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[資訊分享] 中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職

藍籌股中信泰富爆出罕有醜聞,公司昨突然表示,炒中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片3外匯合約,導致公司錄得超過155億元的虧損。身為主席的榮智健昨出席記者會時公開道歉,但沒有提出請辭作自我懲罰,反而將責任推給兩名財務部門下屬,指他們在沒有他的批准下,越權進行買賣,令中信泰富背上巨額虧損,金額接近公司的一半市值,亦抵銷了公司過去一年半的盈利。 記者:龍婉嫻
中信泰富今次「賺粒糖輸間廠」。該公司昨晨申請停牌,收市後發出盈利警告,指因財務董事張立憲越權及財務總監周志賢未盡職通報,私自與多家本港主要銀行訂立多項匯價越跌越接得多的澳元、歐元及人民幣累計外匯期權(俗稱外匯accumulator ),導致公司截至本月17日錄得高達155.08億元的驚人虧損。

認為未涉欺詐不法行為中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片1
榮智健昨日就虧損公開道歉,但沒有提出請辭。
張立憲及周志賢已引咎請辭,中信泰富的審核委員會完成獨立調查後,認為兩人未牽涉欺詐或其他不法行為,故公司並未向警方報案。
中信泰富一向有使用利率掉期、期權及其他工具對沖利率風險,但在外幣對沖方面屬新丁。令人不解的是,該公司竟然一開始便做這種贏有限輸無限、被謔稱為「I kill you later 」的槓桿式外匯衍生產品。
中信泰富是次共買入四類合約,即澳元累計目標可贖回遠期合約、每日累計澳元遠期合約、雙貨幣(澳元或歐元,那一隻較弱便接收那一隻)累計目標可贖回遠期合約,以及人民幣累計目標可贖回遠期合約。
中信泰富董事總經理范鴻齡解釋,兩人做這些累計外匯期權的最初目的,是因為公司的西澳洲鐵礦石項目需要使用大量澳元及歐元,為減低外匯波動風險,才做這些對沖交易。
觀乎中信泰富因購入有關期權合約,要在2010年10月前,最多從銀行接下94.44億澳元、1.6億歐元及104億元人民幣,較該公司需要的26億澳元及8,500萬歐元,多出2.6倍及近一倍,加上很多人民幣資本開支已籌組貸款,指兩人純為對沖外匯風險,難以成立。
主席榮智健指出,兩人自去年9月起已開始買賣累計外匯期權,但「因匯率冇乜變動,所以做了亦冇上報,核數師(羅兵咸)亦冇查出嚟」。范鴻齡補充,由於7月澳元大幅波動,他們便大量與多家本港主要銀行「對賭」這些外匯accumulator ,大部份合約是在此期間訂立,兩人當時無考慮外幣下跌風險。

中央提供百億備用信貸榮氏稱,公司在9月7日才察覺這些合約的潛在風險,9月8日至10月13日期間,因終止部份仍在生效的合約,以及買賣部份澳元遠期合約對沖風險,錄得8.08億元虧損;持有該公司29%股權的大股東中信香港同意承擔其中6,430萬元外,直屬國務院的最終控股股東中信集團還同意,為中信泰富協調安排15億美元(117億港元)備用信貸,加強公司流動資金。
中信泰富6月底資產負債比率34%,今次事件後,負債率必定提高。被問到為何不尋求中信集團認購新股以加強股本,榮氏表示,獲得中信上述支持「已好滿意,要心足」。基於現時不是出售最佳時機,范鴻齡稱,沒有計劃出售非核心業務。
范氏稱,昨日下午已知會主要往來銀行及銀團貸款成員行,並獲得他們全部支持,當中並無銀行表示要即時追收貸款。貸款行消息則稱,中信泰富獲中信集團提供備用信貸,有強勁中方後盾支持下,「邊個夠膽call 佢loan (催還貸款)」。
至於為何9月7日已發覺,昨天才披露,范鴻齡指出,特別董事局當時有兩個意見,一是立即公佈;二是將事件弄清楚才公佈,最後決定是先調查同時作出緊急處理後再公佈。執行董事莫偉龍已即時接替張立憲為財務董事,日後公司會加強內部監控及公司管治。
最可嘆的是,他們在這些合約上最多僅能為公司賺取5,350萬美元及730萬元人民幣(合共4.2億港元),但如今虧損卻高達155億元,風險與利潤完全不成正比,而且由於已接下的澳元及歐元,分別只佔最高接貨量的3%及50%,加上未訂下接貨持有或平倉的比例,日後可能仍會錄得更大虧損。
中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片2
中信泰富主席榮智健(左)及董事總經理范鴻齡(中)昨日在記者會交代公司錄得巨額虧損。
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導致中信泰富幾乎爆煲的累計外中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片5期權合約(currency accumulator ),與股票accumulator 結構模式相同,四至五年前開始在市場流行。而accumulator 的特色是要每隔一段時間便要接貨,直至合約完結為止,故中信泰富的155億元虧損只是以上周五報價計算,若澳元繼續下挫,中信泰富的虧損便繼續擴大。
中信泰富虧損源頭來自兩類合約,正是過去兩個月因商品價格暴瀉,觸發中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片6率勁跌兩成的澳元相關衍生工具:即累計目標可贖回遠期合約,以及每日累計遠期合約。
澳元累計目標可贖回遠期合約設定出場價(knock-out price ),投資者以折讓價(假設每澳元兌0.87美元)購入大批澳元,賭澳元上升,當澳元升至一美元時,accumulator 便失效,屆時投資者出售澳元即可賺錢。銀行亦可與買家,合約內設定跌市的「斬頭價」(kick-in price ),舉例當每澳元兌美元,跌至0.8澳元時,便觸發投資者按日雙倍或更高倍數接貨(澳元)。

