黃國英-英之見：兵荒馬亂造淡博大調整2007-09-28

恆指高速直達27000，走勢遠比預期勁，再一次證明冒險估頂的危險。不過昨日十分積極減持甚至反手造淡，希望靈靈性性看中，最好不要有太多同道中人，以免大家累鬥累。
期指結算、季度結再兼市場預計國慶後有新水殺到，應該有不少技術性買盤推波助瀾，將情緒谷到最高，另中資地產股逆市下跌反映市場的確開始擔心政策風險，希望這個率先轉弱的類別是個可靠的提示。
現階段造淡，至少要有輸500點以上的心理準備才可以過夜，因為波幅太大，實在相當危險。打定這樣大的輸數，其實也值得，下跌目標至少500點，隨時1000至1500點。如果不是打算博大茶飯，就無謂出手，否則風險回報根本不成比例。一旦看中，中央不是再送大禮而是淋冷水，以上的回調目標根本十分輕易。
由於是博中國帶動調整，而不是外圍推動，因此H 股期指會是比期指是更佳的出擊工具。雖然 指內包含了非常超買的港交所（388），但幾大中資電訊股較難看得透，相比之下，還是H 股期指較值博，何況波幅相若，而按金較低，會更適合進取型的投機者。

認沽期權較放心

兵荒馬亂之中，頭腦也不是十分冷靜，其實H 股指數的期權，引伸波幅已回至相對低的水平，用認沽期權長倉會是更加好的方法，10月16000點Put 收市450點，表面上甚遠，可是以今時今日的步速，轉眼間便到16000點。這個方法的好處是不必擔心要補孖展，以及越輸越大的可能。自己一向並無輾轉難眠的困擾，今年2月及8月兩次大戰期間睡眠時間雖然短，質素還算可以，但要有這份勝負處之泰然的心理質素並不容易，所以期權長倉是甚佳的工具，尤其現在不算貴，不要擔心長假後引伸波幅會回落，這一點主要和恐懼有關，當大市急跌，引伸波幅的上升，一定彌補時間值上的損耗。
作者黃國英為證監會持牌人士，持有港交所（388）。