新股遇上冷鋒表現榮辱互見

新股遇上冷鋒，上周3隻上市新股包括特步國際(01368-HK)、寶勝國際(03813-HK)及建業地產(00832-HK)，上市後均跌穿招股價，後者更未能錄得足額認購，在新股市況欠佳下，完成招股程序的華光海運(00067-HK)，日前亦宣布擱置上市計畫，成為今年第11隻因市況不佳而延遲上市的新股。另外，消息指除非市況轉佳，否則方圓地產也會考慮延遲上市，在種種不利消息下，勢將影響新股上市氣氛及定價能力。

雖然新股接連跌穿招股價，但仍有部分新股反應理想，如內地音樂及手機內容供應商A8電媒音樂(00800-HK)公開發售，便錄得128倍超額認購，凍結資金逾24億元；至於上周截止認購的小肥羊(00968-HK)，市傳錄得超購逾100倍，招股表現理想，上月上市的亞洲水泥(中國)(00743-HK)，上市首日股價上升38%，因此新股上市表現未必不佳。

不過，部分新股跌穿招股價，的確對即將上市的新股帶來壓力，在定價方面不敢太過進取，即使獲得理想認購，A8亦以中間偏低水平1.9元定價，集資額1.73億元；另外，小肥羊的預期定價為3.18元，預期兩股希望預留「水位」給投資者。不過，投資者亦不會單以定價而決定是否購買，反而會看企業基本條件，預期未來新股反應和股價表現，將取決於自身質素和行業前景等。

雖然上周有新股腰斬上市，但亦有不少新股無懼淡市，據悉，山東山水水泥已開始推介，預期本月23日招股，招股價約等於08年市盈率20倍，集資23.4億元，下月7日掛牌；國內冷凍濃縮橙汁生產商天溢果業，同於23日招股，每股定價0.93元，集資2.33億元，下月4日掛牌；同時，兩隻已通過上市聆訊的新股深圳佳兆業地產及食品與工業添加劑生產商中國膠體，已展開初步推介，後者暫定本月26日掛牌，集資7.8億元。

已申請上市的還包括中央電視台廣告代理商中視金橋及深圳為基地的華南城，據悉金橋已獲私募基金貝恩資本入股37%，該股今年度預測市盈率為12倍至16倍；而主要發展及管理深圳平湖的中國華南國際工業原料城的華南城，擬集資最多39億元。

至於香港上市公司達成集團(00126-HK)持有20%股權、內地最大鐵路軌道交通裝備製造商兼株洲南車(03898-HK)母公司，市傳會以「先A後H」形式7月上市，集資約156億元。

此外，利豐集團(00494-HK)大股東馮氏家族私人持有的男裝零售企業利邦集團，亦計畫在港上市籌約15.6億元；廣州房地產商利海集團，亦擬於第3季來港上市，集資2至3億美元；香港和泰亞洲預計於明年中來港上市，集資15億元；還有多家海外礦業公司，亦計畫來港集資，其中包有括澳洲Xanadu、加拿大SouthGobi、俄羅斯SMR及Rusal公司等。

雖然有多隻新股排隊上市，但由於市場成交量不足，新股破低機會高，新股市場料難回復年前的熾熱市況，投資者宜審慎觀望。