[資訊分享] 風險胃納慢熱，股市跑快了

恒指連續兩日企穩10月中旬（10月10日至21日）高位之上，惟市底表現一般，加之外圍風險胃納相對低迷，以及內地Ａ股不振，入市切記提高警覺，關鍵點放於18200點不變。

上周五，恒指低開後反覆偏軟，一度跌124點回穩，午後再度轉強，收市倒升38點或0.20%，報19040點，大市成交縮減至648億元，略高於20天平均。據《明報》港股數據庫，升跌比率1比1.7，寬度大幅回落，且重返中性（1比1）以下；呈陽燭對陰燭為1比1.3，反映市底一般，有較多股份跟不上大市。

美債息較上月低避險情緒高漲

各方對解決歐債問題態度轉趨積極，歐洲多個國家債息回落，歐債危機確有緩和迹象。目前環球多個主要股市已重返10月中旬水平，部分更較高位更高（見表），其中道指最佳，較10月中高位高出近2%；恒指重上萬九關，較當時18908點高出0.7%。

不過，若從各衡量風險胃納指標來看，刻下形勢依然較10月中時嚴峻（見表），除VIX指數跌穿10月中低位外，其他指標均顯示現時市况較當時為差。美匯表現堅挺，美債息較10月中低位更低，顯示資金傾向停泊美元或美債上，避險情緒高漲。

此外，各種利率指標，3個月美元利率（LIBOR）與隔夜掉期利率（OIS）息差持續攀升，較10月中再高出12點子（1厘等如100點子）；而3個月歐洲美元息率與美國3個月國債息差（Ted Spread）更高出14點子，反映金融市場資金更趨緊絀；法國及意大利國債息近日自高位大幅回落，但仍遠於10月中水平，市場信心還未完全恢復。

18200點前不妨小注入市

雖然市場風險胃納回暖，但程度不見得較10月中時有多好，股市卻已收復失地，先行突破，相信主要由量化寬鬆憧憬所推動，尤其估計歐洲最終只能透過量寬解決問題，因此未來只要商品價格升褔可以保持克制，沒有觸動通脹升溫的神經，股市又不容看得過淡，恒指守於18200點前，不妨小注入市。