對於不少投資者而言，08年的確是難以忘記的一年，不過，如果論殺傷力，卻不及97年，究其原因，自沙士後開始的大牛市，不少人已累積了一定的底子，而整個大跌浪中，孖展倉不算多。近日坊間已提到牛市已來臨，主要從幾個技術論點去解釋：第一、過去的熊市周期一般維持1年左右時間，而港股的熊市由去年底計至今，時間上已
合。
由投資市場帶動經濟
第二、過去幾次熊市，除了概念股可跌逾9成外，一般的指數權重股，跌幅大約為6成，大市平均市盈率回落至8倍左右水平，而恆指調整至此水平，亦符合了此熊去牛來的指標。問題是現在客觀的基本因素，似乎又未符合牛市來臨的條件，投資者應如何自處？平心而論，牛市同熊市只是一個大氣氛的代號，沒有規矩限制熊市不能買股票，我一直的策略是岩價就買，而09年姑勿論是牛是熊，都是反擊之年。我較樂觀的理由是目前環球利率已處於極低的水平，現在等待的是資金解凍，事實上，美元近半年的強勢，及美國國庫債券一度出現「負孳息」的情況，此現象正好反映市場仍存在龐大的資金，只是目前未有明確的出擊目標，資金停留在低風險的工具而已。當然，有人會質疑，即使利率低企，經濟仍有機會跌入「流動性陷阱」（Liquidity Trap ），低利率不能帶動經濟。要知道，一切的經濟理論，背後是有一連串的假設，歷史上不同地區出現的流動性陷阱，是就實體經濟而言，因為當其時市場資訊流動性極慢，不同的經濟板塊的正面或負面的互動影響要很久才見結果，經濟復蘇時間較長。
分注買指數基金
但現在資訊已完全不同，加上市場累積的資金龐大，流動性陷阱發生在投資市場的機會較低，即使實體經濟未及復蘇，一兩個重要的消息或憧憬，足以令投資市場變天，所以，09年炒復蘇引來資金的動力，反彈力絕對不能忽視。如投資市場先行，財富效應可帶動消費及信心，因此，我估計未來是投資市場先行來帶動實體經濟。我們不是不看基本因素，而是現在資金流向傾向以快打慢，有時候也要隨波逐流。上述的分析是一個較宏觀角度出發，09年沒由來一下子牛氣沖天，因此，入市的策略及風險管理非常重要。市場已預期首兩季的企業盈利及經濟數據會差強人意，不過我覺得資金仍會傾向借消息炒波幅，如以恆指作一個較具值博率的參考，萬二至萬三點附近水平已可出擊。注碼方面，沒可能一注獨得，加上估底基本上是不可能的，所以採取平均入市策略，可以每星期或每兩星期定額下注於自己的心水股。09年自己有些心水板塊，容後再談，如不想用腦，是時候分注買盈富（2800）及恆生H 股ETF （2828）。陳永陸
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