[資訊分享] 歐央行泵水勝預期 料助銀行明年融資

歐央行推出長達3年的長期融資機制（LTRO），向銀行「泵水」近5000億歐元，遠高於預期，並打破2009年的紀錄。機制令歐央行的3個月緊急貸款額急跌，周二西班牙3個月國債中標息率大降至1.735厘，分析指是銀行願意從歐央行借平錢，買歐豬高息債賺息差，料機制有助解決明年歐銀行業融資問題。不過，昨晚惠譽警告西班牙14個地方政府可能被降評級，影響市場氣氛。

惠譽威脅降西班牙地方評級

歐央行12月初議息會議後，宣布推出3招「非常規措施」，包括實施長達3年的長期融資機制及降低貸款抵押要求。歐央行昨天正式推出為期3年的長期融資機制，取代現有的1年長期融資機制，結果有多達523間銀行入標申請，一共獲取4892億歐元融資貸款，遠高於外界預期的3100億歐元，同時打破2009年推出1年期長期融資機制時，向銀行貸款4500億歐元的紀錄。

初步數據顯示，歐央行推出3年長期融資機制，對紓緩信貸緊縮開始收效，區內銀行從歐央行借取的3個月緊急貸款由1400億歐元，銳減至300億歐元；本周的一星期緊急貸款亦大減近半。另外，周二西班牙3個月國債中標息率由11月時的5.11厘，急跌至1.735厘，分析指是在歐央行「泵水」支持下，令歐銀願意購買高息的歐豬債，賺取兩者息差，令西班牙的短債變得「搶手」，減少歐央行買債的壓力。

歐銀買歐豬債賺息差

根據歐央行的規定，銀行只要提供合符規定的抵押品，便可以不設上限取得融資，最長為期3年，銀行亦可選擇在借款1年後還款。另外，3年長期融資機制的貸款息口，是按未來3年歐央行的平均指標利率計算，經今年11至12月連續兩次減息後，歐央行的指標利率現為1厘，較現時歐洲銀行在市場融資的息口低超過3厘。部分在10月使用1年長期融資機制的銀行，亦決定把457億歐元的貸款轉至3年長期融資機制。歐央行將在明年2月底，提供第二批3年期長期融資貸款。

歐央行希望透過此機制，增加銀行之間的互信、紓緩信貸緊縮，並吸引銀行借錢購買意大利及西班牙的高息國債，進行利差交易（Carry trade），從而壓低兩國國債孳息。今次的3年長期融資機制，一共吸引了法國銀行業融資1500億歐元，是今年6月時的1年長期融資機制投標的4倍。意大利及西班牙的銀行亦各自從歐央行獲取融資超過1000億歐元，顯示法意西3國的銀行已佔貸款總額超過七成。

法意西佔貸款額七成

摩根士丹利分析師斯蒂尼斯（Huw van Steenis）指出，歐央行鼓勵銀行主動參與長期融資機制，可減少銀行使用機制的標籤效應，預料明年銀行將繼續靠此機制融資。歐銀明年共有7200億歐元的融資需要，今次長期融資機制成功推行，可減少明年歐銀的融資壓力，減慢銀行賣產套現的速度，從而穩定金融市場。