[資訊分享] 熱錢續流入　未惠及股巿基金走資恒指難大升

資金持續流入本港，但港股基金反而出現走資情況，反映投資者對後市轉趨觀望，恒指22000點大關上周兩度得而復失。分析員相信，港股暫未具進一步破位動力，短期很大機會在現水平橫行整固，甚至出現輕微調整，內地企業本周起陸續公佈第3季業績，對港股後市將有關鍵影響。
外來資金　料流入樓市

港元連番觸及強方兌換保證，金管局不斷向銀行體系注入資金，上周累計注資逾百億元。不過，資金流入並未惠及港股。野村證券表示，截至10月14日的一周，港股基金淨流出3300萬美元（2.57億港元）。恒生銀行（011）總經理馮孝忠解釋，流入不一定流向股市，美滙下跌及利率低企，亞洲多個地區正醞釀加息，加上市場預期中國是經濟復蘇最快的地區，令本港資產價格變得吸引。而觀乎近期本港樓價升幅顯著，但同期新造按揭升幅輕微，可間接推論有部份外來資金投入樓市。事實上，港股升至現水平，投資者追貨意欲大減，一名中資基金經理直言，投資者現傾向先行離場，為短期市況帶來一定壓力。但由於市場資金仍然充裕，加上利息低企，相信大市整固後，仍有條件再上。上周五美股回調，港股調整壓力越見明顯，主要藍籌的美國預託證券（ADR）上周五普遍下跌，料累恒指低開約100點，滙控（005）及中移動（941）兩重磅藍籌ADR收88.5元及77.7元，較本港收市價分別跌1.7元及1.05元，已合共拖低恒指84點。內地企業陸續公佈第3季業績，將左右港股後市。
商品強勢　油股看好

第一上海策略員葉尚志相信，港股後市仍反覆偏好，但大市要再闖高峯需靠資金推動，以目前成交未能配合，恒指短期或回落至21600點水平先行整固。泓福證券研究部主管鄧聲興則指，港股在22500點應有相當阻力，預期短期將在22000點水平反覆整固，恒指只要守穩21300點之上，而內地企業第3季業績符合市場預期，大市走勢仍然看漲。商品價格仍然偏強，石油股短期仍值看好。港股未具破位動力，投資者對後市轉趨觀望，散戶信心亦有所回落。蘋果散戶調查顯示，看好後市的散戶指標上周報1.85，較前周的10.26為低；有意入市者的比例則由前周的4.76%微升至5.13%；有貨在手的散戶比例則由前周的55.32%降至48%。
金管局上周注資情況

•日期：10月15日　金額：100.8億元•日期：10月14日　金額：23.3億元•日期：10月13日　金額：31.0億元

本周國企開始公佈第三季業績，隨着市場普遍預期中國經濟於第三季保持增長，約為9%，國企業績亦可望進一步改善。當中市場預期，鋼鐵股和航運股第三季業績將較上半年顯著改進。
需求強勁　鋼股毛利率漲

大華繼顯聯席董事胡翠屏解釋，因鋼鐵股的毛利率於下半年顯著提升；上半年不少鋼鐵業現虧損，但下半年隨着中央更多基建項目落實推行，對鋼鐵業需求明顯增長，此外鋼鐵價格急升亦是主因之一。例如馬鞍山鋼鐵（323），上半年虧損7.95億元（人民幣．下同），湯遜路透旗下Thomson One統計市場對馬鋼09年平均盈利預測為9.6億元。不過，馬鋼早前發表的報告指鋼鐵業產能過剩，下半年原材料、燃料價格及國際海運費會走高，鋼鐵生產成本增加。航運股亦受惠於中國外貿按月改善，中銀國際副總裁林振國稱，於8、9月份集裝箱航運費用開始上調，中海發展（1138）除了受惠於經濟復蘇，油價運費上升亦對業績有利。據Thomson One統計，市場對中海發展下半年較上半年盈利增幅達56.7%。林氏推薦招商局國際（114）和中遠太平洋（1199）。
外貿改善　航運股盈利俏

首域投資大中華投資總監劉國傑認為，國企股第三季業績普遍會較第二季改善；當中內房股業績反映上半年售樓收入良好的表現。市場已消化第三季國企股業績會有較好表現，除非有驚喜，否則對股價不會有大刺激。

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