[資訊分享] 經濟加快回落，救市預期日增

內地通脹降溫的步伐較預期迅速，但近期愈來愈多的數據顯示，實體經濟回落的速度也在加快，故市場對中央提早出手救市的預期日漸強烈。

投資減慢出廠價格下滑

昨日公布的11月工業生產總值和固定資產投資，按年分別較10月放慢0.8和0.4個百分點，差於市場預期。另外，反映原材料通脹的工業生產者出廠價格的下滑速度也超乎預期，11月按年升幅較10月急降2.3個百分點，令人擔憂未來製造業需求可能進一步萎縮，威脅整體經濟增長。

實體經濟逐步放緩，原本正好符合中央政府調控的目的。但歐洲債務危機愈演愈烈，使得市場對今日公布的11月貿易數據亦不樂觀；唯一值得期待的消費，11月的按年增幅雖維持10月的水平，但按月增幅卻在放緩，已連續兩個月放慢，難令市場信服能獨擔大旗，撐起整個經濟。

多項負面因素疊加在一起，使得經濟回落的速度可能加快，超出當局的預期。過去幾個月一直堅信中國經濟能實現軟着陸的滙豐銀行中國經濟學家屈宏斌，昨日亦發表報告指中國經濟面臨下行風險，並呼籲當局放鬆貨幣和加大財政刺激，以防止明年第一季進一步回落。

事實上，作為領先指標的11月製造業採購經理指數（PMI）跌至49，為2009年3月以來首次回落至50以下，已反映後市不容樂觀。另外近日人民幣連續跌停，外匯佔款月度餘額罕見下降，則從另一面反映投資者信心不足，資金正從中國流走。由此可見，市場需要更強烈的救市信號，僅下調一次存款準備金率顯然難以阻止經濟下滑，年內隨時有可能再一次下調。