[資訊分享] 失業率未見回落　美不退巿

美國聯儲局一連兩日的議息會議前日結束，一如市場所料，為推動美國經濟復蘇，加上預期通脹短期內繼續保持低位，故繼續維持聯邦基金利率於0%至0.25%的歷史低位，並重申息率近零仍會維持「一段時間」（extendedperiod），會後更聲明即使經濟復蘇並不代表需要加息，取決加與否的重點在於失業率何時見頂。

聯儲局公開市場委員會的會後聲明指出，雖然經濟活動有持續回升勢頭，過去幾個月房地產數據亦錄得增長，而企業在削減人手與投資的幅度亦有減少迹象，但受到失業率高企、人工缺乏增長動力、房屋資產價值下降及信貸緊縮等因素影響，令家庭消費開支依然採謹慎態度。

儲局買企業債規模縮水

不過該局相信，在未來一段日子，經濟景氣情況仍會持續疲弱，而一連串穩定金融機構與市場的措施、財政及貨幣政策，可有助支持經濟增長，並維持物價穩定。
聲明又指，為支持抵押貸款及樓市，聯儲局將購買總值1.25萬億美元的機構抵押證券（MBS）及1750億美元企業債，後者較原先預計購買的2000億美元縮水，意味該局可能正為退市作部署。
聯儲局會否增加息率上限，以及會否暗示加息，是市場對今次議息的焦點所在。
會後聲明首次指出維持息率近零的三大原因，包括資源使用情況低企（low rates of resource utilization）、通脹仍受控及通脹預期穩定。
分析師相信，焦點反而着眼於資源使用情況方面，可解讀為失業問題仍然嚴重，失業率一日未見回落，難有加息條件。

失業率今揭盅料攀9.9%
FTN Financial首席經濟師Chris Low認為，目前經濟復蘇仍依賴一連串政府救市經濟措施，至於利率調升和撤退救市方案的關鍵，仍取決於通脹。
東京三菱UFJ銀行首席金融分析師Chris Rupkey表示，美國維持低息的時間較他原先預期更長，當地經濟復蘇仍存在風險，有可能在明年下半年才會加息。
前日有調查報告顯示，美國企業裁員速度是一年多以來最慢，華府今晚將公佈就業報告，市場預期報告顯示就業減少的趨勢放緩，但失業率預計仍進一步升至9.9%的26年新高。
據《華爾街日報》綜合75年、82年、92年及03年過去4次低息環境經驗，失業率見頂後6至20個月，聯儲局才會加息。

失業率見頂才有加息條件
日期：6/2003　失業率頂峯：6.30%　聯邦基金利率低位：1.00%
失業率見頂至首次加息需時：12個月

日期：6/1992　失業率頂峯：7.80%　聯邦基金利率低位：3.00%
失業率見頂至首次加息需時：20個月

日期：11/1982　失業率頂峯：10.80%　聯邦基金利率低位：8.50%
失業率見頂至首次加息需時：6個月

日期：5/1975　失業率頂峯：9.00%　聯邦基金利率低位：4.75%
失業率見頂至首次加息需時：11個月

資料來源：華爾街日報

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美國聯儲局議息後維持利率不變，本港銀行的最優惠利率（P）未有任何變動，滙豐、恒生（011）和中銀香港（2388）維持於5厘水平，其他銀行則一律為5.25厘。市場人士預期，美國最快明年下半年才會開始加息，反映本港的低息水平，仍會維持一段時間。

恒生料美明年下半年才加
滙豐亞太區主席鄭海泉表示，短期美國會繼續維持息口不變，目前本港未有條件先於美國加息。
恒生（011）總經理馮孝忠表示，由於美國失業率仍有上升趨勢，當地經濟尚未完全復蘇，估計美國最快也要在明年下半年才會加息，香港息口則會滯後，由於加息對經濟影響最大，美國可用其他行政手段收回過剩資金，例如減少購買機構債券，因此加息會是最後一步。
渣打香港經濟師劉健恒預期，最快2011年美國才會步入加息周期，相信未來12個月港息仍會維持低水平，資金大量流入內地、香港和亞洲地區，主要看好區內經濟復蘇較快，預期即使息口轉勢，亦不會大幅攀升。

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