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投資學堂：3G 露曙光和黃快反攻

1# 大 中 小 anyanyfun (IP: x.246.134.x) 發表於 2007-12-20 11:31  發短消息 只看該作者
相關主題: 和黃
近期美國次按風暴肆虐，差不多橫掃大部份歐美的巨型金融集團，不少銀行、保險公司先後因為次按的直接或間接相關投資，需要作出撇賬，甚至出現虧損。即使一些在偏遠亞洲區的金融機構亦未能倖免，例如個別台灣的保險公司及某間可能見紅的本港銀行。
可是卻想不到在次按風暴發源地──美國，竟有一間巨型金融集團不但沒有被次按吹倒，反而能從中賺取豐厚利潤，這間機構便是美國的高盛！
今次高盛緣何得以在這次次按風暴中倖免於難，還能賺到大錢？
據日前《華爾街日報》之報道，由於高盛在美國有兩個按揭證券的交易員（Trader ）Michael Swenson 及John Birnbaum ，他們察覺到次按危機將至，因而建議其部門主管大舉沽空這些次按產品，因而在這一役中獲利甚豐。
據熟知內情人士透露，高盛在次按中大約損失15-20億美元，但由於該兩位交易員的沽空次按組合，因而獲利大約40億美元。在本年第3季，不少金融機構皆撇賬或虧損之際，高盛反而可能賺到32億美元，是歷年表現次佳的一季（Second-best three-month ）。

多間大行齊唱好

投資市場的奇才當然備受注視，《華爾街日報》在文中卻談到一點，頗值得大家細想：「Why did Goldman continue to peddle CDOs to customers early this year while its own traders were betting that CDO values would fall ？」（節自《Legends of the fall ：How Goldman won big on mortgage meltdown 》），其大意可譯為：「為何在高盛交易員估計次按相關產品CDO 將會下跌而沽空之際，高盛仍向客戶推銷次按產品？」
談到外資大行，筆者察覺近期多間大行也相繼看好和黃（013）的投資前景，其中一個原因就是和黃旗下的3UK 將與T-Mobile （UK ）達成網絡共享協議，估計和黃3UK 未來的經營成本及資本開支，將有大幅下降的機會，因而改善其整體3G 業務的盈利前景。
此外，近期和黃的股價停滯不前，附圖可見，年初至今，和黃的股價遠遠跑輸大市及其他綜合企業股，例如中信泰富（267）、九倉（004）等。
據資料顯示，目前和黃每股的NAV 大約介乎130-140元，相對其昨日的收市價87.7元，即目前其股價處於30-40%折讓，以和黃其他的非電訊業務，例如港口、能源、地產及零售等來看，其折讓亦大了一點，故當市場逐步對歐洲電訊業的前景較為樂觀，相信可令折讓收窄。

股價折讓可收窄
近期長實（001）與和黃間的差價大幅擴闊，相信不少沽和黃、買長實的交叉盤亦會陸續平倉，這亦可令和黃股價回升。

作者譚紹興為證監會持牌人士
相關主題:和黃
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2# 大 中 小 anyanyfun (IP: x.246.134.x) 發表於 2007-12-20 11:31  發短消息 只看該作者

投 資 學 堂 ： 3G 露 曙 光 和 黃 快 反 攻

港 股 昨 日 顯 著 上 升 ， 不 過 升 勢 不 太 全 面 ， 且 成 交 跌 至 只 有 823 億 ， 反 映 仍 未 有 足 夠 的 上 升 動 力 。 不 過 ， 由 於 歐 美 央 行 正 無 限 量 向 市 場 注 入 資 金 ， 可 紓 緩 市 場 資 金 不 足 的 問 題 ， 對 於 穩 定 市 場 氣 氛 ， 有 正 面 的 刺 激 作 用 。
港 股 受 次 按 問 題 影 響 有 限 ， 現 在 欠 的 是 市 場 信 心 ， 這 一 點 已 在 早 前 提 及 ， 雖 然 市 場 信 心 不 可 以 在 短 期 內 恢 復 ， 但 由 於 歐 美 央 行 懂 得 對 症 下 藥 ， 作 出 針 對 市 場 資 金 緊 張 的 行 動 ， 市 場 信 心 要 逐 步 回 復 其 實 並 不 困 難 ， 除 非 投 資 者 認 為 歐 美 各 大 央 行 的 資 金 ， 仍 不 足 以 解 決 現 時 歐 美 金 融 機 構 所 面 對 的 次 按 問 題 。
既 然 信 心 可 望 回 復 ， 而 香 港 受 次 按 的 影 響 十 分 有 限 ， 加 上 港 股 在 調 整 超 過 5000 點 後 ， 估 值 變 得 更 為 吸 引 ， 投 資 者 應 可 期 待 港 股 逐 步 回 升 。



