南車上市表現，主宰新股前景

近日上市的新股接連跌穿招股價，對即將上市的新股帶來壓力，加上暑假及北京奧運展開，投資者對認購新股的熱情減退，雖然新股在定價方面已不敢太過進取，但即使獲得理想認購，但由於大市氣氛欠佳，都會影響新股上市表現，因此今年本港第2大集資額的中國南車(01766-HK)H股於上周五開始招股，首日反應亦不見熱烈。而截至6月底，已獲批但還未上市的新股仍有23家，但大部分未啟動招股程序，反映計畫集資的公司對後市感到不安，並希望待新股市場回穩，才順應上市，因此中國南車上市的成敗，將對新股前景有一定影響。

南車是今年第3隻以「先A後H」形式上市的新股，上半年已有中國鐵建(01186-HK)及晨鳴紙業(01812-HK)，屬基建股的中鐵建招股反應理想，上市後股價亦表現不俗，而是次招股的中國南車，為南車時代(03898-HK)的母公司，主業為製造鐵路、地鐵和車廂，南車時代的08年預測市盈率為17.68倍，中國南車則為18至20倍，定價較南車時代高，但市盈率較中國中鐵(00390-HK)及中鐵建便宜，雖然訂價算是合理，但股價預留上升空間有限，可能會影響其招股反應，但由於內地國策支持基建鐵路的發展，故市場一般預計中國南車會有數十倍的超額認購，首日「破底」的機會應該不大。

目前，中國南車A股錄得超額認購達340多倍，以上限2.18元人民幣定價，反應理想，加上專業投資管理公司入股，應可增加市場信心，但事實上，今年港股波動甚大，不少投資者已成「蟹民」，即使有資金在手，也不敢貿然買貨，加上抽新股神話幻滅，隨時蝕息蝕本，風險大增，投資者對是否應該申請中國南車新股，仍顯得「心大心細」，加上海外資金緊拙，港股波動，中國南車股價要有顯著升幅，為新股打強心針實在不易。

目前獲批上市的新股，預計可於第3季上市的包括內地男士商務服裝生產及銷售商利郎，以及雲南最大製糖企業英茂糖業，合共集資約20億元；另外，重慶房地產開發商龍湖地產亦擬捲土重來，高寶綠色(00274-HK)旗下化妝品業務真優美，雖然上市申請的6個月期限已屆滿，但日前再向港交所(00388-HK)重新遞交排期申請表，並將以介紹形式上市。

以目前港股的表現，新股表現應較難有起色，加上已有不少同類股份上市，投資者不一定要認購新股，反而可在市場選購合適股份，所以預計下半年整體新股表現不會太突出，投資者認購新股時，宜先作詳細考慮。