[問題討論] 阿布扎比選擇性救杜拜　拒全數承擔6240億債務

阿布扎比終於開腔說會打救杜拜，但是有選擇性拯救某些項目。

阿聯酋七個酋長國雖同屬一國，但各自享有高度財政自治權，阿布扎比沒義務和法律責任為兄弟酋長國解決財困。但阿布扎比在杜拜有不少投資，杜拜一旦破產，阿布扎比難以獨善其身，市場都預期阿布扎比不會見死不救，問題只是出多少錢打救。

阿布扎比今年內已先後透過阿聯酋央行和兩間阿布扎比私人銀行，間接向杜拜提供了150億美元（1,170億港元）資金，現在杜拜要求債權人讓其龍頭國家投資公司「杜拜世界」（Dubai World）暫緩還款半年，阿布扎比會否繼續出手援助，外界關注。一名不願公開身份的阿布扎比官員表示，那將要視乎杜拜如何澄清市場對其債務的疑團。

「我們將會視乎杜拜方面的承諾，選擇性去處理。這不代表阿布扎比會全數承擔他們的債務。」該官員說：「除非情況變得較明朗，否則很難再進一步投資杜拜債券。有很多事仍有待杜拜澄清。」阿聯酋央行亦表示會非常密切監察事態發展，以保證事件不會對阿聯酋經濟帶來負面影響。

阿布扎比顯然跟全世界一樣，都被杜拜突然要暫緩還款的宣佈殺個措手不及。一名駐阿聯酋銀行家就接過阿布扎比一名高官電話，查問這消息的詳情。有報道指，兩個酋長國之後多次進行討論。

有分析員指，杜拜的實際負債金額，可能較投資者預期的800億美元還要多。面對杜拜隨時有可能未能如期還款，「杜拜世界」旗下地產發展公司Nakheel債券的15至20個投資者，為了保障自身利益，聯合起來，以團體名義委託英國一間律師行作法律顧問。自杜拜債務危機爆發以來，他們所持的債券價格已大跌了近50%。暫時不清楚這批投資者佔Nakheel債券持有人的比例，有專家估計，Nakheel的債券投資者有一半是國際買家，其餘都是阿聯酋的銀行。

杜拜爆發債務危機，不但涉及最大金額的伊斯蘭債券違約問題，還考驗到全球總值8,220億美元（6.4萬億港元）伊斯蘭債券市場的穩健性。一旦杜拜破產，伊斯蘭債券將會是繼雷曼迷你債券之後的新一代有毒資產。

伊斯蘭教禁止支付利息，伊斯蘭債券跟一般債券不同，多利用「出售後租賃」方法，即債券發行人先以固定價格將資產賣給特殊項目機構（SPV），SPV則發行面額相同的債券來籌集資金，債券持有人可獲SPV的租賃收益。以杜拜世界旗下Nakheel地產公司2006年發行的伊斯蘭債券為例，就是以土地作抵押。

伊斯蘭債券沒有完善法律保障條文，一旦杜拜世界破產，債券持有人根本不知道誰有優先權追討款項，權益難獲保障，投資隨時化為烏有，勢必衝擊這個仍處於雛形、但金額高達8,220億美元的伊斯蘭債券市場。

杜拜倘賤賣海外資產　推高英失業率

阿布扎比開腔只會有選擇性地拯救杜拜，意味杜拜的800億美元（6,240億港元）欠債不獲全部包底，杜拜政府需出售甚至賤賣資產還債，英國將首當其衝，因為英國銀行是杜拜世界的最大債主，而杜拜世界在英國有很多資產，賤賣資產勢必令很多英國人失業，推高英國失業率。

英國銀行是阿聯酋的最大債主，估計借出510億美元（3,978億港元），美國的銀行也貸款了130億美元（1,014億港元）。英國銀行主要將錢借給杜拜，獲政府注資的蘇格蘭皇家銀行（RBS），更是杜拜世界的大債主，涉及金額高達23億美元（179億港元），一旦杜拜世界破產，RBS將要大幅撇賬。

高盛估計，向阿聯酋借出159億美元（1,240億港元）的滙豐銀行，可能要為杜拜的貸款撇賬6.11億美元（47億港元），渣打則損失1.77億美元（13.8億港元）。

杜拜債務危機不但衝擊英國銀行的盈利，還會危害英國就業市場。阿聯酋在英國投資金額達59億鎊（754億港元），當中杜拜的投資最廣泛，包括持有21%倫敦證券交易所股權、17%倫敦眼股權、17%主題公園Alton Tower股權、網上酒店代辦公司Travelodge的80%股權，以及全資擁有「伊利沙伯二世號」郵輪和特恩貝理高爾夫球場，一旦賤賣這些資產，勢必推升英國失業率。

[ 本帖最後由 mercurywong 於 2009-11-29 08:12 編輯 ]