美 國 不 會 暫 緩 減 息





當 然 不 同 股 份 的 反 彈 動 力 將 會 不 同 ， 其 中 地 產 股 受 追 捧 是 必 然 的 ， 因 為 聯 儲 局 絕 不 會 在 現 在 市 場 仍 處 於 水 深 火 熱 時 暫 緩 減 息 的 行 動 。 在 息 口 持 續 趨 降 ， 負 利 率 越 來 越 明 顯 的 支 持 下 ， 地 產 股 很 自 然 會 繼 續 跑 贏 大 市 。
除 了 地 產 股 外 ， 煤 炭 股 近 日 亦 跑 贏 大 市 。 早 前 已 表 示 煤 炭 股 值 得 逢 低 吸 納 ， 因 為 明 年 煤 炭 價 格 趨 升 已 成 為 事 實 ， 這 對 於 一 眾 煤 炭 股 而 言 ， 絕 對 有 利 。 4 隻 煤 炭 股 那 一 隻 最 值 得 追 捧 ？ 投 資 者 當 然 要 留 意 那 一 間 煤 炭 公 司 的 議 價 能 力 較 高 ， 而 主 導 這 個 因 素 ， 則 要 看 到 底 他 們 生 產 的 煤 質 素 如 何 。
在 一 眾 煤 炭 股 中 ， 以  鼎 （ 1393 ） 的 議 價 能 力 最 高 ， 主 要 原 因 是 集 團 主 要 從 事 焦 煤 生 產 ， 而 焦 煤 由 於 質 素 較 高 ， 所 以  鼎 的 煤 炭 議 價 能 力 ， 一 向 都 比 其 他 3 隻 煤 炭 股 為 高 。 導 致 近 日  鼎 的 股 價 跑 贏 其 他 3 隻 煤 炭 股 的 主 要 原 因 ， 是 市 場 憧 憬 集 團 將 在 未 來 3 個 月 內 ， 收 購 多 一 個 煤 礦 ， 並 會 在 未 來 的 時 間 ， 加 快 收 購 步 伐 ， 將 煤 儲 備 量 提 升 至 6 億 噸 ， 如 果 真 的 如 此 ， 那 麼  鼎 未 來 3 年 的 盈 利 增 長 ， 將 可 望 繼 續 以 高 雙 位 數 字 的 方 式 上 升 。



神 華 44 至 50 元 橫 行
當 然 ， 不 少 投 資 者 對 於  鼎 存 有 戒 心 ， 尤 其 是 投 資 者 均 相 信 買 股 要 買 龍 頭 的 概 念 ， 故 此 神 華 （ 1088 ） 可 能 才 是 不 少 投 資 者 的 首 選 。 但 由 於 神 華 已 成 為 藍 籌 股 ， 升 跌 亦 會 較 受  指 所 影 響 ， 故 此 短 期 而 言 ， 其 股 價 會 在 44 至 50 元 之 間 橫 行 的 機 會 較 大 ， 投 資 者 只 宜 炒 上 落 。

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3# 大 中 小 anyanyfun (IP: x.246.134.x) 發表於 2007-12-20 11:32  發短消息 只看該作者

