[問題討論] 中國林大910的「真實」謊言

利潤之謎

據本報記者調查，在被中國林大收購之前，北京萬富春的主要資產有兩項，一是山西昔陽縣東風林場和山西昔陽國營碧霞觀林場，總面積4.6萬畝，活松樹37萬立方米；二是租賃的山東濟南軍區黃河三角洲30萬畝的林地，租期為50年。

在北京萬富春被收購時公佈的財務報表上，本報記者看到，截至2005年10月31日，北京萬富春的純利達到3277萬元，主要利潤來自山西昔陽兩片松林場的林木。濟南的林地在當時並未能向萬富春提供任何利潤支持。

有關資料顯示，上述來自山西的兩片林地是萬富春的股東菲菲森旺分別於2004年12月28日和2005年6月27日收購的。其後2005年8月16日，亦即strong lead成立後的8天，菲菲森旺轉讓給萬富春，具體作價不詳。

此後，根據山西省昔陽縣東風林場和山西省昔陽縣國營碧霞林場授權，北京萬富春有法定權利可在租賃期內在兩片林地有經營植林業務，包括砍伐權及可享有兩片林地內砍伐木材所產生的利益。

之後，在中國林大收購北京萬富春時，有關財報顯示，山西兩片林地為萬富春提供了3000多萬元純利，並且在收購後的一年時間內，為上市公司的亮麗報表作出了巨大貢獻。但《財經時報》在採訪時發現，位於山西昔陽縣的這兩片國有林場，迄今為止與北京萬富春沒有一絲的關係。

「他們沒有砍過我們一棵松樹，我們現在也沒有與他們合作。」2007年12月3日，山西昔陽縣東風林場的趙副場長在接受本報電話採訪時告訴記者。

於同日接受本報採訪的山西昔陽國營碧霞觀林場的賈勝利場長，對北京萬富春感到很陌生，但是對菲菲森旺顯得很熟悉，他向《財經時報》介紹，菲菲森旺的確是與他們談過合作，但是由於因為林場是國營的，縣裡一直沒有同意，「雙方只是簽訂了個合作協議，他們給了我們100萬定金，但是這定金我們不能動。」

賈勝利表示，萬富春沒有砍過他們一棵樹，自己也不清楚北京萬富春為什麼說靠著砍這兒的松樹賣了錢。

中國林大因收購北京萬富春而進入生態林產業，但這筆資產竟然在2年間並沒有實際運營，萬富春提供給上市公司的亮麗財報成了一個難解的謎，中國林大「真實」的謊言耐人尋味。

[本帖最後由hugosmwong 於2007-12-1114:08編輯]

2007 年12月4日，香港上市公司，中國林大資源集團有限公司（簡稱「中國林大」，0910.HK）發佈了截至2007年9月30日的半年財報。其業績相當搶眼，6個月內，公司完成營業額6.92億港元，毛利3.96億港元，每股盈利0.2476港元，較截至2006年12月31日的上一財報季業績分別增長為：88.6％、55.4％和562％。

股東應占溢利更是上一財季的670.3％，達12.69億港元。中國林大的公告表示，這一超常增長得益於公司生物資產（林場及林木資源）的淨額增值。上一財季，中國林大的股東應占溢利為2.34億港元，本期增加了10.35億港元。

公告顯示，目前中國林大共擁有32個林場，其中15個林場已投入運營，當中40％為混合硬木雜木，其餘約60％為其他樹種。混合硬木之主要樹種為樺木、楓楊木、櫸木及紫木。其他樹木主要為松木、衫木及楊木。

中國林大稱，其收購的林地已超過300萬畝，並取得其中約150萬畝林地的林地擁有權證或其他業權文件，其餘林地正在申請林地擁有權證。

西裝大王轉型

翻閱過往資料，本報得知中國林大原名金威集團控股有限公司（簡稱「金威國際」），系有香港「西裝大王」之稱的吳良好先生的產業。兩年前剛從成衣製造轉型為林業開發，從目前公佈的財報來看，雖然入行不深，但轉型很成功。

吳良好為福建省莆田市仙遊人，後移居香港。上世紀80年代，中國內地的改革開放初期，寬鬆的投資環境、低廉的人工成本以及優惠的招商引資政策，令吳良好迅速發家，並擴大生產規模，其旗艦公司金威國際於鼎盛時期在香港上市。

2005年，由於中國服裝及製造市場的爭奪日趨激烈，原料成本和日常開支大幅上升，服裝的毛利迅速下降，對服裝市場的風吹草動敏感得很的吳良好注意到服裝給企業帶來的利潤越來越少之後，便萌生轉型之心。

