曾淵滄專欄：保險股國壽最具優勢(27/03/2008)

曾淵滄專欄：保險股國壽最具優勢(27/03/2008)
我的五大長期投資股之一國壽（2628）前晚公佈業績，儘管有些分析員說是差過預期，但我覺得應該算是不錯。這個世界有多少家企業能每年盈利不斷地增長95%？那些對國壽業績預期過高的人，是把國壽當成一家炒股公司了，而忘了國壽是保險公司，因此，保險業務不斷擴大才是重要。
去年國壽的總保費及保單管理費收入增長12.5%至1119億人民幣，這才是最重要的，經營保險公司，特別是人壽保險，一保就是數十年，年年有錢賺。股神畢菲特的旗艦公司巴郡，主要業務也是保險，美國人口增長放緩，該買保險的都已買了保險，市場飽和，所以畢菲特轉向投資股票而發達。但是中國13億人口中，仍有許許多多人未買保險，市場的擴展前景太吸引人了。
儘管也有不少人擔心中國加入世界貿易組織後，市場開放，海外保險公司會進入中國搶市場，但是我很放心。今日世界各地的保險市場都是開放的，但是，有多少海外的保險公司能打進一個老市場？去看看日本，這些西方保險公司在日本市場已經打了幾十年，依然不容易打進日本市場。

內銀股競爭太大

為甚麼中國的金融股中我只選國壽為長期投資股，不選其他銀行股？道理是中國有好多實力相當的銀行，工行（1398）、中行（3988）、建行（939）、農行、交行（3328）、招行（3968）、信行（998）……競爭非常激烈，但是，保險公司，特別是人壽保險公司則是一家獨大，這一家就是國壽。
國壽有多大？去年國壽的投資，單是收股息與利息，就達到440億人民幣，人壽保險一保就是數十年，你每月付保費，數十年後退休時才領回來，你能相信一家規模小的保險公司嗎？這與其他保險不一樣，汽車保險是法律規定要保，特別是第三方保險不保自己的損失，只保賠償他人，你根本不會理這家保險公司的規模大小，你所考慮的只是保費，保費越低越好。因此，汽車保是以低價低保費來搶生意，利潤當然有限。
美股大漲兩天之後，第三天歇一歇，昨日港股還能再漲，也算是很不錯了。股市講的是氣氛，前晚，美國政府公佈了歷來最糟糕的樓價下跌新聞，但是因為前兩天股市還在大漲，樂觀情緒未變，如果前晚樓價下跌的新聞提早一星期公佈，股價會跌多一些。
昨日 指能再漲152點，說明氣氛也改善了。每一次股市大幅度的急跌，甚麼基金洗倉，甚麼Accumulator ，會是大戶用來嚇你的消息，目的是震倉，震掉你手上的股票，千萬別上當。