中國人民銀行上周突然調高國內銀行的存款準備金率0.5%，由15.5%增至16%，這突如其來的行動，令內地及本港股市為之一震。
翻查資料，近年人行調高存款準備金率較長時期的一次，應是在2006年至2008年，當時人行先後18次調高存款準備金率，由2006年7月的7.5%，調升至2008年6月的17.5%，才終止那次漫長的存款準備金率上升周期。
隨後發生全球金融大海嘯，人行在2008年9月調低存款準備金率，先後4次，由17.5%下調至15.5%，而在整個2009年也沒有改動存款準備金率。
基本上，這一次人行再次調高存款準備金率，其情況與2006-2008那一次最大不同之處是存款準備金率的高低水平。在2006年那一次是由7.5%開始調升，今次則是由15.5%開始，兩者的差距水平頗大。同時，在2008年存款準備金率上調至17.5%，內地經濟已開始「頂唔住」，幾個月後，人行便將存款準備金率下調。因此，綜觀過往的統計數據，筆者估計這次人行調高存款準備金率的頻率將不會如2006-2008年那次般漫長，相信上調至17.5-18%便有可能停手，否則便有機會窒礙經濟增長之步伐，未必能達到「保八」之目標。
地產股與H指走勢相近
綜觀過往調高存款準備金率，基本上內銀股之影響輕微，尤其是對大型銀行股反而利好，真正問題是哪間內銀股需要供股及再融資才更重要。仍是那一句：候低執些平貨，等機會買內銀股。
另一個有趣現象，就是人行調高存款準備金率及有加息機會，引致內銀股下跌，但奇怪是，連一眾本港的地產股也受拖累，多隻重磅藍籌地產股如長江實業（001）、新鴻基地產（016）及恒基地產（012）等亦一同下挫。照理中國收緊銀根、有加息機會，並不是美國加息，不會影響本港的利率，對本港樓市應該沒有直接影響，而近日本港的地產市道交投仍頗暢旺，唯一間接影響是內地來港買樓的資金有可能因內地收緊銀根而放緩，未必可進一步推高本港的樓市。
附圖是H股指數與新地及恒地在過去12個月的走勢比較，從圖中可見這兩重磅地產股的走勢竟與H指極之同步，某程度反映H股竟然亦對本港地產股構成一定影響。以此推測，內地調高利率，相信也會對本港樓市有一定壓力。