有關資料顯示，截至2005年6月30日，金威國際的純利僅為1100多萬，比2004年減少約80.9％。

2005年10月26日，中國林大發佈公告，收購北京萬富春森林資源發展有限公司（簡稱「北京萬富春」）70％的股權，正式進入生態林產業，並因此改名「中國林大」。

公開資料顯示，北京萬富春是一家註冊於北京的中外合資企業，主要業務是在中國內地從事林業項目開發。在被金威國際收購前，其股權由兩家股東分別持有，strong lead占70％，菲菲森旺占30％，金威國際收購的70％股份悉數為strong lead所持有。收購完成後，金威國際與菲菲森旺共同持有北京萬富春股份。

2006年10月27日，中國林大宣佈收購菲菲森旺持有北京萬富春的30％股權，將北京萬富春納為旗下全資子公司。

第一次收購，總代價為5.6億港元，其中5000萬以現金支付，餘下的以發行新股和可換股票據方式支付。其時北京萬富春總資產被評估為4.7億，負債1.5億。其中包括技術專利、租場地及樹苗。

第二次收購，總代價為3億港元，3000萬簽訂協議後支付，3000萬收購完成後支付，1億港元2007年12月31日支付。其他的2008年前支付。

中國林大2006年半年報顯示，收購北京萬富春令中國林大一轉之前經營上的頹勢，營收達到3.6億多港元，較上一財年增加了近15倍，純利則較上年度增加了160％。這其中主要收入來自北京萬富春，半年間，萬富春依靠經營樹木獲取純利約為1億港元。

其後，中國林大開始了場面相當壯觀的擴張，記者在中國林大的公告中看到這樣一番景象。自2006年年中開始，中國林大從僅擁有林地38萬畝，歷經10個月的瘋狂收購後，擁有的林地已經超過170萬畝，同時在山西、湖南等多省簽訂了超過1000萬畝的意向書。（詳見附表）

而瘋狂收購的結果，令中國林大的業績卓然，2007年3月公佈的2006年財報顯示，公司業績比上一財年的營業額和純利分別增加173％和1486％。這自然離不開北京萬富春的貢獻。

「雖然林業是一個朝陽行業，但這樣的純利率讓人吃驚。」一位業內專家告訴記者。

中國林大的董事局主席吳良好，在發佈2006年度財報後，接受香港媒體採訪時表示，集團希望2008年前擁有的林地增至1500萬畝。

北京萬富春究竟是何方神聖，竟然能用短短1年的時間，取得如此輝煌成就？這令本報非常好奇，不禁展開了對其經營史的探究，不料調查之下，卻發現萬富春的過往，竟是一個神秘的謎局。

據本報查證，北京萬富春於2001年在中國北京註冊，在外資股東strong lead進入前，主要從事買賣食品雜貨設備業務，與之後其主營之植樹以及生態林業務毫無關係。

有關資料顯示，截至2004年12月31日，北京萬富春營業額為0.直至2005年9月5日，外資股東strong lead收購北京萬富春，北京萬富春才進軍生態林業，將主要業務定位於種植林木和管理、製造及分銷木材等林業產品，其經營方式涉及植林過程中利用經基因改良的樹種，用於生態造林。

一個多月後的2005年10月26日，中國林大收購strong lead所持北京萬富春70％股份時，萬富春賬面突然有了3277萬元的純利。

外資股東到底有什麼「點石成金」的迷法？令北京萬富春進軍林業僅一個多月的時間，就能從營業額為0迅速變為有了純利3000多萬元。並且能讓「西裝大王」吳良好心甘情願掏出5.6億港元進行收購。

據本報記者調查發現，北京萬富春的收購方strong lead於2005年8月8日於英屬處女群島註冊，註冊資本為5000萬元人民幣。

其有兩個股東，一個是同樣在英屬處女群島註冊的total victory，其註冊日期為2005年8月8日，和strong lead註冊日為同一天。兩天後，另一股東leading power亦在此地成立。

[ 本帖最後由 hugosmwong 於 2007-12-11 14:10 編輯 ]

好長篇大論,冇乜心機睇..
到底係好還是不好?

