中國證監會副主席屠光紹昨日在十七大記者會上表示，中證監正在研究香港與內地上市公司股權互換；有分析員認為，若同時發行A、H股上市公司實施股權互換，意味兩地股價差距拉近，甚至再沒有A、H股之分。消息利淡A股，利好H股，內地與本港股市表現背馳，A、H股股價差距拉近，A+H股份如南方航空(1055-HK)，該公司A股收跌9.94%，H股收升5.91%；雖然投資者反應迅速，但本港證券界認為，現時距離落實股權互換的時間還很遠。
事實上，港府早已提出發展股份套戥機制，但由於箇中涉及太多難解的技術和政策問題，一個成形的建議都未出現。即使A、H股互通股份的建議獲內地通過，不少技術細節仍有待解決，例如需要取得A、H股股東批准、修訂公司章程等。
內地各方仍在「研究」
交通銀行董事長蔣超良證實，中國證監會正研究兩地上市的A股及H股互換計劃，也有徵詢交行的意見，但他強調，有關計劃目前仍在研究階段，與正式實行還有一段距離，中證監、銀監、人行以及外匯管理局會積極研究。蔣超良又謂，目前A、H股互換的最大問題在於監管層面，若果落實，交行會積極接受。
A、H 股互換即資本帳開放，涉及金融改革
瑞信研究部董事陳昌華發表報告指出，倘A、H股互換，對市場會帶來非常大的影響，亦會令兩地股份的差價問題徹底解決；實現A、H股互通，將對A、H股股價帶來強烈影響，預料短期會對H 股有利好作用，A 股則難免受壓；但他又提出，人民幣仍未開放，A、H 股互通變相是大幅度的資本帳開放，牽連甚廣，或會引起其他機構尤其是外匯管理局的反響。
光大資料研究副主管唐焱接受本通訊社訪問時表示，雖然中證監表示正在研究A、H互換，但未知有關進展，可謂「十劃未有一撇」，且涉及國家金融改革問題，包括人民幣自由流通，以及港元發行機制以至廢存的問題，此議題長則需3-5年、短則需1-2年完成研究。他認為，當前投資者的反應很可能是盲目的，雖然H股上升令A、H股差價會收窄，但A股及H股仍是兩個市場，差價仍然存在。
中央亦無迫切需要實行，料研究時間漫長
美林證券認為，在可以預見的未來，A股和H股價差消除的可能性很低，因為政府沒有迫切需要縮小A股和H股的估值差距。雖然這樣可以令資金外流、紓緩人民幣升值壓力，但風險是，內地投資者將從海外投資者手中接過估值高的資產，此外，含A股之H股的自由流通股市值達6,200億美元，如此規模下，外匯管理局不容易作決定。
美林同時指出，A股和H股價差消除，將顯著削弱香港作為金融中心的地位，因為香港市場的交易量將會下降；美林認為，沒有跡象顯示內地交易所在為這一活動準備交易平台。
套戥前題直通車仍未通行
恆豐證券研究部董事林家亨接受本通訊社訪問時亦預計，A、H 股互換的研究將會進行很長時間，中證監在此議題上實際未有結論，為市場帶來不明朗因素，但不見得有損本港金融中心地位，而是透過套戥機制有利本港加強地位。他指出，落實股權互換，就是落實套戥機制，A股遭拋售而跌、H股遭買入而升，將是理所當然的現象，在投資者的立場而言，會歡迎此套戥機制，並在當前即時反應。不過，套戥的前題是內地資金，包括內地個人資金獲正式放行到港，「港股直通車」此一前提仍未落實，目前評估股權互換的操作細節，實言之尚早。
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