內地上月通脹料回升見8.5%
降通脹還是扶出口人民幣升值陷兩難 2008年5月9日
【明報專訊】內地未來數日將公布一系列4月份宏觀經濟數據，市場主要集中關心通脹會否反彈，以及出口在美國經濟放緩下會否出現劇烈收縮。以現時市場流傳的數字而言，情似乎不容樂觀。
其中通脹將極可能再次回升達到8.5%，而新增貸款在季度控制的因素下，亦可能在4月勁升。至於出口增速則可能落至20%以下，進而令順差大幅減少。種種不利因素將令中央既想控制通脹又想保持經濟增長的目標更添難度，也為人民幣匯價走勢增添不明朗因素﹕是讓人民幣繼續上升以紓緩通脹，還是為確保出口增長而放慢升值步伐？
出口料較首季大幅放緩
國家主席胡錦濤前日在日本訪問時曾表示，首季中國的經濟形勢比預期要好，國民經濟保持平穩快速發展。然而教人擔憂的是，好景不常似乎愈來愈成為事實。其中在首要的通脹問題上，消費物價指數(CPI)短期內難從高位回落，已愈來愈成經濟界共識。市場就流傳，4月份的CPI會從3月份的8.3%回升至8.5%。雖然期內豬肉以及蔬菜價格已分別穩定下來甚有所回落，但糧食價格卻開始升，尤其稻谷小麥在農業成本如化肥及種子等價格已上升下，開始進入新一輪上漲期。
再加上工業品價格亦已出現明顯上升，整體而言，未來數月的通脹都將在高位運行，內地安信證券首席經濟學家高善文就估計，第二季的通脹維持8%以上將極有可能，「這將令民眾對通脹的預期更加坐實，反過來再刺激通脹繼續走高。」
另一方面，出口情亦不容樂觀，在美國經濟放緩及人民幣升值兩大負面因素拖累下，4月份的出口增速可能只有18%，較第一季的26%大幅回落。在此情況下，市場就預期人民幣將可能在短期內減慢升速度。
NDF再急跌
昨日，人民幣不交收遠期合約(NDF)匯價連續第二天急速下降。其中1個月NDF昨日跌穿七算，是自05年7月匯改以來，首次跌穿現貨人民幣匯價，反映市場預期人民幣匯價1個月內不升反跌。此外，1年期不交收遠期合約繼前日錄得4年來最大跌幅後，昨日再跌1.7％，與現貨人民幣匯價比較，市場預期1年後人民幣僅升值6％。
大新銀行(2356)資金處司庫陳鏡沐指出，近日美元匯價轉強，加上市場觀望內地下周公布的經濟數據，預期人民幣升值步伐將會減慢，「早前預計的升幅可能過於樂觀，所以近日市場參與者急急平盤。」但他預期這僅是短暫現象，市場仍然預期人民幣長遠升值勢頭基本不變。
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