中國林大的「真實」謊言
2007/12/11  

2007 年12月4日，香港上市公司，中國林大資源集團有限公司（簡稱「中國林大」，0910.HK）發佈了截至2007年9月30日的半年財報。其業績相當搶眼，6個月內，公司完成營業額6.92億港元，毛利3.96億港元，每股盈利0.2476港元，較截至2006年12月31日的上一財報季業績分別增長為：88.6％、55.4％和562％。

股東應占溢利更是上一財季的670.3％，達12.69億港元。中國林大的公告表示，這一超常增長得益於公司生物資產（林場及林木資源）的淨額增值。上一財季，中國林大的股東應占溢利為2.34億港元，本期增加了10.35億港元。

公告顯示，目前中國林大共擁有32個林場，其中15個林場已投入運營，當中40％為混合硬木雜木，其餘約60％為其他樹種。混合硬木之主要樹種為樺木、楓楊木、櫸木及紫木。其他樹木主要為松木、衫木及楊木。

中國林大稱，其收購的林地已超過300萬畝，並取得其中約150萬畝林地的林地擁有權證或其他業權文件，其餘林地正在申請林地擁有權證。

西裝大王轉型

翻閱過往資料，本報得知中國林大原名金威集團控股有限公司（簡稱「金威國際」），系有香港「西裝大王」之稱的吳良好先生的產業。兩年前剛從成衣製造轉型為林業開發，從目前公佈的財報來看，雖然入行不深，但轉型很成功。

吳良好為福建省莆田市仙遊人，後移居香港。上世紀80年代，中國內地的改革開放初期，寬鬆的投資環境、低廉的人工成本以及優惠的招商引資政策，令吳良好迅速發家，並擴大生產規模，其旗艦公司金威國際於鼎盛時期在香港上市。

2005年，由於中國服裝及製造市場的爭奪日趨激烈，原料成本和日常開支大幅上升，服裝的毛利迅速下降，對服裝市場的風吹草動敏感得很的吳良好注意到服裝給企業帶來的利潤越來越少之後，便萌生轉型之心。

有關資料顯示，截至2005年6月30日，金威國際的純利僅為1100多萬，比2004年減少約80.9％。

2005年10月26日，中國林大發佈公告，收購北京萬富春森林資源發展有限公司（簡稱「北京萬富春」）70％的股權，正式進入生態林產業，並因此改名「中國林大」。

公開資料顯示，北京萬富春是一家註冊於北京的中外合資企業，主要業務是在中國內地從事林業項目開發。在被金威國際收購前，其股權由兩家股東分別持有，strong lead占70％，菲菲森旺占30％，金威國際收購的70％股份悉數為strong lead所持有。收購完成後，金威國際與菲菲森旺共同持有北京萬富春股份。

2006年10月27日，中國林大宣佈收購菲菲森旺持有北京萬富春的30％股權，將北京萬富春納為旗下全資子公司。

第一次收購，總代價為5.6億港元，其中5000萬以現金支付，餘下的以發行新股和可換股票據方式支付。其時北京萬富春總資產被評估為4.7億，負債1.5億。其中包括技術專利、租場地及樹苗。

第二次收購，總代價為3億港元，3000萬簽訂協議後支付，3000萬收購完成後支付，1億港元2007年12月31日支付。其他的2008年前支付。

中國林大2006年半年報顯示，收購北京萬富春令中國林大一轉之前經營上的頹勢，營收達到3.6億多港元，較上一財年增加了近15倍，純利則較上年度增加了160％。這其中主要收入來自北京萬富春，半年間，萬富春依靠經營樹木獲取純利約為1億港元。

其後，中國林大開始了場面相當壯觀的擴張，記者在中國林大的公告中看到這樣一番景象。自2006年年中開始，中國林大從僅擁有林地38萬畝，歷經10個月的瘋狂收購後，擁有的林地已經超過170萬畝，同時在山西、湖南等多省簽訂了超過1000萬畝的意向書。（詳見附表）

而瘋狂收購的結果，令中國林大的業績卓然，2007年3月公佈的2006年財報顯示，公司業績比上一財年的營業額和純利分別增加173％和1486％。這自然離不開北京萬富春的貢獻。

「雖然林業是一個朝陽行業，但這樣的純利率讓人吃驚。」一位業內專家告訴記者。

中國林大的董事局主席吳良好，在發佈2006年度財報後，接受香港媒體採訪時表示，集團希望2008年前擁有的林地增至1500萬畝。

萬富春謎局

北京萬富春究竟是何方神聖，竟然能用短短1年的時間，取得如此輝煌成就？這令本報非常好奇，不禁展開了對其經營史的探究，不料調查之下，卻發現萬富春的過往，竟是一個神秘的謎局。

據本報查證，北京萬富春於2001年在中國北京註冊，在外資股東strong lead進入前，主要從事買賣食品雜貨設備業務，與之後其主營之植樹以及生態林業務毫無關係。