分析指澳元續下跌中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片4

每日累計遠期合約則不設出場價,銀行按定價日的中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片7率,折讓某個百分比釐定行使價,市價高於行使價便賺錢,反之則蝕,雙方亦可按意願訂定跌市「斬頭價」,以及是否要槓桿式認購澳元。
財資界人士指出,企業染指外中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片8accumulator (坊間謔稱為I kill you later ),雖說是為了對中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片9本身所持外中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片10的風險,但由於合約通常包括觸動「斬頭價」後的槓桿式接貨倍數,令公司形同與市場「對賭」。
對於澳元前景,澳洲銀行Westpac 外中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片11策略員卡洛稱,雖然信貸緊絀及融資憂慮近日有緩和中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片12象,澳元出現反彈,但環球經濟前景惡化,投資者仍傾向逢高沽澳元。澳元昨高見70.43美仙,升1.55美仙。
澳洲聯邦銀行首席外中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片13策略員格雷斯亦看淡澳元,指歐美步入衰退,亞洲經濟亦放緩,預計澳元明年首季跌至59美仙,意味仍有15%下跌空間。

中信泰富投資四種累計外中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片14期權投資產品:澳元累計目標可贖回遠期合約
合約最高價值:90.5億澳元 接貨價:0.87美元 上周五報價:0.7美元
接貨最後日期:2010年10月

投資產品:每日累計澳元遠期合約
合約最高價值:1.033億澳元 接貨價:0.87美元 上周五報價:0.7美元
接貨最後日期:2009年9月

投資產品:澳元歐元雙貨幣累計目標可贖回遠期合約*
合約最高價值:2.907億澳元或1.604億歐元
接貨價:0.87美元(兌澳元)或1.44美元(兌歐元)
上周五報價:0.7美元(兌澳元)或1.35美元(兌歐元)
接貨最後日期:2010年7月

投資產品:人民幣累計目標可贖回遠期合約
合約最高價值:104億元人民幣 接貨價:6.59元人民幣 上周五報價:6.84元人民幣
接貨最後日期:2010年7月

註:四種產品均是每月接貨;*接貨視乎兩種貨幣何者較弱
資料來源:中信泰富公司通告

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榮智健增持股份 表面似蒙在鼓中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片17
中信泰富今日復牌 料跌兩成  【本報訊】中信泰富主席榮智健與董事總經理范鴻齡二人年薪共1.2億元,竟然把關不力,讓一隻藍籌股爆出炒中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片18中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片19事件。二人在9月7日知悉事件前,曾多次拿出真金白銀增持,表面看來他們確似被蒙在鼓中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片20,中信泰富的管治水平令人擔心,加上巨額虧損,證券業人士預期,中信泰富今日復牌,股價至少跌兩成。 記者:高淑嫻
雖然中信泰富及榮、范二人早前曾多次購入中信泰富股權,但榮智健昨日在記者會上表明,公司不會回購股份。至於他個人會否再增持股票,他表示,視乎中信泰富股價而定。