曾 淵 滄 專 欄 ： 趁 低 買 生 東 亞 等 業 績

昨 日 我 在 猜 那 一 家 香 港 銀 行 業 績 會 見 紅 ？ 昨 日 沒 有 提 到 的 東 亞 銀 行 （ 023 ） ， 肯 定 也 不 會 出 現 赤 字 。 東 亞 主 席 李 國 寶 昨 日 親 自 對 記 者 說 ， 東 亞 沒 有 參 與 美 國 次 按 的 買 賣 。 現 在 ， 保 證 沒 有 參 與 美 國 次 按 買 賣 的 有  生 （ 011 ） 與 東 亞 ， 這 兩 隻 股 都 可 以 趁 低 吸 納 ， 希 望 明 年 初 公 佈 業 績 時 會 有 令 人 驚 喜 的 表 現 。
昨 日  指 再 升 296 點 ， 重 新 回 到 27000 點 以 上 ， 不 過 ， 過 程 也 令 人 感 到 驚 心 動 魄 。 上 午 開 市 升 勢 不 錯 ，  指 一 度 升 上 27200 點 ， 但 又 迅 速 回 跌 ， 午 後 見 到 日 股 下 跌 ， 市 場 就 更 加 驚 慌 ， 一 瀉 不 可 收 拾 ，  指 由 升 轉 跌 ， 幸 好 最 後 數 十 分 鐘 有 人 入 市 買 貨 ， 最 終  指 才 能 回 升 近 300 點 。
昨 日 向 大 家 建 議 買 本 地 地 產 股 博 反 彈 ， 有 朋 友 不 大 明 白 ， 為 甚 麼 我 前 日 說  指 跌 破 26000 點 時 該 減 持 ， 那 應 該 表 示 我 看 淡 ， 但 是 才 過 一 天 ， 又 轉 過 來 建 議 博 反 彈 ？ 在 這 麼 短 的 時 間  由 看 淡 轉 為 看 好 。
我 的 解 釋 是 ： 整 個 關 鍵 是  指 26000 點 ， 這 是 一 個 很 重 要 的 參 考 點 ， 跌 到 這 個 水 平 ， 大 市 有 一 浪 低 過 一 浪 長 期 下 跌 的 危 險 ， 但 能 守 住 這 一 水 平 ， 又 有 雙 底 回 升 的 短 期 升 勢 可 期 ， 一 長 一 短 ， 要 靈 活 應 變 。



美 國 不 會 出 現 經 濟 衰 退





美 國 聯 儲 局 前 主 席 格 林 斯 潘 將 美 國 衰 退 的 可 能 性 預 期 提 高 至 50% 。 不 過 ， 我 至 今 仍 然 不 認 為 美 國 會 出 現 經 濟 衰 退 ， 因 為 我 相 信 布 殊 總 統 寧 可 出 現 通 脹 ， 也 不 會 讓 美 國 出 現 衰 退 。 現 任 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 是 甚 麼 專 家 ？ 他 就 是 專 心 研 究 經 濟 衰 退 的 專 家 ， 有 伯 南 克 在 ， 美 國 不 可 能 出 現 衰 退 。
伯 南 克 的 名 言 是 ： 「 當 經 濟 衰 退 時 ， 政 府 應 該 開 架 直 升 機 ， 在 空 中 拋 下 大 量 鈔 票 讓 人 拾 來 用 」 ， 如 果 天 降 鈔 票 ， 人 人 去 拾 ， 那 來 的 衰 退 ？ 鈔 票 那  來 ？ 當 然 是 印 出 來 的 。
近 來 很 多 人 都 在 談 中 國 消 費 股 ， 特 別 是 零 售 股 ， 因 為 中 央 正 在 努 力 刺 激 消 費 來 取 代 出 口 的 可 能 減 少 ， 但 零 售 消 費 股 是 很 難 選 擇 的 ， 因 為 這 是 一 個 競 爭 很 激 烈 的 行 業 ， 而 且 入 行 的 門 檻 不 高 ， 至 今 我 們 很 難 找 到 消 費 股 的 龍 頭 股 ， 壟 斷 情 況 更 難 ， 你 開 百 貨 公 司 我 也 開 百 貨 公 司 ， 你 開 超 市 我 也 開 超 市 ， 你 賣 鞋 我 也 賣 鞋 ， 中 國 還 沒 有 出 現 美 國 沃 爾 瑪 這 一 類 的 龍 頭 零 售 股 。
作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任

