為遏制信貸瘋狂擴張、通脹預期升溫，人行收緊流動性步伐不減，連續兩周上調一年期央票發行利率。作為市場基準利率的風向標，一年期央票利率的上漲預示加息之日正步步逼近。 記者：尹燕麗
在中國統計局即將公佈2009年宏觀經濟數據前夕，人行再次上調央票利率，中信嘉華中國業務首席經濟師廖群認為，這說明去年以及12月的數據強勁，故人行提前採取措施，以預防經濟過熱。
中信證券首席經濟學家諸建芳表示，人行意在引導利率進入上升通道，繼存款準備金後，年中或會加息，全年料加兩次，中央已開始部份退出擴張政策。
近期暴雪和嚴寒等惡劣的天氣條件加大了通脹上升的壓力，高盛亞洲中國宏觀經濟學家宋宇表示，通脹壓力迅速上升，其中12月份消費物價指數（CPI），同比增幅可能會上升至1.8%左右，12月份工業品出廠價指數（PPI）同比增幅可能會升至0.7%。在未來幾個月通過高頻指標密切關注價格變動情況。
通脹壓力逐步增加
人行昨日招標發行240億元（人民幣．下同）人民幣一年期央票，收益率持續上周漲幅再升8個基點至1.9264%，央票利率升勢已經啟動。1月7日，三個月期央票首先打破長達四個月的平穩走勢，上漲4個基點；1月12日，一年期央票緊隨其後，亦在持平五個月後上升8個基點，當日人行更突出狠招上調存款準備金率；1月14日，三個月期央票意外走穩令貨幣政策走向變得撲朔迷離。
中金報告解釋稱，三個月期央票不需提高利率就能滿足一定的發行量，而一年期央票則必須通過提高利率才能增加發行量，並預期一年期央票利率累計升幅可達40至50個基點，至少也不低於25個基點，即接近一年定存利率水平，約2.15%至2.25%。
穆迪報告也認為，目前人行仍然偏向使用數量工具來進行調控，當一年期央票的收益率攀升至一年定存利率2.25%時，人行才會加息。
為大規模外滙流入做對冲
瑞銀中國首席經濟學家汪濤表示，人行發行央票和上調存款準備金率是為對冲大規模外滙流入，由於短期內通脹並不嚴重，加上對加息吸引資本流入的擔憂，中央將更多依賴直接信貸控制進行流動性管理。
截至上周，人行公開市場已連續14周淨回籠，累計回籠資金9530億元，其中上周淨回籠1020億元。但昨日未進行正回購操作。
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