受創辦人格羅斯（Bill Gross）年初沽售美債的策略所累，全球最大互惠基金、太平洋投資管理公司（PIMCO）旗下總回報基金今年明顯跑輸大市，罕見走資達170億美元（約1,322.6億元），債王今次真是老貓燒鬚。
根據基金研究機構晨星（Morningstar）估計，11月份格羅斯旗下基金走資5億美元，過去12個月累計資金流出170億美元。
另一研究機構理柏（Lipper）數據亦顯示，總回報基金（Total Return Fund）本年僅得1.84億美元新資金，與去年及前年分別吸引176億及577億美元新資金相比，有天淵之別。
聲譽受損投資者信心減弱
理柏資深分析師Jeff Tjornehoj認為，以總回報基金高達2,414億美元規模計，走資170億美元屬「小兒科」，但格羅斯看錯美債，損害基金表現及個人聲譽，反映投資者對債王信心減弱。
事實上，總回報基金一直跑贏大市，為基金之王，過去15年平均錄得7.21%回報，優於同期巴克萊資本美國綜合指數的6.33%回報，勝過97%同業。不過，今年截至11月底回報僅2.01%，遠遜同行平均的6.67%，更在理柏統計的181個基金中排名163，顯示債王跑輸9成同業。
基金表現不濟，與債王看淡美債及錯誤判斷聯儲局推出第三輪量化寬鬆政策（QE3）有莫大關係。格羅斯年初預計美國通脹升溫，美國經濟只得溫和的2%增長，不利長債表現，故當10年期美債息2月升至3.77厘高位時，幾乎沽盡所持美債。
近期掃美債行動撑低息言論
不過，3月日本大地震，加上歐債危機惡化，美國又歷史性3A評級不保，均令避險意識高漲，資金追捧美債令債價屢創新高，今年累升9.3%，上月債息更跌至1.67厘歷史低位，結果債王不得不公開承認看錯市，需立即調整策略。
此外，夏季時民主共和兩黨就債務上限爭論不休，格羅斯認為美國經濟已處臨界點，儲局將推出QE3刺激經濟。不過，最後只推出「扭曲操作」（OT），沽短債買長債，壓低長債息率成效有限，美債價未見進一步大升，基金暫無法追回失地。
今年偶一失手的債王為挽回劣勢，近期顯著增持美債及按揭抵押證券（MBS），兩者在基金佔投資組合比重，分別增加4及5個百分點，至23%及43%，顯示他以實際行動，押注自己指儲局將維持超低息率最多4年的言論。
