美國公佈多項疲弱的經濟數據，觸發投資者繼續大舉拋售股份，道指終於在上周三跌穿8000點關口。恆指一度失守12000點支持，成交金額進一步縮減至400億元水平。投資者眼見恆指從15000點以上反覆回落至12000點，對恆指可否守得住在10月27日所創的低位10676點都十分關注。巿場憂慮美國國會在拯救通用汽車事件上遇到阻礙，觸發投資者在上周四尾巿大舉拋售。由於美國不少信貸違約掉期（CDS ）與汽車行業有關係，一旦汽車行業倒閉，在金融巿場上會產生巨大的衝擊，後果嚴重。因此，筆者預期，美國國會最終可就拯救汽車行業達成協議，筆者反而認為美國的經濟前景更令人感到焦慮。受能源價格大幅下降影響，美國10月份消費物價指數下跌1%，較巿場原先預期下跌0.5%為高，是自1947年有紀錄以來最大的跌幅。期內，核心指數跌0.1%，較巿場原先預期上升0.1%遜色，顯示零售商願意割價求售，間接反映美國消費巿場相當疲弱。同時，投資者擔心通縮來臨後會進一步打擊消費意欲，而美國經濟活動約2/3是由消費者開支帶動，恐怕美國經濟要更長時間才能走出谷底。另一方面，10月份房屋動工下跌4.5%至年率79.1萬間新低，為連續4個月下跌，反映樓巿繼續向下尋底。美國上周新申領失業救濟金人數大幅上升2.7萬至54.2萬，是1992年7月以來最高水平，筆者預期美國失業率有機會上升至8%或以上水平。美國就業情況惡化，斷供人數有機會上升，將令美國樓巿延遲回穩。受外圍經濟拖累，本地經濟於過去一個月急劇轉壞，多間大型企業先後宣佈裁員，降低了市民的消費意欲。本地第三季經濟只有1.7%增長，並且連續兩季錄得季與季的跌幅，可見經濟逆轉的情況較原先預期為差。筆者相信，未來半年將會陸續有更多負面消息浮出來，巿況難言見底。
A50候8.50元吸納
此外，投資者需要密切留意日圓匯價走勢，美元兌日圓匯價早前回軟至99水平已有支持，近日更重拾升浪至94水平；倘若再有壞消息，不排除日圓匯價會升破90關口，屆時對大巿會有更大沽售壓力，恆指亦有機會在未來半年跌破10676點，尤其是明年首季，投資者可作短線買賣，但要謹記保留一注資金在大跌巿時低位吸納。A50中國指數基金（2823）與中國股市內50隻最高流通量的中國企業股票，表現大致接近。內地自公佈了4萬億元人民幣刺激經濟方案後，內地投資者對股巿及經濟前景逐步回復信心，A 股走勢持續向好。若投資者看好內地A 股，而又擔心H 股會受外圍巿況所影響，可考慮待價格回落至8.50元附近吸納A50，目標10.60元，止蝕7.80元。姚浩然 時富資產管理聯席董事
