上月底評級機構標準普爾調高巴西長期外幣信貸評級，令該國成為第14個獲得外幣信貸投資級別的主權國，勢吸引資金持續流入。其實巴西貨幣雷阿爾，年初至今已升值7.6%，加上該國利率高達11.75厘，投資雷阿爾有機會賺息兼博升值。不過本港銀行未有提供直接投資雷阿爾的渠道，投資者想趁勢直接投資根本無從入手，但透過其他方法，一樣可把握當中升值機遇。 記者：李嘉麟
商品走勢凌厲，貴為資源大國的巴西，近年股、債及貨幣表現理想。當地經濟發展迅速，令政府經常賬收支持續改善，國債大幅減少，今年1月更由債務國轉為債權國。雷阿爾兌美元亦處於強勢，雷阿爾兌每美元由年初1.7790，升值至目前1.65，短短5個多月升值逾7%。
港乏兌換及定存服務
事實上，雷阿爾升值始於03年初，當年每美元兌超過3.5雷阿爾（圖1），03年至今累升115%，表現較人民幣更突出（圖2）。人民幣自05年4月 改以來，兌美元至今累升約18%，同期雷阿爾兌美元累升63%。再者，雷阿爾具有高息優勢，現時巴西央行利率為11.75厘，投資雷阿爾有機會息價兩邊賺。
上月底，標普調高巴西長期外幣信貸評級，由「BB+」調高至投資級別「BBB-」，巴西的信貸評級進一步獲肯定，預料將吸引更多外資投資當地股市和債市。標普指出，調高評級反映當地機構及政策已趨成熟，預計該國今年債務佔其經常賬收入約3%，遠低於04年超過100%。巴西評級獲得調高，有利未來的投資氣氛。
不過雷阿爾並非主流貨幣，本港銀行沒有兌換及定存服務，投資者想做定存收息，根本無從入手。即使在巴西設有分行的 豐銀行，鑑於巴西只容許當地居民開存款戶口，香港 豐銀行客戶亦不能在當地分行開戶。投資者雖不能直接做定存收高息等升值，但可透過巴西債券及ETF 等投資產品，把握雷阿爾高息及升值優勢。
國庫債券入場費逾百萬
巴西國庫債券評級隨該國長期外幣信貸評級調高至「BBB-」投資級別，年息回報吸引，目前孳息率普遍逾11厘，而且貨幣單位為雷阿爾，可以享受高息之餘，更直接受惠貨幣升值。
本港投資者可透過國際性私人銀行或財務顧問，投資離岸買賣的巴西國庫債券。現時這類離岸債券主要在歐洲的結算系統進行買賣，交投活躍。與投資其他主要債券一樣，投資者一般毋須支付交易費，交易成本主要在買賣差價上反映。巴西國庫債券最低投資額為25萬雷阿爾（約15萬美元或117萬港元），入場費較高，未必適合一般散戶。
以2016年到期的巴西國庫債券為例，孳息率達11.4厘，15萬美元投資額每年可收息1.71萬美元（13.3萬港元），假設一年後雷阿爾升值3%，總回報可達2.2萬美元（17.2萬港元）。
離岸巴西國庫債券回報參考
到期日：2016年
孳息率（厘）：11.40 標普評級：BBB-
到期日：2023年
11.50 標普評級：BBB-
到期日：2028年
11.15 標普評級：BBB-
到期日：2032年
11.50 標普評級：BBB-
註：資料截至5月20日
資料來源：萬利理財
貨幣ETF 散戶
除了直接投資巴西國庫債券外，上周三（14日）在美國掛牌買賣的貨幣ETF Wisdomtree Brazilian Real FD （BZF ），專為追蹤雷阿爾走勢。一般而言，貨幣ETF 能緊貼所追蹤貨幣的走勢，參考追蹤美元的ETF ，回報相當於在當地做1年期定存及貨幣升值（圖3）。
投資貨幣ETF 如買賣股票，入場費較低，買賣以股為單位，投資者只需在銀行或股票行開美股戶口，即可投資美國掛牌的ETF 。交易佣金一般為交易額0.25%，個別股票行每次交易佣金可低至12.95美元（101港元）。以BZF 周二收市價25.5美元計算，未計交易佣金，入場費低於200港元。
風險
南美波動大要控制注碼
巴西資源豐富，大量農產品出口到全球。 資料圖片
萬利理財區域副總裁陸東全表示，巴西貨幣表現理想，很大程度受商品價格上升帶動，因巴西是玉米及大豆主要出口國。他提醒拉美地區投資風險及波動性一向較高，雖然巴西主權評級被調高，短期投資風險相對其他南美國家低，但商品走勢或地區經濟情況一旦逆轉，巴西亦難獨善其身。
他又指，大部份投資者並不熟悉當地市場，直接投資風險較大，宜小心控制注碼，巴西單一國家投資不宜多於整體組合一成，透過新興市場基金投資，雖然能分散風險，但亦不應多於整體組合兩成。
