上周H股市場再度出現暴跌行情，H股指數一周累計下跌8.87%，收至10836.20點，創下去年8月中旬以來的新低。
重磅H股全面大幅下跌，令H股指數備受拖累。有色金屬類H股成為跌勢最為沉重的板塊，紫金礦業累計大幅下跌29.84%，成為表現最差的H股指數成分股。煤炭類股份亦成為資金拋售的重要對象，三隻煤炭類H股中國神華、中煤能源和兗州煤業的累計跌幅亦均在15%-20%之間。被外資基金摩根大通持股比例最大的H股中國建材下跌11.38%至15.10港元，近期股價接連創下去年8月中旬以來的新低；從聯交所披露的持股權益資料來看，摩根大通應有超過30%的持股倉位目前處於賬面虧損狀態。
與H股市場的欠佳表現形成鮮明對比的是H股公司披露的亮麗業績報告。截至上週五，已有32家H股公司披露07年財報。32家公司合共實現淨利潤2530億元人民幣，同比增長20.67%。其中中石油純利為1456億元人民幣，所佔比例達到57.36%，同比增幅僅為3.9%。扣除中石油之後，其餘31家公司的合共純利同比增幅則高達54.14%，這樣的增長水平對於目前不足20倍的H股預期市盈率水平，應能起到支撐作用。
中石油H股上周累計下跌9.03%至9.17港元，股價下跌的原因除極為欠佳的市場環境之外，與其略低於預期的07年盈利數據也不無關係。中石油業績欠佳的原因主要在於嚴重倒掛的油價狀況。偏低的成品油價格對公司的銷售收入起到嚴重的限製作用，而高企的原油價格則會通過石油特別收益金令公司的盈利水平顯著降低。不過，由於公司淨利潤對油價數據較為敏感且國內成品油調價壓力日漸增加，公司未來的前景仍將值得期待。
中石化累計下跌7.63%至6.17港元，公司公告稱，已獲得國家123億元人民幣的財政補貼，分別計入去年及今年一季度的補貼收入。在國內三家石油公司之中，中石化是油價倒掛的最大受害者，在目前的油價條件下，獲得巨額的財政補貼應在情理之中。不過，若未來國內成品油價格出現預期中的上調幅度，中石化可能是三隻油股中最具投資價值的品種。原因是其盈利對成品油價格變動的敏感性及潛在的增長空間要比中石油大得多，而中海油的盈利則不能受惠於國內成品油價格的上漲。
H股市場近期的暴跌行情應是不可多得的買入機會。H股市場的支撐因素不難理解：其一是企業業績，從目前的財報數據來看，H股公司整體純利大幅增長的格局不會改變；其二是人民幣升值，人民幣升值本應使得以港元標價的H股股價自然增長，但目前為止，儘管人民幣升值幅度頗大，H股股價卻並未反映出這種增長因素；其三是相對於A股的比價效應，H股股價將在和A股差價縮窄的過程中跑贏A股，這同時也將意味著未來將有越來越多的A股市場資金流入H股市場。
代碼 股票簡稱 收盤價 周跌幅（％）
２８９９ 紫金礦業 ６．４９ －２９．８４
１８９８ 中煤能源 １１．４６ －１９．０７
１０８８ 中國神華 ２９．５５ －１８．２６
２８８３ 中海油田 １０．９０ －１８．１７
０５５２ 中通服務 ５．０４ －１８．０５
０５２５ 廣深鐵路 ３．７６ －１７．００
０３３８ 上海石化 ２．４５ －１６．１０
０９９１ 大唐發電 ３．４１ －１５．８０
１１７１ 兗州煤業 ９．１０ －１５．７４
３９９３ 洛陽鉬業 ７．４４ －１５．６５
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