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4# 大 中 小 anyanyfun (IP: x.246.134.x) 發表於 2007-12-20 11:35  發短消息 只看該作者

魚 缸 暴 炒 族 ： 加 價 在 即 伺 機 吸 中 電

尚 有 不 足 6 個 交 易 日 ， 2007 年 就 要 同 普 羅 散 戶 講 拜 拜 。 星 俠 以 為 ， 不 必 等 到 今 年 12 月 31 日 ， 股 友 們 其 實 已 可 為 個 人 年 內 的 投 資 成 績 做 總 結 ， 因 為 除 非 未 來 6 個 交 易 日 內 市 場 發 生 突 變 ， 否 則 股 海 應 大 局 已 定 矣 。
假 期 氣 氛 濃 烈 ， 任 美 股 再 加 內 地 A 股 齊 齊 上 升 又 如 何 ？ 港 股 雖 然 向 好 ， 惟 成 交 量 卻 連 850 億 元 都 無 ！ 大 市 昨 日 尾 段 受 期 指 拖 動 而 重 越 27000 點 以 上 ， 恐 怕 只 是 「  挾 」 而 已 。



負 利 率 買 高 息 股





雖 然 市 況 轉 趨 平 靜 ， 但 總 有 股 票 可 炒 ， 作 為 全 職 炒 股 人 ， 當 然 也 要 搜 刮 有 何 股 份 可 留 意 。 近 兩 日 見 港 燈 （ 006 ） 抽 升 之 勢 強 勁 ， 無 理 由 冷 落 中 電 （ 002 ） 。 以 現 時 客 觀 情 勢 ， 吸 納 公 用 股 不 外 乎 兩 個 原 因 ， 首 先 係 負 利 率 年 代 重 臨 ， 以 中 電 過 往 的 派 息 紀 錄 及 能 力 ， 誠 是 股 友 投 資 穩 守 突 擊 之 選 。 另 外 ， 明 天 （ 21 日 ） 兩 電 將 向 立 法 會 提 出 加 價 申 請 ， 由 於 中 電 凍 結 電 費 已 有 9 年 ， 今 次 好 可 能 「 破 冰 」 成 功 獲 明 年 開 始 加 價 5% ， 以 抵 銷 燃 料 上 升 成 本 。 伺 機 吸 納 ， 不 設 止 蝕 。

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5# 大 中 小 anyanyfun (IP: x.246.134.x) 發表於 2007-12-20 11:36  發短消息 只看該作者

股 場 放 大 鏡 ： 中 材 規 模 大 掛 牌 追 得 過

繼 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 創 造 新 股 神 話 之 後 ， 其 他 新 股 幾 乎 都 以 破 底 收 場 ， 即 使 首 日 頂 得 住 ， 之 後 都 要 潛 水 。 今 日 再 有 3 隻 新 股 上 市 ， 其 中 認 購 反 應 冷 淡  越 南 製 造 （ 422 ） 及 比 亞  電 子 （ 285 ） ， 前 者 中 簽 比 率 高 達 26% ， 後 者 全 部 100% 抽 得 中 ， 因 此 暗 盤 價 比 亞  電 子 已 經 跌 成 11% 。
唯 一 例 外 係 錄 得 282 倍 超 額 認 購  中 材 股 份 （ 1893 ） ， 以 上 限 價 4.5 元 定 價 之 外 ， 一 手 中 簽 率 只 有 10% ， 算 係 近 期 甚 難 抽 中 之 新 股 ， 暗 盤 價 亦 有 逾 20% 升 幅 。 中 材 作 為 全 球 最 大 水 泥 設 備 及 工 程 服 務 供 應 商 ， 假 如 在 早 幾 個 月 的 中 資 股 熱 潮 中 招 股 ， 相 信 更 難 抽 中 ， 暗 盤 唔 升 4 、 5 成 至 奇 ， 不 過 另 一 角 度 去 睇 ， 正 好 給 予 有 心  長 線  投 資 者 低 位 買 貨 機 會 。



