上周筆者在本欄談到，投資者不妨等候低位吸納一些優質的國企資源股，隨後收到不少讀者的詢問，今日不妨再談一談。基本上，每當股市出現調整大幅急挫時，投資者普遍會吸納「水泡股」，即一些抗跌能力較強之藍籌股，例如匯控（005）、恆生（011）及中移動（941）等股份，好像在過往每當大笨象匯控跌至一些重要心理關口時，便會出現大量散戶排隊輪候吸納的「血肉長城」壯觀情況。（註：可是類似的血肉長城近年已較少出現，散戶可能已移情別戀至其他內銀股了！）
大反彈市勿買水泡股
由於在大跌市時，投資者大都有攬水泡之心態，對「被認為」穩健的藍籌股之股價有一定支持，故這類水泡股之跌幅大都相對較細，正如附圖乃匯控、中移動、與神華（1088）、鞍鋼（347）等四隻股份，它們由前年10月30日港股自31958點歷史高位，輾轉下跌至今，四股的累積下跌幅度。從圖中可見，由前年歷史高位至去年10月低位，鞍鋼及神華累積跌幅高達80-90%，而匯控及中移動之累積跌幅則分別為50%及65%。從上述可見，匯控、中移動等大型藍籌股在先前的大跌浪中，其累積跌幅相對較小。投資者在大跌浪及市況不明朗的時候，自然要揀些穩健的水泡股，甚至揸現金。可是當市況喘定及展開報復性反彈時，則水泡股由於累積跌幅相對較小，其反彈幅度也較細。正如自10月低位至今，中移動最高亦只反彈了5成多，但神華、鞍鋼在先一輪的大反彈中已一度回升達一、兩倍，其反彈的幅度遠高於不少大藍籌股。筆者在這一輪的跌浪，會靜候一眾國企資源股回落，甚至出現大幅調整，才慢慢吸納。多年前筆者有兩個好友便曾先後在低位分段吸納了一批鋼鐵股，在持有數年後，竟無端端發了一個小財。
龍頭國企反攻力強
筆者察覺那些由高位大幅下挫八、九成的國企股，尤其是其行業的龍頭股，基本上跟不少大跌的三、四線股極之不同。由於不少三、四線股在大跌後，往往一直低沉不起，即使長揸幾年仍是咁殘，在大反彈時，卻人升佢唔升。至於國企的行業龍頭股，一般皆會有大行Follow ，而基金經理在洗倉沽清後，仍會留意。同時由於錢是別人的，沒有感情因素，不會太介意在低位沽了，而在高位又追過，最緊要是唔好落後其他同類基金。此外大型的國企資源股，基本上冇乜防守性，當經濟周期轉差時，自然跌到阿媽都唔認得，但當經濟改善時，這些鋼鐵、煤炭，及航運等股份又會升到你唔信。所以筆者趁近日假期在這些國企股中尋寶。譚紹興作者譚紹興為證監會持牌人士，目前持有匯控電郵：mailto:ricky@rickytam.com
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