重點
˙預期增長佳︰展望今年，投資主題側重中央政策扶持的行業。內需為市場焦點之一，其中，家電及汽車行業預期保持理想增長。
˙首選4股份︰選股方面，家電股首選創維（00751）及TCL（01070）；汽車股捧吉利（00175）及東風（00489）。
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家電︰LCD銷售增長勁首選創維TCL
家電股今年受惠於中央政策加碼。上月9日，國務院宣布大幅調高下鄉家電產品最高限價，家電「以舊換新」在今年5月試點結束後將繼續，並推廣實施（見表2）。
上月25日，財政部副部長張少春透露下鄉家電產品最高限價調高詳情，包括彩電及手機提升100%，至7,000元及2,000元人民幣；洗衣機、空調等產品分別提高25至70%不等。對於原來限價內的下鄉產品繼續按銷售價的13%予以補貼。
張少春稱，原來家電下鄉的覆蓋範圍中，國有農場、林場的職工並沒有納入，但由今年開始把其納入。新的家電下鄉政策還會根據各個省（區、市）特色需求新增加一個品種。
受惠下鄉產品限價提升
證券界看好上述政策。國泰君安指出，財政部公布提高最高限價詳情，令中高端產品可納入下鄉範圍。該行認為，從產品限價、補貼限額及政策推行時間3個方向分析，今次下鄉產品限價提升，對彩電行業最為有益。該行估計，家電子行業中，LCD電視明年銷售額增幅達30至35%（見圖1）。
整體而言，國泰君安估計今年家電下鄉銷售最少增長3至4成，銷售額有望突破1,000億元人民幣，以舊換新銷售額有望突破500億元人民幣。
聯合證券認為，去年11月家電下鄉銷售數據較平淡，但隨着農村春節前旺季到來、新政策變得明確、補貼手續簡化等，預測未來2個月下鄉銷售數據按月有較快增長。
風險方面，投資者宜留意政策推行成效。去年初至12月15日，家電下鄉累計銷售額583億元人民幣，距專家預測的「拉動內需1,500億元」相距甚遠。若政策推行成效不佳，對家電股銷售有負面影響。
中金︰創維毛利率冠同業
選股方面，以銷售LCD的創維數碼（00751）及TCL多媒體（01070）作首選，兩家公司於LCD電視市佔率超過3成（見圖2）；海爾電器（01169）則為次選。
中金指出，創維多元化的銷售渠道，加上正確的新產品方向和產品結構改善，令毛利率冠於同業。據彭博綜合券商預測，創維2011年（3月年結）的盈利增長仍達5成。創維2011年預測PE 11.2倍，估值仍合理。
中金給予創維目標價11元，瑞信目標價10.55元（見表1）。投資者可於7.6元（10天綫）水平吸納，跌穿6.6元止蝕。
TCL今年有望實現微利
至於TCL，中金認為其可受惠於內地LCD電視市場增長，海外業務經重組後，今年有望實現微利，給予目標價11.1元。
據彭博綜合券商預測，TCL今年盈利增長62%。策略上，可於8.2元作首注吸納，7.5元（50天綫）買第二注，跌穿上月低位7元止蝕。
海爾主要產銷洗衣機及熱水器，預期增長較LCD電視市場為慢，故只視作次選。投資者可於4.8元（20天綫）水平吸納，跌穿上月低位4.45元止蝕。
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汽車︰加碼補貼換新車帶動吉利東風
在中央擴大內需，刺激高消費的增長帶動下，加上扶持汽車業的政策持續，料今年可保持增長，利好汽車股前景。
政策方面，財政部及商務部日前聯合印發通知，大幅調高汽車以舊換新補貼標準由接近7成至2倍，最高金額達1.8萬元人民幣。同時，將車輛使用年計算的終止日期，調整為交售給報廢汽車回收拆解企業的日期。
補貼最高金額達1.8萬
對於提前報廢老舊汽車、「黃標車」並換購新車的，補貼標準由3,000至6,000元人民幣，增加到5,000至1.8萬元人民幣（見表3）。
證券界認為，此舉是中央提振內地汽車業，特別是對商業汽車的重大舉措，利好汽車股。
廣發證券指出，早前汽車下鄉政策延續一年，相信可為為農村市場提供一個持續積極的消費環境，刺激市場需求，有利於加快內地車輛的更新速度，對於內地消費結構調整起到積極作用。
汽車行業經歷09年的急速增長後，業界預期，今年可續寫增長故事。摩通預測，今年內地汽車銷量增長13%（見圖8）。國海證券認為，內地經濟連續數年出現高增長，城鄉居民積累巨額財富，足以支持汽車消費市場，預期今年汽車銷量最少增長2成。吉利汽車（00175）執行董事兼行政總裁桂生悅表示，政府補貼加上居民購買力強勁，預期今年內地汽車銷量將突破1,500萬輛，較09年的逾1,300萬輛增15%。
首選吉利有注資憧憬
選股方面，首選吉利及東風（00489），其產品主要有小型車，較受政策支持。吉利未來有注入富豪的憧憬。吉利母公司上月公布，落實收購福特旗下富豪汽車（Volvo），吉利桂生悅預期，當富豪項目成功運作且取得利益時，母公司會讓吉利分享有關利益，在協調知識產權問題後，最終會尋找合適方式把富豪注入吉利。
據彭博綜合券商預測，吉利今年每股盈利增長24%。
中央上月宣布加大舊車換新車的補貼金額，但同時把小排量汽車的購置稅寬減幅度減半，令市場憂慮中央未來對汽車行業的支持減少，拖累大部分內地汽車股顯著下跌，包括東風。
東風回調成吸納時機
事實上，今次中央對小排量汽車的購置稅寬減幅度減半，對買車成本帶來的影響只是車價的2.5%，以小排量汽車售價在4萬至10萬元計算，買車成本只增加1,000至2,500元人民幣，對買家實質影響有限，故措施對東風等汽車股盈利影響料有限，股價回調提供了買入機會。
策略上，吉利可在4元以下吸納，上望4.8元，跌穿50天綫3.65元止蝕。東風可於50天綫（11元）附近買入，上望12.7元，跌穿10元止蝕。
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