中 材 同 系 國 內 先 炒 上





中 材 母 公 司 在 國 內 規 模 極 大 ， 同 系 數 得 出 已 有 4 家 公 司 在 A 股 掛 牌 ， 除 中 材 股 份 已 實 質 控 制 的 水 泥 上 市 公 司 天 山 股 份 及 賽 馬 實 業 ， 同 系 的 中 材 國 際 、 中 材 科 技 已 先 行 在 內 地 A 股 上 市 。 以 上 4 家 A 股 ， 近 期 在 國 內 股 價 先 後 逆 市 炒 上 ， 都 係 因 為 中 材 股 份 將 在 香 港 上 市 。
中 材 另 一 賣 點 ， 是 集 資 後 很 大 機 會 將 水 泥 業 務 大 肆 擴 充 ， 包 括 仿 效 中 國 建 材 （ 3323 ） 作 大 規 模 併 購 。 事 實 招 股 書 已 講 明 ， 集 資 的 22.5% 將 用 於 新 建 一 條 日 產 5000 噸 及 一 條 日 產 4500 噸 的 熟 料 新 型 水 泥 幹 法 生 產 線 。 昨 日 中 建 材 與 海 螺 水 泥 （ 914 ） 已 見 炒 影 子 股 ， 不 過 今 日  錢 去 晒 炒 中 材 ， 影 子 股 未 必 再 有 得 炒 。



冠 華 業 績 平 穩 無 驚 喜
紡 織 股 德 永 佳 （ 321 ） 業 績 強 勁 ， 令 其 股 價 於 業 績 後 兩 日 升 3 成 ， 帶 起 埋 其 他 工 業 股 炒 上 ， 其 他 紡 織 股 ， 確 實 唔 係 間 間 追 得 上 。 冠 華 國 際 （ 539 ） 昨 午 後 公 佈 ， 截 至 07 年 9 月 底 止 半 年 股 東 應 佔 盈 利 1.75 億 元 ， 較 06 年 同 期 增 長 12% ， 每 股 盈 利 26.4 仙 ， 中 期 息 8 仙 。 業 績 唔 差 ， 卻 無 甚 驚 喜 ， 只 係 另 一 隻 四 平 八 穩  工 業 股 ， 唔 好 諗 住 有 得 炒 。

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6# 大 中 小 anyanyfun (IP: x.246.134.x) 發表於 2007-12-20 11:37  發短消息 只看該作者

期 指 戰 況 ： 反 彈 未 完 　 上 試 27600

期 指 高 開 210 點 ， 升 破 27000 阻 力 ， 持 續 向 上 ， 雖 然 稍 作 調 整 ， 但 低 位 漸 見 買 盤 ， 以 27054 收 市 ， 升 325 點 ， 高 水 25 點 ， 成 交 合 約 有 5.6 萬 張 。
市 場 以 技 術 主 導 ， 由 於 外 圍 不 明 朗 情 況 持 續 ， 資 金 短 期 未 必 大 量 回 流 ， 加 上 基 金 經 理 開 始 放 聖 誕 假 ， 大 市 將 轉 淡 靜 ， 成 交 趨 於 下 降 。
期 指 短 線 有 機 會 見 底 ， 由 前 日 低 位 反 彈 近 千 點 ， 小 時 圖 出 現 反 彈 訊 號 ， 但 動 力 未 見 太 強 ， 14RSI 回 升 至 43 水 平 ， 仍 處 中 軸 線 之 下 ， MACD 線 略 有 反 彈 。 若 圖 表 支 持 位 守 穩 ， 26000 區 應 有 強 力 支 持 ， 或 形 成 雙 底 回 升 。 估 計 年 結 前 會 保 持 大 幅 上 落 走 勢 ， 幅 度 於 2500 點 內 。
期 指 反 彈 應 可 持 續 ， 由 於 收 市 價 略 高 於 27000 ， 短 線 升 勢 可 望 延 伸 ， 有 機 會 挑 戰 27600 水 平 ， 此 區 為 跌 浪 反 彈 的 0.382 倍 ， 估 計 到 位 後 再 有 回 吐 。