有關資料顯示，截至2004年12月31日，北京萬富春營業額為0.直至2005年9月5日，外資股東strong lead收購北京萬富春，北京萬富春才進軍生態林業，將主要業務定位於種植林木和管理、製造及分銷木材等林業產品，其經營方式涉及植林過程中利用經基因改良的樹種，用於生態造林。

一個多月後的2005年10月26日，中國林大收購strong lead所持北京萬富春70％股份時，萬富春賬面突然有了3277萬元的純利。

外資股東到底有什麼「點石成金」的迷法？令北京萬富春進軍林業僅一個多月的時間，就能從營業額為0迅速變為有了純利3000多萬元。並且能讓「西裝大王」吳良好心甘情願掏出5.6億港元進行收購。

據本報記者調查發現，北京萬富春的收購方strong lead於2005年8月8日於英屬處女群島註冊，註冊資本為5000萬元人民幣。

其有兩個股東，一個是同樣在英屬處女群島註冊的total victory，其註冊日期為2005年8月8日，和strong lead註冊日為同一天。兩天後，另一股東leading power亦在此地成立。

而同樣在2005年8月8月，即strong lead及其股東註冊時，一家叫菲菲森旺資源開發有限公司（簡稱「菲菲森旺」）的企業以1500萬元人民幣的代價收購了strong lead所持萬富春30％的股權。

據本報所查，這家叫菲菲森旺的公司，於2004年3月31日在北京註冊成立，主要業務為買賣林業產品、植林業務以及發展林業資源，其董事局主席為楊東軍。

萬富春在被外資股東收購後所從事的林業行業，資產主要來源於小股東菲菲森旺，而大股東strong lead除了在收購時出現後，就再未露面。

利潤之謎

據本報記者調查，在被中國林大收購之前，北京萬富春的主要資產有兩項，一是山西昔陽縣東風林場和山西昔陽國營碧霞觀林場，總面積4.6萬畝，活松樹37萬立方米；二是租賃的山東濟南軍區黃河三角洲30萬畝的林地，租期為50年。

在北京萬富春被收購時公佈的財務報表上，本報記者看到，截至2005年10月31日，北京萬富春的純利達到3277萬元，主要利潤來自山西昔陽兩片松林場的林木。濟南的林地在當時並未能向萬富春提供任何利潤支持。

有關資料顯示，上述來自山西的兩片林地是萬富春的股東菲菲森旺分別於2004年12月28日和2005年6月27日收購的。其後2005年8月16日，亦即strong lead成立後的8天，菲菲森旺轉讓給萬富春，具體作價不詳。

此後，根據山西省昔陽縣東風林場和山西省昔陽縣國營碧霞林場授權，北京萬富春有法定權利可在租賃期內在兩片林地有經營植林業務，包括砍伐權及可享有兩片林地內砍伐木材所產生的利益。

之後，在中國林大收購北京萬富春時，有關財報顯示，山西兩片林地為萬富春提供了3000多萬元純利，並且在收購後的一年時間內，為上市公司的亮麗報表作出了巨大貢獻。但《財經時報》在採訪時發現，位於山西昔陽縣的這兩片國有林場，迄今為止與北京萬富春沒有一絲的關係。

「他們沒有砍過我們一棵松樹，我們現在也沒有與他們合作。」2007年12月3日，山西昔陽縣東風林場的趙副場長在接受本報電話採訪時告訴記者。

於同日接受本報採訪的山西昔陽國營碧霞觀林場的賈勝利場長，對北京萬富春感到很陌生，但是對菲菲森旺顯得很熟悉，他向《財經時報》介紹，菲菲森旺的確是與他們談過合作，但是由於因為林場是國營的，縣裡一直沒有同意，「雙方只是簽訂了個合作協議，他們給了我們100萬定金，但是這定金我們不能動。」

賈勝利表示，萬富春沒有砍過他們一棵樹，自己也不清楚北京萬富春為什麼說靠著砍這兒的松樹賣了錢。

中國林大因收購北京萬富春而進入生態林產業，但這筆資產竟然在2年間並沒有實際運營，萬富春提供給上市公司的亮麗財報成了一個難解的謎，中國林大「真實」的謊言耐人尋味。

我都有同感, 可否清楚說明好還是不好

「真實」謊言即係唔好?

尋日都有第D討論區講呢個題目,太長我都冇睇,

只係好多人話林大係老千股,公佈出唻既資料唔清唔楚

唔知呢編係咪咁上下?