平均每股要蝕逾7元中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片15
榮智健(右)年輕時,與父親榮毅仁及母親楊鑑清在寓所的花園內合照。 互聯網
中信泰富爆出炒中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片21中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片22事件,單計這批外中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片23合約,實現虧損8億及賬面虧損147億元,合共虧損達到155億元,中信泰富昨日停牌前收14.52元,把虧損總額155億元,除以發行股數21.93億股,理論上每股要蝕7.07元。
基金界人士指出,目前市場人心虛怯,環球金融海嘯令傳統基金與對中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片24基金變成驚弓之鳥,一遇負面消息,立即不問價沽貨,不求獲利,但求套現,當人人都怕沽得遲,價越低的時候,只會爭相出貨,料中信泰富今日復牌至少要跌兩成。
還有一點值得考慮的是,中信泰富是藍籌,若股價持續下跌,市值越來越低,即使不被踢出藍籌行列,在中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片25指的比重亦會下降,指數基金遲早要減持,短期及長遠都有沽售壓力。
亨達集團研究部及財富管理顧問董事黃敏碩保守估計,中信泰富今日要跌一至兩成,但他替管理層說好話,指公司如實及提早披露事件,並發出盈警算是可取,希望可以挽回投資者一點信心。
中信泰富今次栽在兩名財務部高層手上,主席榮智健與董事總經理范鴻齡一直被蒙在鼓中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片26,兩人去年年薪分別是6,699萬及5,667萬元,在打工皇帝之列,實在難辭其咎。昨日在記者會上被問到管理層會否減薪請罪,范鴻齡只是簡單回應說,薪金水平在每年年底才決定。
不過,榮智健與范鴻齡曾於今年6月及9月,分別斥資8,512萬及1,889萬元增持中信泰富,以昨日停牌前報價計算,淨計增持股份,分別錄得賬面虧損4,102萬及960萬元,若股價下跌,還要繼續蝕錢。

李兆基曾推介或中招其實,兩人在9月7日知悉炒中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片27中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片28之後,便沒有再增持,公司也沒有繼續回購。不說不知,中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片29基地產主席李兆基(四叔)去年8月曾經向公眾推介中信泰富,也可能「中招」。
經過今次事件,投資者也不禁會問,范鴻齡身兼行政會議成員及積金局主席,會不會因公務纏身,未能兼顧中信泰富的工作呢?

記者會上 沒有鞠躬【本報訊】中信泰富昨日緊急召開記者招待會,為炒中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片30中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片31解畫。面對股價將被狂質,以及證券界下調投資評級,公司兩大高層──主席榮智健及董事總經理范鴻齡二人,昨日在記者會上仍然保持一貫鎮定平靜,反而記者較他們更震驚。
榮智健表示,公司二十多年來未發生過這種事。榮范二人亦多番強調,之前對事件毫不知情;否則也不會增持公司股份,並對事件深表遺憾,不過,會上二人連一個表示誠意的鞠躬也欠奉,更遑論立即宣佈自願削減花紅或人工,甚至請辭。
不過,中信泰富四名出席記會的管理層,亦深知自己責無旁貸,收起了平日對待記者的輕鬆神態,流露出較過往凝重的神情。榮智健徐徐讀出三頁紙的主席聲明,表示「個人並代表董事會,為此事件的發生深表歉意」,又「感到很遺憾集團在財務及風險管理上的政策及規定,未被負責的同事所遵守」,並承認「這是一件非常不愉快的事」。
中信泰富,炒燶外滙,勁蝕155億,榮智健道歉不辭職圖片16
酷愛養馬的榮智健(右二),早年在名下的「活力先生」勝出後與親友一同拉頭馬。

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原來佢地9月7日就知道左呢一單野~

即係遲左成個月先通知1
好仆

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情況有可能輸掉整間公司.白痴的管理層.比江銅還要差.我認為此公司1蚊都唔值..

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回復5# kcwong 的帖子

就係啦!
9月7日就知
而家先來講,,我覺得政府要調查

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回復6# young 的帖子

只是一頂海外礦業投資.要做點貨幣對沖.最大不了只係為持較高的價格買進外幣.點會咁白痴買張有限利益邢承受無限風險的衍生產品咖...白痴的管理.如果我持貨的話.我會不問價沽售.只要市場有人願意接貨

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thanks