H 股 期 指 宜 守 15400
H 股 期 指 承 接 前 日 反 彈 之 勢 ， 最 高 升 至 15820 ， 與 預 期 阻 力 接 近 ， 報 收 15640 ， 升 150 點 ， 高 水 2 點 。
內 地 股 市 反 彈 ， 中 資 地 產 股 連 跌 多 日 後 反 彈 ， 似 乎 有 投 資 者 趁 低 吸 納 ， 金 融 股 則 個 別 發 展 。
H 股 期 指 升 幅 並 不 算 大 ， 但 技 術 走 勢 回 穩 ， 短 線 在 14987 似 已 見 底 ， 正 組 織 一 次 反 彈 。 隨 機 指 數 未 見 改 善 ， 若 短 期 未 能 突 破 16000 ， 可 能 要 回 頭 試 底 。 日 線 圖 呈 反 彈 形 態 ， 料 再 試 15850 至 16000 阻 力 ， 短 線 支 持 則 在 15400 ， 可 作 即 市 好 淡 分 界 線 。

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7# 大 中 小 anyanyfun (IP: x.246.134.x) 發表於 2007-12-20 11:37  發短消息 只看該作者

連 環 炮 ： 皖 通 挑 戰 10 月 高 位

歐 洲 央 行 再 於 市 場 大 規 模 注 資 ， 前 晚 美 股 未 受 大 刺 激 ， 道 指 僅 升 0.5% 收 市 。 不 少 投 資 者 對 歐 洲 央 行 大 量 向 市 場 注 入 「 平 」 資 金 有 所 憧 憬 ， 但 亦 有 很 多 投 資 者 被 這 大 規 模 注 資 嚇 壞 ， 認 為 是 事 態 嚴 重 的 訊 號 ， 海 歌 認 為 事 態 的 確 嚴 重 。
央 行 連 番 向 市 場 注 資 ， 而 注 資 的 規 模 卻 越 來 越 大 ， 利 率 越 來 越 低 ， 放 款 期 越 來 越 長 ， 何 解 ？ 那 顯 然 不 單 止 銀 行 與 銀 行 之 間 互 不 信 任 的 結 果 。 今 天 借 了 錢 ， 無 論 是 28 天 還 是 90 天 借 款 期 ， 到 期 那 來 足 夠 的 錢 還 給 央 行 ？ 之 前 的 壞 賬 及 投 資 損 失 等 蒸 發 了 的 資 金 ， 不 可 能 在 這 麼 短 的 時 間 賺 回 來 ， 那 就 只 有 向 央 行 「 續 借 」 ， 事 情 的 發 展 是 壞 賬 與 投 資 損 失 越 來 越 多 ， 向 央 行 需 求 的 資 金 也 就 越 來 越 多 ， 現 有 的 業 務 不 濟 ， 高 風 險 高 回 報 的 業 務 不 能 大 做 ， 甚 至 不 能 做 ， 要 多 少 年 才 能 追 回 損 失 「 填 數 」 ， 個 別 銀 行 引 入 新 股 本 資 金 是 恰 當 的 做 法 ， 但 看 來 還 是 杯 水 車 薪 。
港 股 昨 天 再 升 296 點 ， 但 成 交 淡 靜 ， 如 美 股 無 大 變 ， 大 戶 暫 時 亦 會 玩 即 市 波 幅 ， 反 彈 阻 力 27800 不 易 突 破 。



升 破 7.3 元 加 注





安 徽 皖 通 高 速 （ 995 ） 昨 收 7 元 ， 升 3.5% ， 股 價 在 10 月 中 旬 開 展 跌 浪 ， 11 月 下 旬 跌 至 5.5 元 見 底 回 升 ， 至 今 已 重 返 所 有 短 中 期 平 均 線 之 上 ， 股 價 在 過 去 3 日 於 100 日 線 上 橫 行 ， 昨 天 再 向 上 推 進 ， 成 交 回 升 ， 短 線 料 上 試 10 月 高 位 7.54 元 ， 破 位 看 8.5 元 。 現 價 買 入 ， 以 6.4 元 作 止 蝕 位 ， 上 破 7.3 元 可 加 1 注 。

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