股路縱橫：機制改革惹憧憬中石化可倍升
內地股市急跌後急彈，回完氣後又再升過，港股噚日午後跟升一陣，恆指曾升過260多點，但始終都係要倒跌收場，現時大多數人睇淡，淡友大戶造晒淡倉，未平倉，點會畀個市起？好友有如人在砧板上，任人魚肉。A 股大升，主要係由中石油（857）（滬601857）同中石化（386）（滬600028）帶動，中石油A 收11.91元人民幣，升7.5%；中石化A 更漲停板，收8.37元人民幣，升10%。中石油H 股一度搶上5.95元，回收5.65元，升5仙；中石化H 股最高4.68元，收4.41元，升12仙。兩隻石油石化股受追捧，同市場憧憬成品油價格機制改革有關，消息指好快，可能下個月就會實施。中石化煉油「晒士」較大，得益較多，股價升勢亦較為凌厲，中石化旗下兩間子公司，上海石化（338）升8仙，A 股漲停；儀征化纖（1033）威過一陣，升5仙，收市跌1仙，但A 股強好多，漲停。內地石油企業有苦自己知，賺時賺唔盡，蝕時蝕得多。國際油價大升之時，政府就要徵收暴利稅；但原油成本大升，成品油價格又受管制，在煉油業務上可以蝕幾百億元。現時國際油價大幅回落，正係中央改革價格機制嘅大好機會，中石化和上石化應最為受惠。
09年預測PE 僅5倍
中石化今年首三季盈利分別為60.6億元人民幣（下同）、21.9億元和81.6億元，合共約164億元，第三季業績遠比市場預期為佳，第二及第三季分別獲中央補貼260億元及117億元，但第三季扣除補貼後，煉油業務仍虧蝕182億元。國際油價每桶處於90美元時，煉油業務即可達到收支平衡，現時油價低跌到60美元以下，煉油毛利每桶可超過30美元，估計中石化煉油業務在第四季可獲利400至500億元。花旗最新研究報告預測中石化08年全年盈利可達314億元，減44.4%，每股盈利36.2分；09年盈利可上升1.1倍至670億元，每股盈利77.3分（約87.3港仙），09年預測PE 只係5倍，目標價9.93港元，股價有逾倍上升空間。大華繼顯更預測中石化09年每股賺1.06港元，目標價10.50港元。郭兆誠
