今天是2010年第一個交易日，祝大家今年身體健康，投資順利。
回顧09年，投資市場確實是令人喜出望外。儘管09年頭時，環球經濟還是岌岌可危，可是在各國政府大力救市下，很多市場也從低位強烈反彈，而個別股票甚至超越了海 前的高位！
展望2010年，我認為現今市場已反映了投資者對經濟復蘇的樂觀預期，故需要一些更正面的消息刺激才能再大升，而且，今年的股市會比較波動。
美滙轉強利日股
我會特別留意以下的主要宏觀因素：首先，政府政策的改變。過去一年的經濟復蘇主要靠各國政府的救市政策，當危機過後，政府開始逐步撤回一些極端的政策，而個別國家如澳洲亦於09年底開始逐步加息。我會特別留意中國在來年的利率政策，市場一般預期人民銀行會在上半年開始加息27至54點子。不過，中國政府表明會保持適度寬鬆的貨幣政策，這對資產價格會有一定的支持。另外，國家也注意到過去一年的增長主要來自政府的固定資產投資，在未來一年，為達致更均衡發展，政策上將會對高增值產業和加強內需有一定的扶持。所以，我特別看好一些低PE、高派息並已經成功建立了品牌的內需股。
第二個重要的宏觀因素是滙率。過去一年，由於美國政府的量化寬鬆政策，美元大幅貶值，而美滙指數越下降，環球投資市場越上升。不過，每當市場看法過於一面倒，意外驚奇便往往會出現，在09年最後一個月，美元急速反彈，一直表現出色的港股也略為偏軟，而一直落後的美股卻屢創新高。在2010年，美元有可能延續09年底的相對強勢，這對香港市場可能有一定的負面影響。不過，在強勢美元環境下，其中一個受惠者可能是日本市場。過去一年日圓強勢導致日股大幅落後環球市場，如果美元轉強，偏弱的日圓對日本高科技出口股將有很大幫助，有可能引發一個比較強的日股升勢。
楊延德
