤炭業每有利好消息，股價升幅較大的，通常是兗州煤，因其銷售以現貨為主，可即時受惠較大。位居第二的中煤能源，表現當稍遜於神華，原因是中煤能源亦經營煤礦設備，業務與煤價關係不大，而中煤亦曾投資於中國遠洋A 股，去年股價大跌，帶來龐大的公允值變動損失影響評價，但這項不利因素已消失，該批A 股已於2 月獲利出售，將不再影響整體業績。

去年業績較表面更好

中煤去年盈利71.4 億元人民幣，較上年增長18.6%，每股盈利54 分，派末期息15.41 分，增加1.6%，盈利中包括中國遠洋A 股公允值損失14.06 億元（上年收益13.67 億元），剔除此數，去年業務盈利增長應達83.7%，是頗佳的增長。
去年中煤原煤產量首次突破1 億噸，較上年增加10.9%，實現煤炭貿易量8870 萬噸，增4.4%，內銷7270 萬噸，增13.8%其中現貨內銷1730 萬噸，佔內銷額23.8%，較上年提高6 個百分點，而自產商品煤價較上年升23.1%，營業額增加41%，毛利率提高3.1 個百分點至32.6%，經營利潤率由25%升至29.7%，分類業績增67.6%。
銷售焦炭285 萬噸，較上年跌6.9%，而平均售價升92.6%，分類業績增56.4%。
煤礦設備銷售額上升31.4%，而成本上升，利潤率下降，分類業績只增13.6%。
中煤亦參與煤化工業務發展，黑龍江煤化工的25 萬噸年產量已在試產，而內蒙古煤化工前期工作已取得進展。此外，仍有多個礦場及鐵路在建設中。主要發展仍為煤炭、煤化工及煤礦設備，但已積極發展以洗中煤、煤泥及煤矸石為燃料的發電項目，亦發展利用瓦斯、焦爐煤氣及餘熱發電項目。

持大量現金可供發展
中煤的財政寬裕，去年淨現金高達264 億元，可供未來多年發展，但未有利用大量資金收購發展，亦顯得較為保守。
昨收7.28 元，PE 11.9 倍，息率2.4%。與神華相若，而PE 則較神華的14.6 倍折讓18%。值得注意的，如不計中國遠洋公允值的影響，PE 只有10 倍，較神華折讓30%，已低估中煤價值，短期走勢將與神華相似，中線則希望可以優於神華。

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18^# 大中小 ibabkbk (IP: x.246.133.x) 發表於 2009-4-17 08:50 發短消息只看該作者

受惠全年新增貸款將逾5000 億
中行料不良貸款率降評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:2,200 回應:0

【本報訊】內地今年首季新增貸款已超過去年全年總計金額，中國銀行（3988 ）行長李禮輝接受本地傳媒訪問時稱，雖然實體經濟仍受金融風暴影響，企業營運環境持續困難，預料該行全年不良貸款餘額，應與去年相若，但鑑於新增貸款額遠較去年多，故將有利拖低該行全年度不良貸款比率水平。　記者：劉美儀

根據人行釐訂今年新增貸款下限目標為5 萬億元（人民幣．下同），加上按中行市佔率約10%推算，李禮輝估計，今年度該行新增貸款額將超過5000 億元。

或增持中銀至75%上限

本月初中行斥資1.79 億港元增持0.19%中銀香港（2388 ），令其持股量增至66.06%。李禮輝指，增持子公司中銀，與雷曼迷債事件無關，主要是中行作為大股東，看好本港及中銀發展前景。他認為目前中銀實質價值（資產淨值）應高於市價反映的價值，增持行動仍在進行中，若有需要，中行會增持中銀至法定容許的75%上限。
去年底，中行不良貸款比率為2.65%，較年初下降47 點子，他表示，今年內地銀行業貸款增長，將遠超去年水平，最終新增貸款總額，料會高於人行釐訂全年最少增加5 萬億元的指標。按目前中行在新增貸款市場佔有率約10%，再略為調高計，他預期該行全年新增貸款將逾5000 億元。由於貸款增速強勁，故即使不良貸款餘額維持去年相若水平，不良貸款比率將受惠進一步下降。

李禮輝：本月新貸料回落
內地3 月份新增貸款達1.89 萬億元，李禮輝昨出席公開場合時指，今年首季中行貸款增長高於市場平均水平，但估計4 月份會回落，對於首季具體數字則未有透露，只說期內已達整年新增貸款目標約六成額度。至於會否出現資產泡沫，他說中行貸款質量控制得宜，又認為短期內中央不會收緊貸款政策。中行今年初至3 月中計，新增貸款已達3000 億元。
國務院剛公佈人民幣貿易跨境結算試點，李禮輝表示，該行已籌備好提供貿易結算服務，很多同業亦積極推進。另外，中行上海分行公佈，該行就結算試點系統已進行測試，日後業務範圍將包括進出口憑證、滙款出入等結算方式。

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19^# 大中小 ibabkbk (IP: x.246.133.x) 發表於 2009-4-17 08:51 發短消息只看該作者

點股壇：債重毛利低中交建僅屬穩健評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:3,067 回應:0

