[資訊分享] 法巴料中央次季收緊貨幣

2008年金融海嘯席捲全球，2009年密集刺激政策力挽狂瀾，對於2010年，大行紛紛預測，全球經濟繼續復蘇，中國將在高增長、低通脹中調整經濟結構，「三頭馬車」中較為落後的消費也將快馬加鞭、急追而上。

料加息兩次　第三季開始
法國巴黎證券首席經濟學家陳興動表示，今年內地經濟將出現流動性過剩衍生的問題，資產泡沫將不可避免，為應對相關問題，預期內地有機會於第二季開始從政策方面入手，收緊貨幣政策，包括限制地方政府融資為企業作出融資擔保，至第3季開始將會加息，預計今年加息2次，將利率調高至2.5厘。
法巴對今年內地本地生產總值（GDP）增長預測為9.6%，他認為，今年內地經濟增長繼續由投資帶動，由於項目投資中後期的資金投入較大，相信今年內地經濟增長中，投資比重會進一步增加，反觀內需及出口，仍需時間恢復及建立，因此預計內需及出口增長不會太大。
野村證券首席經濟學家孫明春認為明年經濟高增、政策中性、消費趨熱、通脹溫和。

野村大摩估通脹僅2.5%
今年開展的基建項目需時多年才能完工，後續固投必然龐大；天量信貸增加家庭財富，城鎮化進程發掘農村潛力，消費增速日益強勁；資產價格或錄雙位增長，但通脹料僅低見2.5%。
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶亦用「不慍不火」比喻今年經濟，預測經濟增速高達10%，增長動力更為平衡，消費表現好於09年，投資續升惟佔比稍減，出口疲軟助抑通脹壓力，全年通脹約為2.5%。
巴克萊中國研究主管彭文生估計，今年經濟增長強勁，仍以投資為主，但對GDP的貢獻會減弱，同時消費相對提升。隨着就業改善、收入提高，以及醫療、教育、老人補助及財政轉移支付等政策實施，消費將快速增長；資產價格及通脹預期為今年主要風險，預計下半年人行或會加息進行適度調控。
高盛中國經濟分析師喬虹亦認同，內需是未來增長動力，今年投資仍是主力，但政府支出將減弱，更多來自民間投資；今後兩年內需加強及外需回暖，將推動經濟迅速增長。

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金融危機令中國以出口為驅動力的經濟增長模式畫上句號，卻也為經濟轉型創造良機。在擴內需、促消費的熱呼聲中，消費首次成為主力。摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，消費的角色越來越重要，未來必將成為經濟增長的主要動力。

中央需降低高儲蓄率
王慶接受訪問時稱，就業改善、消費者信心明顯好轉，今年消費定勝去年，但不能指望突然出現強勁增長，「2010年投資增速下降，消費增速上升，兩者對GDP的貢獻率將持平，但未來消費毫無疑問會成為中國經濟增長的主要動力」。
中央經濟工作會議定調今年「促消費」為大任，最大亮點是開放戶籍限制、推進城鎮化；王慶表示，短期內城鎮化進程將刺激私人投資，拉動房地產及相關服務業發展，更重要的是為未來幾年中潛在的消費熱潮打下基礎。
國務院常務會議本月再次提高退休人員基本養老金，並實施全國城鎮養老保險關係轉移接續制度，王慶認為，這措施將加強社會保障系統的靈活性，長期對於消費亦有幫助。社會保障缺失，常被詬病為高儲蓄率的主因之一，王慶指出，「計劃生育」政策亦是重要助推器，因其以人為的形式在短時間內大幅降低中國的人口撫養比例，導致儲蓄率大增；中國儲蓄率約佔GDP的55%。他說個人消費習慣可能需幾年甚至幾十年才能改變，故短期內消費難快速增長，政府應採取有效措施同時提高居民收入，以及降低高儲蓄率。

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