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股路縱橫:機制改革惹憧憬中石化可倍升

股路縱橫:機制改革惹憧憬中石化可倍升
  

內地股市急跌後急彈,回完氣後又再升過,港股噚日午後跟升一陣,恆指曾升過260多點,但始終都係要倒跌收場,現時大多數人睇淡,淡友大戶造晒淡倉,未平倉,點會畀個市起?好友有如人在砧板上,任人魚肉。A 股大升,主要係由中石油(857)(滬601857)同中石化(386)(滬600028)帶動,中石油A 收11.91元人民幣,升7.5%;中石化A 更漲停板,收8.37元人民幣,升10%。中石油H 股一度搶上5.95元,回收5.65元,升5仙;中石化H 股最高4.68元,收4.41元,升12仙。兩隻石油石化股受追捧,同市場憧憬成品油價格機制改革有關,消息指好快,可能下個月就會實施。中石化煉油「晒士」較大,得益較多,股價升勢亦較為凌厲,中石化旗下兩間子公司,上海石化(338)升8仙,A 股漲停;儀征化纖(1033)威過一陣,升5仙,收市跌1仙,但A 股強好多,漲停。內地石油企業有苦自己知,賺時賺唔盡,蝕時蝕得多。國際油價大升之時,政府就要徵收暴利稅;但原油成本大升,成品油價格又受管制,在煉油業務上可以蝕幾百億元。現時國際油價大幅回落,正係中央改革價格機制嘅大好機會,中石化和上石化應最為受惠。

09年預測PE 僅5倍

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中石化今年首三季盈利分別為60.6億元人民幣(下同)、21.9億元和81.6億元,合共約164億元,第三季業績遠比市場預期為佳,第二及第三季分別獲中央補貼260億元及117億元,但第三季扣除補貼後,煉油業務仍虧蝕182億元。國際油價每桶處於90美元時,煉油業務即可達到收支平衡,現時油價低跌到60美元以下,煉油毛利每桶可超過30美元,估計中石化煉油業務在第四季可獲利400至500億元。花旗最新研究報告預測中石化08年全年盈利可達314億元,減44.4%,每股盈利36.2分;09年盈利可上升1.1倍至670億元,每股盈利77.3分(約87.3港仙),09年預測PE 只係5倍,目標價9.93港元,股價有逾倍上升空間。大華繼顯更預測中石化09年每股賺1.06港元,目標價10.50港元。郭兆誠

 
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