中國交通建設（1800 ）業績稍低於預期，隨大市滑落，而跌至9 元已獲支持，反映市場對此仍有期望。
去年中交建盈利60.75 億元人民幣，只較上年增加0.7%，每股盈利41 分。每股派息9.8 分，增加11.4%，派息比率24%。
營業額增加18.8%，毛利只增14.7%，反映毛利率由10.33%降至9.98%，是原材料價格上漲以及分包工支出增加的影響。其他收益淨額增9.28 億元或382%，無詳細資料提供，估計與出售資產及滙兌收益的貢獻。營銷費用增19.8%，管理費用增22.9%，其他費用增44%，營業利潤只增12.3%。
財務費用減收入淨額增87.8%或9.25 億元，是一項相當的負擔，稅項減少4.6%，稅後盈利仍增4%，而少數股東應佔盈利增加16.8%，以致中交建應佔盈利大致持平。
中交建業務以路橋鐵路等基建為主，營業額增20%，毛利率由7.2%微升至7.3%，營業利潤增12.9%至48.63 億元，佔總額40.5%，營業利潤率由4.2%降至4%。基建設計收入增15.8%，毛利率由27.1%升至27.2%，營業利潤增27.9%至10.71 億元，佔總額8.9%，營業利潤率由12.7%升至14%。
疏浚業務收入增30.5%，毛利率由17.7%降至14.3%，營業利潤增17.1%至22.23 億元，佔總額18.5%，營業利潤率由13%跌至11.7%。
港口機械收入增10.7%，毛利率由14.1%降至12.8%，營業利潤增加0.7%至35.23 億元，佔總額29.4%，營業利潤率由14.7%降至13.4%。

PE 有機會降低

中交建去年借貸增加234 億元，主要是存貨應收賬及應收工程款的增加，其中存貨已增105 億元，借貸增加使財務費用大增，而存貨的增加，相信是配合未完成合約增加40.3%至3343 億元有關。
除港口機械製造外，去年各業務平均有相當增幅，其中以基建至為突出，年底時未完成工程2655 億元，增加52.5%，基建設計增14.9%，疏浚工程增25.8%，而港口機械只增2.6%。去年底未完成工程可供1.87 年業務營運所需，今年中國交通固定資產投資可達1 萬億元，而中交建的主要海外市場如馬來西亞、沙特、安哥拉、尼日利亞等，預測GDP 保持於3%至8%，有助於中交建接單。
今年展望，原材料價格下跌有利於成本，利率已跌1.6%，財務費用將可減少，除港口機械外，希望其他業務續有好表現，特別是毛利率及營業利潤率均可望改善。
現價9.59 元，PE 20.6 倍，息率1.16%，預期今年PE 可降至更合理水平，因炒基建潮早已出現，如再無消息刺激，只是穩健的投資，走勢或遜於大市。
齊明

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20^# 大中小 ibabkbk (IP: x.246.133.x) 發表於 2009-4-17 08:56 發短消息只看該作者

股場放大鏡：業績勝預期　陸氏有得諗評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:1,167 回應:0

早於去年9 月全球金融海嘯爆發之前，越南的金融體系已先出現危機，過去一年時間究竟越南情況如何？睇睇近年進軍越南的本港上市公司業績，或可窺知一二。
主要在越南從事水泥生產及房地產投資的陸氏集團（366 ）日前公佈業績，截至08 年12 月底止全年純利3.12 億元，升3%，每股盈利56.5 仙，派末期息6 仙。
綜觀整份業績報告，幾乎看不到越南期內出現貨幣混亂、加息保滙，以及資金流走等亂局的蛛絲馬迹，期內沒有複雜的滙兌相關損失，也沒有金融衍生工具相關撥備，只有一筆僅24 萬元的利率掉期合約。陸氏業績沒有驚嚇，其實已算是相當利好的消息，因為越南經歷如此波動的一年，陸氏能夠絲毫無損，是相當難得。

未受越南經濟波動拖累

正如業績報告指，越南在去年上半年因經濟過熱、通脹加劇，政府即以大幅加息手段抽緊銀根，但在去年第4 季起已開始大幅減息，由最高時23 厘減至今年1 月時的9 厘，短期利率更減至6 厘，政府同時以擴大基建刺激經濟，與其他國家政府無異，政策當然利好陸氏這家越南主要水泥生產商。
從收入分佈可見，集團主業都見穩定增長，水泥銷售收益達4.51 億元，增長超過12%，租金收入1.34 億元，增長15%，其他零碎業務如電子產品及中成藥銷售，均屬可有可無，對公司影響不大，反而於胡志明市的兩個房地產開發項目可能會為日後業績帶來驚喜。
陸氏現價往績PE 約5.7 倍，息率3 厘，淨持現金，而賬面值低至0.6 倍，已具中線投資吸引力。
歐陽風

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21^# 大中小 ibabkbk (IP: x.246.133.x) 發表於 2009-4-17 08:57 發短消息只看該作者

魚缸暴炒族：閩信硬淨有原因評分:-- (未有評分) 瀏覽人次:1,233 回應:0

好多淡友都問，點解周圍經濟未見明顯改善，但股市卻升得咁勁？其實冷血一點講句，股市升跌背後好多時候都毋須理由，話係炒預期復蘇，咁算唔算合理？
中資股係今次升浪領軍主力，無論係紅籌或國企股都各自各精采，去年市場掀起「三通熱」而狂炒過一陣的福建概念股之中，踏入09 年表現最好者當數閩信集團（222 ）。
閩信近期股價走勢咁強，斷估唔係純炒業績咁單純，閩信控股股東近期搞緊合併重組，並已獲證監會豁免作出全面收購，持有閩信41.96%股權的福建投資企業集團，將與其他三家企業合併，組成「福建省投資開發集團」。

憧憬未來獲注資

由於閩信係福建省窗口旗艦，完成重組後，相信未來會獲注入優質業務或資產，可能係閩信呢輪股價咁硬淨的原因。閩信宜候2.80 元樓下買入，獲利目標3.50 元，失守2.50 元止蝕。
方星俠

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