曾淵滄專欄：市場絕望才可買平貨(2008.8.20)

曾淵滄專欄：市場絕望才可買平貨

跌！跌！跌！股市跌個不停，而且，很明顯地現貨是被期貨拖走。昨日指現貨市場收市報20484點，跌446點，即月期貨則只有20355點，跌544點，低水129點，看來跌破20000點的機會不小。過去指兩度見21000點，我都認為不適合博反彈，錯失了第一次反彈，避過了第二次的陷阱。實際上，在第一次反彈時如果不懂下車，一樣會被套牢。

在這個大熊市，保持心理健康是最重要的，昨日談起我堅持不賣那些打算長期投資的股，不打算先高價賣掉再低價買回。有讀者要求我詳細分析在心理上這兩種方法面對的壓力有甚麼不同。
就讓我以國壽（2628）為例子來解釋，國壽現價26.55元，去年最高時超過50元，以高價來比較，股價下跌50%。假設我是天才，能在去年以最高價賣了股，以現價買入，你說我心理上是不是會比上市第一天以4元多的價格買入，持有至今快樂？不會的，因為每個人都會忘記已經執行的買賣，只會記住現在買入的股價成本是26.55元，一旦股價再往下跌，跌破20元，晚上一定睡不好，因為你會覺得你虧了本，你會忘了你過去所賺的。

買入好股鎖進保險箱

國壽我是在數年前上市第一天買的，成本不需5元，之後就沒有再買過。曾經在20多元時賣掉一部份，取回全部成本，然後告訴自己手上的股票是零成本，心情就很輕鬆。

長期以來，我就是用這個方法完成長期投資的計劃，我深信選中好股，長期投資必然賺錢，必然比每一個想捕捉每一個大大小小浪頂與浪底的人賺更多錢。我相信有不少讀者也是在國壽上市第一天就買入這隻股，但是，他們可能以不足6元的價格賣掉了，之後再以10元買入，以20元賣掉；最後以50元再買入，股價升升跌跌。
當然所謂長期投資，不是叫在國壽50元的時候才來考慮長期投資，長期投資者一定得有耐性等，等熊市一期、二期、三期都出現了，股市出現完全絕望的終極一跌才入市。03年的沙士，98年的金融風暴港府打大鱷等事件是最佳的例子。現在呢？肯定還沒達到03年或98年的悲觀期，現在，許多人還在期望中國中央會放寬宏觀調控。只要股市仍然存在一些值得憧憬的利好因素，熊市就未見底，充其量只會反彈。長期投資者必須耐性地等到市場上再也沒有任何值得一提的利好消息出現，才開始大膽地入市，買入好股，然後鎖入保險箱。

作者為城市大學MBA 課程主任